Dòng vốn quay trở lại mạnh mẽ
Theo số liệu từ Bloomberg và các ngân hàng đầu tư lớn, năm 2025 chứng kiến dòng vốn đổ vào các thị trường mới nổi mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009. Các quỹ ETF tập trung vào cổ phiếu thị trường mới nổi đã thu hút gần 31 tỷ USD (theo ước tính của Strategas Securities), trong khi các quỹ nợ ghi nhận dòng vốn vào hơn 60 tỷ USD (theo dữ liệu từ EPFR Global).
Đáng chú ý, lần đầu tiên kể từ năm 2017, cổ phiếu các thị trường mới nổi đang vượt trội so với cổ phiếu Mỹ. Chỉ số MSCI theo dõi thị trường mới nổi tăng 28,5% trong năm 2025 - mức tăng ấn tượng trong bối cảnh nhiều thị trường phát triển có dấu hiệu chững lại.
Động lực từ xu hướng đa dạng hóa toàn cầu
Sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu đang mở ra cơ hội mới cho thị trường mới nổi.
Theo ông Todd Sohn, chiến lược gia cấp cao tại Strategas (New York), nhiều nhà đầu tư đã nhận ra mức độ phụ thuộc quá lớn của danh mục vào cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn tại Mỹ, từ đó thúc đẩy nhu cầu đa dạng hóa đầu tư trên phạm vi toàn cầu.
Ông Sammy Suzuki của AllianceBernstein cho biết, nếu cách đây một năm, câu hỏi phổ biến vẫn là liệu thị trường mới nổi còn đáng để đầu tư hay không, thì hiện nay các nhà quản lý quỹ gần như không còn phải đối mặt với câu hỏi này từ phía khách hàng.
Các ngân hàng đầu tư hàng đầu đang đưa ra những dự báo tích cực cho năm 2026. JPMorgan Chase dự đoán, dòng vốn có thể lên tới 50 tỷ USD chảy vào các quỹ nợ thị trường mới nổi trong năm mới. Ông Bob Michele, Trưởng bộ phận thu nhập cố định toàn cầu tại JPMorgan Asset Management khuyến nghị, nhà đầu tư nên tiếp tục gắn bó với trái phiếu nội tệ - tức trái phiếu do chính phủ các nước mới nổi phát hành bằng đồng tiền của họ - nhờ kỳ vọng hưởng lợi từ đà tăng giá tiền tệ và mặt bằng lãi suất hấp dẫn. Morgan Stanley đồng tình với quan điểm này, đồng thời khuyến nghị khách hàng gia tăng tỷ trọng cả trái phiếu thị trường mới nổi phát hành bằng đồng USD.
Một yếu tố quan trọng củng cố triển vọng tích cực là tiến bộ của nhiều quốc gia đang phát triển trong việc kiểm soát lạm phát và giảm nợ công. Khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu thị trường mới nổi và trái phiếu kho bạc Mỹ - vốn được xem là tài sản an toàn nhất thế giới - đã thu hẹp xuống mức thấp nhất trong vòng 11 năm. Diễn biến này cho thấy, nhà đầu tư đang đánh giá rủi ro của thị trường mới nổi ở mức thấp hơn so với trước.
Rủi ro từ Trung Quốc và biến động đồng USD
Tuy vậy, không phải mọi yếu tố đều thuận lợi. Trung Quốc, trong bối cảnh giảm phát kéo dài, đang xuất khẩu công suất dư thừa sang nhiều nền kinh tế đang phát triển khác, có thể tạo áp lực cạnh tranh lên các ngành công nghiệp nội địa của các quốc gia này.
Thách thức lớn nhất có lẽ đến từ biến động của đồng USD. Việc USD giảm khoảng 8% trong năm 2025 đã góp phần đáng kể vào sức hấp dẫn của tài sản tại các thị trường mới nổi. Citigroup khuyến nghị, nhà đầu tư nên tập trung vào những tài sản có khả năng chống chịu tốt trong kịch bản đồng USD đảo chiều tăng trở lại.
Dư địa tăng trưởng vẫn còn rộng
Bất chấp các rủi ro hiện hữu, dữ liệu cho thấy, dòng vốn vẫn đang tiếp tục chảy mạnh vào các thị trường mới nổi. Trong tuần kết thúc vào ngày 17/12/2025, các quỹ nợ thị trường mới nổi đã thu hút khoảng 4 tỷ USD - mức cao nhất kể từ tháng 7/2025. Ông Rajeev De Mello của Gama Asset Management nhận định, nhà đầu tư mới chỉ bắt đầu quay trở lại với thị trường mới nổi và dư địa để gia tăng tỷ trọng đầu tư vào khu vực này trong danh mục vẫn còn tương đối lớn.
Theo Bloomberg, tỷ trọng của thị trường mới nổi trong các chỉ số đầu tư toàn cầu đang tăng lên, với cổ phiếu chiếm gần 13% trong chỉ số Bloomberg World Large & Mid Cap, cao hơn trên một điểm phần trăm so với nhóm thị trường phát triển. Bank of America dự báo, trái phiếu ngoại tệ cứng (phát hành bằng các đồng tiền mạnh như USD hoặc Euro) của thị trường mới nổi có thể tiếp tục mang lại mức lợi nhuận hai con số trong năm 2026.
Ông Sammy Suzuki của AllianceBernstein cho rằng, niềm tin vào tiềm năng của thị trường mới nổi đã trở nên phổ biến, trong khi xét trên quy mô lịch sử, dòng vốn hiện tại vẫn còn khá khiêm tốn (có tới 142 tỷ USD bị rút khỏi các quỹ nợ thị trường mới nổi trong giai đoạn 2022-2024), do đó câu chuyện về sự trỗi dậy của thị trường mới nổi nhiều khả năng mới chỉ ở giai đoạn đầu.