Trong nửa đầu năm 2025, đồng đô la đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong hơn 50 năm, sau khi Tổng thống Donald Trump rút lại các mức thuế quan đối ứng được công bố vào tháng 4, làm lung lay niềm tin vào tài sản Mỹ.
Chỉ số đồng đô la theo dõi diễn biến của đồng đô la so với một rổ các đồng tiền chủ chốt đã giảm gần 10% trong năm 2025, qua đó chấm dứt chu kỳ tăng giá kéo dài 15 năm của đồng tiền này.
Nhưng xu hướng đã thay đổi kể từ khi xung đột ở Trung Đông bắt đầu leo thang. Mỹ là nhà xuất khẩu dầu mỏ quan trọng, và sự tăng vọt giá dầu thô WTI đã làm tăng nhu cầu đối với đồng tiền của nước này, vì giá dầu được định giá bằng đồng đô la. Chỉ số này hiện đang ở mức gần đỉnh trong 10 tháng.
Đồng đô la cũng thể hiện đặc tính phòng thủ, trong khi các tiền tệ trú ẩn an toàn truyền thống khác như đồng yên lại suy yếu.
Đồng đô la đã mạnh lên so với đồng bảng Anh, đồng euro và đồng yên kể từ khi xung đột Trung Đông nổ ra.
“Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông một lần nữa củng cố vai trò của đồng đô la như một loại tiền tệ trú ẩn an toàn chính… Đây là lời nhắc nhở rằng mọi thứ thực ra chưa hề thay đổi nhiều so với câu chuyện phổ biến cách đây gần một năm”, các nhà phân tích ngoại hối của HSBC cho biết.
Cả đồng bảng Anh và đồng euro đều suy yếu khi châu Âu một lần nữa cho thấy sự dễ bị tổn thương trước những cú sốc giá năng lượng, vì các nước châu Âu phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu. Trong khi Mỹ đã tự chủ được sản xuất dầu thô và được bảo vệ tốt hơn khỏi sự gián đoạn ở eo biển Hormuz.
Tuy nhiên, các nhà phân tích của HSBC cho rằng có nhiều lý do để không hoàn toàn quay lại với quan điểm đồng đô la mạnh, đặc biệt khi những yếu tố từng thúc đẩy đà tăng của đồng tiền này trong năm 2022 không còn hiện hữu.
Các nhà phân tích khác cũng nhận định rằng sự phục hồi của đồng đô la có thể chỉ mang tính ngắn hạn.
“Những vấn đề cơ bản góp phần làm suy yếu đồng đô la trước cuộc xung đột mới nhất ở Trung Đông vẫn chưa biến mất…Những vấn đề này bao gồm việc chính quyền Mỹ thất thường với chiến lược khó đoán, thâm hụt ngân sách khổng lồ và áp lực chính trị lên sự độc lập của ngân hàng trung ương, tất cả đều là những đặc điểm mà các nhà đầu tư kỳ vọng ở một thị trường mới nổi hơn là một thị trường phát triển”, Russ Mould, Giám đốc đầu tư tại AJ Bell cho biết.
Ông cho biết mặc dù giá vàng vẫn chưa tăng kể từ khi cuộc xung đột bắt đầu, nhưng các yếu tố vĩ mô đằng sau kim loại quý này vẫn hiện hữu, bao gồm sự gia tăng nợ chính phủ phương Tây, đặc biệt là khi Mỹ chi tiêu mạnh tay cho nỗ lực quân sự.
Diễn biến gần đây cho thấy đồng đô la đang được hỗ trợ bởi giá dầu, và câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư là cuộc xung đột sẽ kéo dài bao lâu.
“Chừng nào khủng hoảng còn kéo dài, chúng tôi dự đoán đồng đô la sẽ mạnh…Nhưng một khi tình hình bình thường hóa, chúng tôi dự đoán đồng đô la sẽ tiếp tục suy yếu. Đồng đô la vẫn còn đắt đỏ và yếu tố định giá này sẽ là động lực chính chi phối mức sinh lời của đồng tiền này trong dài hạn”, Jason da Silva, Giám đốc đầu tư tại ngân hàng Arbuthnot Latham nhận định.