Doanh thu và lợi nhuận trước thuế trong 4 tháng của FPT lần lượt đạt 17.228 tỷ đồng và 3.787 tỷ đồng tăng 11,6% và 17,5% so với cùng kỳ. Doanh thu tháng 4 của TNG đạt 860 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước.
Vậy nhưng, bất chấp kết quả kinh doanh tích cực, cổ phiếu FPT đã mất mốc 70.000 đồng/CP vào phiên 11/5, vùng giá thấp nhất trong vòng 28 tháng qua. Cổ phiếu TNG hiện đã giảm 25%, xuống 18.500 đồng so với đỉnh 26.500 đồng/CP thiết lập vào tháng 3/2026. Điểm đáng chú ý là diễn biến giảm giá của cổ phiếu TNG đi ngược với xu hướng giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài. Sau khi VinaCapital và Dragon Capital trở thành cổ đông lớn của TNG hồi đầu tháng 4, khối ngoại vẫn gia tăng mua ròng tại cổ phiếu này trong giai đoạn gần đây.
Ngoài sóng tuần ở một số mã cổ phiếu nổi bật, thị trường hiện tồn tại sóng một ngày ở không ít cổ phiếu, theo cách nói vui của nhà đầu tư, tức là được một phiên tím hoặc xanh mạnh rồi sau đó lại đỏ triền miên.
Định giá của nhiều doanh nghiệp đầu ngành lùi về vùng hấp dẫn nhưng vẫn bị dòng tiền bỏ quên, ngược lại tâm lý đầu cơ ngắn hạn xuất hiện từ quý IV/2025 và kéo dài đến nay khiến những nhà đầu tư đầy kinh nghiệm cũng khó kiếm lợi nhuận. Hệ quả là dòng tiền đầu tư dài hạn suy yếu, thanh khoản thị trường vẫn quẩn quanh 22.000-25.000 tỷ đồng/phiên.
Nhìn rộng ra bức tranh của cả nền kinh tế, thanh khoản không quá áp lực nhưng có xu hướng tập trung ở một số doanh nghiệp lớn, bởi vậy các thị trường đều hoạt động cầm chừng mà thiếu sự khởi sắc toàn diện. Lượng tiền trên thị trường thứ cấp tiếp tục bị bào mòn bởi làn sóng phát hành cổ phiếu tăng vốn ồ ạt từ các doanh nghiệp nhằm tìm kiếm kênh huy động thay thế tín dụng ngân hàng. Cùng với đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) đang phình to, chạm mức đỉnh cả về giá trị tuyệt đối lẫn tỷ lệ trên vốn hóa. Các nút thắt sớm được tháo gỡ như sửa đổi Thông tư 22 trong ngành ngân hàng, thúc đẩy hoạt động của các quỹ đầu tư chuyên nghiệp... đang trở thành kỳ vọng lớn được trông chờ. Đây cũng là nội dung chính được phân tích trong chuyên mục Tiêu điểm số báo này.
Trở lại với dữ liệu lợi nhuận quý I/2026 của các doanh nghiệp niêm yết, con số tăng trưởng 77% của nhóm phi tài chính và mức trung bình 38% toàn thị trường, lẽ ra phải rất tích cực và trở thành cú huých với thị trường chứng khoán nhưng dòng tiền lại không hề có sự lan tỏa. Những nhà đầu tư không chấp nhận đua lệnh theo các xu hướng rủi ro cao đang khó khăn trong việc tìm kiếm lợi nhuận.
Các nhà đầu tư nước ngoài lên tiếng về sự lệch pha thanh khoản khi tiền bị hút mạnh vào một nhóm thiểu số cổ phiếu vốn hóa lớn. Không thể chống lại thị trường, cách họ hành động là bán ròng, rút tiền sang điểm sinh lợi. Chuyên viên đầu tư một quỹ lớn đến từ Hàn Quốc cho biết, vẫn chưa thấy đà rút tiền bớt nhiệt, trong năm 2025 chỉ có duy nhất các quỹ ETF của họ hút được thêm tiền.
Vậy làm thế nào để thị trường vốn phát triển bền vững? Tại cuộc họp giao ban của Bộ Tài chính tuần qua, Bộ trưởng Bộ Tài chính Ngô Văn Tuấn yêu cầu nâng cao tính công khai, minh bạch của thị trường; tạo điều kiện để các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp tham gia sâu hơn; đồng thời hạn chế tình trạng thao túng, “tổ lái” trên thị trường. Bộ trưởng nhấn mạnh, chỉ khi người dân thực sự tin tưởng vào tính minh bạch của thị trường thì thị trường vốn mới có thể phát triển bền vững.