Theo các chuyên gia, mặc dù kinh tế vĩ mô vẫn đang duy trì động lực tích cực, nhưng với các doanh nghiệp bất động sản, việc đạt được doanh thu và tỷ suất lợi nhuận bền vững sẽ khó khăn hơn trong những năm tới. Giai đoạn trước, nhiều doanh nghiệp ưu tiên mở rộng thị phần hơn là tối ưu hoá lợi nhuận, tận dụng chi phí vốn rẻ. Tuy nhiên, sự cạnh tranh ngày càng gay gắt cùng với các yếu tố bất ổn thương mại có thể tạo thêm những áp lực lên hoạt động doanh nghiệp.
Ông Xavier Jean, Giám đốc Điều hành Xếp hạng doanh nghiệp S&P Global Ratings cho rằng, mức độ đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp Việt Nam vẫn ở mức trung bình, nhưng đã tăng nhanh trong nhóm doanh nghiệp lớn, đặc biệt là các tập đoàn đa ngành. Việc ngày càng có sự phân hoá trong chất lượng tín dụng khiến các doanh nghiệp lớn dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc kinh tế, rủi ro tái cấp vốn và biến động tâm lý thị trường. Thậm chí, nếu xảy ra sự kiện căng thẳng tài chính tại một tập đoàn lớn, rủi ro lan truyền sang toàn bộ khu vực doanh nghiệp và hệ thống ngân hàng có thể tái diễn, tương tự khủng hoảng bất động sản giai đoạn 2021 – 2023.
Ông Xavier Jean cũng cho rằng, các doanh nghiệp bất động sản Việt Nam đối mặt với rủi ro tái cấp vốn cao hơn các nước trong khu vực. Việc phụ thuộc vào nợ ngắn hạn khiến doanh nghiệp dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thanh khoản, trong khi thị trường trái phiếu trong nước vẫn còn hạn chế và việc tiếp cận vốn ngoại còn nhiều rào cản.
Còn theo ông Nguyễn Nhật Hoàng, Quản lý cấp cao Xếp hạng doanh nghiệp phi tài chính FiinRatings, thị trường bất động sản đang có dấu hiệu ổn định trở lại, giai đoạn suy thoái nghiêm trọng nhất đã qua. Thời gian gần đây, số lượng giao dịch đã dần ổn định và tâm lý nhà đầu tư được cải thiện, thị trường đang hướng tới giai đoạn phục hồi bền vững hơn.
Theo ông Hoàng, điều kiện huy động nguồn vốn thuận lợi hơn nhưng không phải tất cả các chủ đầu tư đều hưởng lợi như nhau. Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% cho thấy sự hỗ trợ thanh khoản dành cho nền kinh tế, bao gồm lĩnh vực bất động sản. Tuy nhiên, áp lực tái cấp vốn vẫn là quan ngại lớn, với khoảng 100.000 tỷ trái phiếu bất động sản đáo hạn trong năm nay, trong đó 1/3 là trái phiếu đã được tái cơ cấu từ năm 2023.
Ban tổ chức hội thảo cho rằng, thị trường đang bước vào giai đoạn tái cơ cấu, với những doanh nghiệp lớn dẫn dắt đà phục hồi, các chủ đầu tư có sức khoẻ tài chính tốt, quản lý vốn hiệu quả và sở hữu danh mục dự án hợp lý sẽ có ưu thế cạnh tranh khi thị trường ổn định trở lại.
Tại sự kiện, ban tổ chức cũng bày tỏ quan ngại về việc giá nhà tăng cao làm giảm khả năng tiếp cận nhà ở của người dân. FiinRatings và S&P Global Ratings cho rằng, nếu đà tăng giá tiếp tục mà không đi kèm với sự gia tăng thu nhập tương ứng, khả năng chi trả có thể bị thu hẹp, từ đó làm suy yếu nhu cầu thực và có thể gây mất cân đối thị trường.
Dù vậy, cả FiinRatings và S&P Global Ratings đều cho rằng, về dài hạn triển vọng thị trường vẫn tích cực khi các yếu tố nền tảng tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng. Trong đó, quá trình đô thị hoá, sự gia tăng của tầng lớp trung lưu và dòng vốn ngoại là những động lực quan trọng cho thị trường trong dài hạn.