Mặc dù Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể sẽ thận trọng khi nhìn nhận rằng chỉ có 22.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 8, nhưng việc tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,3% - mức cao nhất kể từ tháng 10/2021 - sẽ gióng lên một số hồi chuông cảnh báo.
Tháng trước, ông Powell cho biết, với việc các nhà tuyển dụng chỉ tuyển dụng chậm, bất kỳ sự gia tăng nào trong tỷ lệ sa thải vốn rất thấp hiện nay đều có thể dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh.
Fed sẽ nhận được dữ liệu lạm phát mới vào tuần tới khi các nhà hoạch định chính sách chuẩn bị cho cuộc họp chính sách ngày 16/9 và 17/9, và giá tiêu dùng dự kiến sẽ tăng tốc do thuế quan của Tổng thống Trump tác động lớn hơn đến chi phí của người dân đối với các mặt hàng thiết yếu.
Mặc dù vậy, dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến đã đặt ra những lo ngại về sự suy thoái của thị trường lao động lên hàng đầu. Fed đã giữ nguyên lãi suất chuẩn trong phạm vi 4,25% đến 4,5% trong cả năm qua.
Các nhà kinh tế của Bank of America cho biết: "Báo cáo việc làm tháng 8 sẽ củng cố sự chuyển hướng trong tư duy của Fed từ lo lắng về lạm phát sang tập trung vào sự suy yếu của thị trường lao động".
Bank of America hiện dự kiến lãi suất sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 12, và lãi suất chính sách của Fed sẽ ở mức 3% đến 3,25% vào cuối năm sau.
Tại hội nghị chuyên đề thường niên của các ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Wyoming hai tuần trước, ông Powell đã gợi mở về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 với những nhận xét nhấn mạnh đến những rủi ro suy giảm đối với thị trường lao động, nhưng ông nói rằng điều kiện thị trường lao động ổn định sẽ cho phép Fed "tiến hành thận trọng".
"Cho đến nay, Fed lo ngại về lạm phát hơn là thị trường lao động. Nhưng bài phát biểu của ông Powell trước đó đã cho thấy một sự thay đổi cơ chế tiềm tàng theo hướng ưu tiên thị trường lao động…Dữ liệu việc làm hôm nay sẽ củng cố sự thay đổi đó”, Aditya Bhave, nhà kinh tế của Bank of America cho biết.
Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Kevin Hassett cho biết dữ liệu việc làm tháng 8 có thể thúc đẩy Fed xem xét việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ với mức cắt giảm lãi suất lớn hơn trong tháng này. Quan điểm này phù hợp với yêu cầu lâu nay của Tổng thống Trump về việc Fed cắt giảm chi phí vay.
Trong khi đó, việc cắt giảm lãi suất mạnh hơn bình thường trong tháng này vẫn còn là một ẩn số đối với thị trường tài chính. Phần lớn các dự đoán tập trung vào việc Fed sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, với mức cắt giảm tương tự được kỳ vọng tại mỗi cuộc họp chính sách tiếp theo.
Không phải tất cả các nhà phân tích đều loại trừ quan điểm về một phản ứng quyết liệt hơn. "Dữ liệu mới cho thấy nguy cơ Fed có thể bắt đầu nới lỏng chính sách nhanh hơn so với cách tiếp cận thận trọng mà ông Powell đã nêu ra tại Jackson Hole", Simon Dangoor, giám đốc chiến lược vĩ mô thu nhập cố định tại Goldman Sachs Asset Management cho biết.
Fed đang phải đối mặt với một hành động cân bằng tinh tế. Thị trường lao động suy yếu củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất nhanh hơn, nhưng rủi ro lạm phát cho thấy không nên hành động quá nhanh. Ông Powell dường như có xu hướng ưu tiên việc làm, nhưng vẫn còn những ý kiến trái chiều trong nội bộ Fed. Đối với thị trường tài chính, câu hỏi không còn là liệu lãi suất có giảm hay không mà là Fed sẵn sàng giảm lãi suất đến mức nào và với tốc độ như thế nào.
