Quy mô của động thái cắt giảm lãi suất đầu tiên và quy mô nới lỏng tổng thể vẫn còn là chủ đề gây tranh cãi, trong khi cuộc bầu cử sắp diễn ra ở Mỹ là một yếu tố phức tạp khác đối với các nhà đầu tư và thị trường toàn cầu cũng đang tìm kiếm sự hướng dẫn từ Fed và đặt hy vọng vào một cuộc hạ cánh mềm của nền kinh tế.
"Chúng tôi vẫn chưa biết chu kỳ này sẽ như thế nào - liệu nó sẽ giống như năm 1995 khi chỉ có 75 điểm cơ bản được cắt giảm hay 2007-2008 khi có 500 điểm cơ bản được cắt giảm", Kenneth Broux, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu doanh nghiệp, FX và lãi suất tại Societe Generale cho biết.
Dưới đây là góc nhìn về những gì đang được chú ý trên thị trường thế giới:
Fed với sức ảnh hưởng lớn
Vào đầu năm nay, khi lạm phát của Mỹ tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến, các nhà đầu tư đã đặt câu hỏi liệu những ngân hàng trung ương khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hay Ngân hàng Canada (BoC) có thể cắt giảm lãi suất đến mức nào nếu Fed vẫn giữ nguyên lãi suất trong năm nay trước khi đồng tiền của họ suy yếu quá mức, làm tăng thêm áp lực giá.
| |
Fed và ECB đang thực hiện kế hoạch giảm lãi suất điều hành |
Việc cắt giảm lãi suất của Mỹ cuối cùng cũng bắt đầu đã an ủi các khu vực đang phải đối mặt với nền kinh tế yếu hơn Mỹ.
Thị trường đang định giá rằng châu Âu sẽ có mức độ cắt giảm lãi suất ít hơn so với Fed, trong đó ECB và Ngân hàng Anh (BoE) có vẻ cảnh giác hơn về những rủi ro lạm phát còn sót lại.
Niềm tin vào việc Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất cũng là thông tin tích cực cho các thị trường trái phiếu trên toàn cầu, thường diễn ra đồng bộ với trái phiếu Kho bạc Mỹ.
Khoảng trống
Lãi suất thấp hơn của Mỹ có thể tạo thêm không gian cho các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi thực hiện nới lỏng chính sách tiền tệ và hỗ trợ tăng trưởng trong nước.
Khoảng một nửa trong số 18 thị trường mới nổi mà Reuters theo dõi đã bắt đầu cắt giảm lãi suất trong chu kỳ này, với các nỗ lực nới lỏng tập trung ở Mỹ Latinh và châu Âu.
Nhưng sự biến động và bất ổn xung quanh cuộc bầu cử Mỹ đã làm lu mờ triển vọng.
"Cuộc bầu cử của Mỹ sẽ có tác động lớn đến điều này vì tùy thuộc vào các chính sách tài khóa khác nhau, nó thực sự làm phức tạp chu kỳ cắt giảm…Chúng ta có thể thấy nhiều hành động đặc thù hơn giữa các ngân hàng trung ương dựa trên điều đó", Trang Nguyen, giám đốc toàn cầu về chiến lược tín dụng EM tại BNP Paribas cho biết.
Đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục giảm giá?
Những nền kinh tế hy vọng rằng việc cắt giảm lãi suất của Mỹ sẽ làm suy yếu thêm đồng đô la có thể sẽ thất vọng.
JPMorgan lưu ý rằng đồng đô la đã mạnh lên sau lần cắt giảm đầu tiên của Fed trong ba trong bốn chu kỳ gần đây nhất.
Triển vọng của đồng đô la sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi mức lãi suất của Mỹ so với các nước khác.
Trừ khi đồng đô la trở thành đồng tiền có lợi suất thực sự thấp, nếu không nó sẽ tiếp tục giữ được sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư không phải người Mỹ.
Trong khi đó, các nền kinh tế châu Á đã dẫn đầu thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ, với đồng won của Hàn Quốc, đồng baht của Thái Lan và đồng ringgit của Malaysia tăng vọt trong tháng 7 và tháng 8. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã xóa sạch mức giảm trong năm so với đồng đô la.
Thị trường cổ phiếu hưởng lợi
Sau khi đã chững lại gần đây do lo ngại về tăng trưởng, cổ phiếu toàn cầu có thể tiếp tục tăng nếu lãi suất thấp hơn của Mỹ thúc đẩy hoạt động kinh tế và có nghĩa là tránh được suy thoái.
| |
Kịch bản chỉ số MSCI khi kinh tế thế giới suy thoái và tránh được suy thoái |
"Chúng ta luôn có một thị trường bất ổn xung quanh lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vì thị trường tự hỏi tại sao các ngân hàng trung ương lại cắt giảm…Nếu cắt giảm mà không có suy thoái, đó là kịch bản giữa chu kỳ, thì thông thường thị trường có xu hướng tăng trở lại", Emmanuel Cau, giám đốc chiến lược cổ phiếu châu Âu của Barclays cho biết.
Một đợt hạ cánh mềm của Mỹ cũng sẽ có lợi ở châu Á, mặc dù Nikkei đã giảm hơn 10% so với mức cao kỷ lục của tháng 7 do đồng yên tăng giá và khi lãi suất của Nhật Bản tăng.
Thời điểm tỏa sáng
Trong các hàng hóa, kim loại quý và kim loại cơ bản như đồng sẽ được hưởng lợi từ việc Fed cắt giảm lãi suất, triển vọng nhu cầu và đợt hạ cánh mềm là yếu tố then chốt.
Lãi suất thấp hơn và đồng đô la yếu hơn không chỉ làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại mà còn giảm chi phí mua kim loại đối với những người sử dụng các loại tiền tệ khác, có thể thúc đẩy đà tăng.
| |
Diễn biến các hàng hoá cơ bản sau 6 tháng cắt giảm lãi suất |
"Lãi suất cao là lực cản quan trọng đối với kim loại cơ bản, thúc đẩy sự biến dạng nhu cầu vật chất tiêu cực đáng kể do tình trạng bán tháo và gây sức ép lên các phân khúc nhu cầu cuối thâm dụng vốn", Ehsan Khoman, chiến lược gia của MUFG cho biết.
Kim loại quý cũng có thể tăng giá. Vàng - thường có mối quan hệ tiêu cực với lợi suất vì hầu hết nhu cầu là cho mục đích đầu tư - thường vượt trội hơn các kim loại khác trong quá trình cắt giảm lãi suất. Vàng đang ở mức cao kỷ lục, nhưng các nhà đầu tư nên thận trọng.
"Các nhà đầu cơ trên thị trường tương lai vàng Comex đang định vị cho điều này…Có thể là trường hợp mua theo tin đồn và bán khi tin ra", John Reade, chiến lược gia của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết.