Trợ lực từ thông tin tín dụng tăng trưởng
Trong quý III, dịch bệnh bùng phát nghiêm trọng cùng các biện pháp giãn cách xã hội ở các trung tâm kinh tế và sản xuất chính làm cho tín dụng tăng trưởng không đáng kể. Tuy nhiên, khi Chính phủ bắt đầu thực hiện nới lỏng các biện pháp giãn cách từ đầu tháng 10 và nền kinh tế bước vào trạng thái “bình thường mới” thì tín dụng đã tăng trưởng trở lại.
Số liệu được đưa ra từ Công ty Chứng khoán SSI, ước tính trong tháng 10, có khoảng 77.700 tỷ đồng tín dụng bổ sung vào nền kinh tế, cao gần gấp đôi so với tháng 9.
Trong đó, lĩnh vực thương mại và dịch vụ chiếm tỷ trọng cao nhất (khoảng 34.900 tỷ đồng được cấp vay mới), tiếp theo là lĩnh vực công nghiệp, xây dựng (15.600 tỷ đồng). Tính đến hết tháng 10, tăng trưởng tín dụng đạt 8,72% so với cuối năm ngoái, cao hơn nhiều so với con số 6,5% cùng kỳ năm 2020.
SSI cũng cho biết, tính đến hết quý III, hầu hết các ngân hàng đều đã chạm trần tín dụng năm 2021. Đây có thể là điều kiện giúp Ngân hàng Nhà nước sớm nới hạn mức tín dụng đối với các ngân hàng có các chỉ số an toàn vốn tốt.
Mặc dù đâu đó vẫn còn những lo ngại về tình trạng nợ tái cơ cấu và nợ xấu gia tăng, nhưng việc nền kinh tế đang quay trở lại bình thường và dự báo có thể tăng trưởng mạnh trở lại trong năm tới, nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn được đánh giá có nhiều tiềm năng.
Thị trường đã có phản ứng không thực sự tích cực với nhóm cổ phiếu ngân hàng giai đoạn trước, do lo ngại đợt giãn cách xã hội quý III ảnh hưởng xấu đến hoạt động sản xuất - kinh doanh của ngành ngân hàng, khiến nhu cầu tín dụng trong nền kinh tế suy giảm, nợ xấu gia tăng.
Dù vậy, với việc mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III công bố với những con số lợi nhuận tăng trưởng vượt kỳ vọng, nợ xấu dù có tăng nhưng vẫn ở mức thấp, các chỉ tiêu an toàn vốn được đảm bảo, nhóm cổ phiếu ngân hàng đang dần lấy lại vai trò dẫn dắt thị trường trong một vài phiên gần đây.
Ông Võ Thế Vinh, Trưởng Phòng Phân tích, Công ty cổ phần Chứng khoán Guotai Junan Việt Nam (IVS) cho biết, Guotai Junan Việt Nam đánh giá nhóm ngân hàng vẫn dẫn đầu về hiệu quả hoạt động và chất lượng tài sản tốt, nhưng khả năng cao hiện tại vẫn đang là giai đoạn tích luỹ của nhóm này.
Một số cổ phiếu ngân hàng cỡ trung có hiệu quả hoạt động cao với câu chuyện tăng vốn từ cổ đông chiến lược, hoặc bán được công ty con đang là nhóm có vận động tích cực nhất trong ngành.
“Trong ngắn hạn, tôi đánh giá dư địa tăng ở nhóm ngành này vẫn còn, tuy nhiên nhà đầu tư cần có sự chọn lọc và chỉ nên ưu tiên cổ phiếu của các ngân hàng có chất lượng tài sản tốt, nợ xấu thấp, tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao, tệp khách hàng ổn định và không chịu ảnh hưởng mạnh bởi diễn biến dịch Covid-19. Trong trung hạn, sẽ cần thêm thời gian để đánh giá ảnh hưởng của đợt giãn cách quý III đến chất lượng tài sản ngân hàng khi các khoản vay dần đáo hạn”, ông Vinh nêu quan điểm.
Có góc nhìn tích cực hơn, ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Agribank (mã AGR) kỳ vọng, nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ quay trở lại là động lực tăng trưởng của thị trường trong thời gian tới.
Theo ông Khoa, áp lực bán tại nhóm này tăng cao sau khi bật tăng mạnh vào giữa tuần trước, tuy nhiên, đây là hiện tượng dễ hiểu do có một lượng cung cổ phiếu rất lớn của các nhà đầu tư bị “kẹp” từ giai đoạn trước.
Dù rằng sẽ cần thêm thời gian để có thể hấp thụ hết lượng cung nói trên trước khi nhóm cổ phiếu này hình thành xu hướng tăng ổn định.
Nhìn lại kết quả kinh doanh quý III, ông Khoa cho rằng, ngành ngân hàng mặc dù không đạt được tốc độ tăng trưởng cao như hồi đầu năm, nhưng vẫn là một trong những điểm sáng trong thời kỳ dịch bệnh.
Nhìn dài hạn hơn, nhóm này sẽ có thêm nhiều thông tin liên quan tới chính sách hỗ trợ, nới room tín dụng – hoặc các sự kiện sẽ tạo sự sôi động đối với thị trường như tăng vốn, phát hành. Những lo ngại về rủi ro nợ xấu cũng được kỳ vọng sẽ giảm thiểu đáng kể, do mặt bằng giá bất động sản đã tăng đáng kể, trong khi đây là tài sản đảm bảo chủ yếu của tín dụng ngân hàng.
Cổ phiếu phân hoá theo câu chuyện riêng
Nhóm cổ phiếu ngân hàng nhìn chung đã điều chỉnh và hiện vẫn giảm 10 - 20% so với vùng đỉnh được thiết lập vào cuối tháng 6; trong đó, khá nhiều cổ phiếu rơi khá sâu như CTG, VIB, LPB. Sau thời gian điều chỉnh thì giá nhiều cổ phiếu ngân hàng trở nên hấp dẫn hơn khi P/E trung bình dưới 16 lần.
Nợ xấu của các ngân hàng dù tiềm ẩn nguy cơ tăng cao trong các tháng cuối năm, nhưng nhiều nhà băng gia tăng nguồn thu từ dịch vụ và đầu tư tài chính. Chưa kể, nhiều doanh nghiệp quay lại hoạt động kinh doanh cũng giúp gia tăng nhu cầu tăng trưởng tín dụng và góp phần xử lý nợ xấu.
Có thể, sóng cổ phiếu ngân hàng chưa trở lại sớm, nhưng theo phân tích của nhiều công ty chứng khoán, nhiều cổ phiếu sẽ hồi phục ít nhất từ 5 - 15% trong giai đoạn từ nay đến cuối năm, tùy thuộc vào năng lực của từng ngân hàng.
Chỉ trong một thời gian ngắn, nhiều ngân hàng đã phát hành thêm tăng vốn, chia cổ phiếu thưởng khiến nhà đầu tư lo ngại có dấu hiệu pha loãng giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, về dài hạn thì các nhà đầu tư sẽ nhìn nhận vào vấn đề chính yếu hơn, về giá trị, định giá, tiềm năng của từng ngân hàng.
Những ngân hàng có hoạt động ổn định và có vị thế trong ngành đang có lợi thế. Bên cạnh đó, những ngân hàng có câu chuyện bán cổ phần, đổi chủ, hay một số ngân hàng đã xử lý, thanh lý được tài sản sẽ tạo được sự chú ý hơn và cổ phiếu dễ hút dòng tiền hơn.
Theo Công ty Chứng khoán MB (MBS), trong nhóm ngân hàng, VPB vẫn giữ được mức tăng trưởng hạn mức hoạt động nhờ nguồn vốn cải thiện mạnh mẽ.
Thương vụ bán 49% vốn điều lệ Công ty Tài chính FE Credit trong tháng 10/2021 dự kiến đem về cho VPBank khoảng 1,4 tỷ USD, vốn chủ sở hữu của Ngân hàng kỳ vọng đạt mức hơn 96.000 tỷ đồng vào cuối năm 2021.
CAR dự kiến đạt 17%, một phần giúp VPBank có được phê duyệt hạn mức hoạt động từ Ngân hàng Nhà nước, trong đó có hạn mức tín dụng. Đây là yếu tố cốt lõi cho sự tăng trưởng của VPBank trong tương lai.
Theo Chứng khoán Vietinbank, TCB, VIB… sẽ là đầu tàu kéo cổ phiếu ngành ngân hàng bứt phá trong thời gian tới
MBS đánh giá, chỉ số ROA và ROE của VPB tiếp tục nằm trong nhóm các ngân hàng có khả năng sinh lợi cao nhất ngành.
Còn theo các chuyên gia phân tích Công ty Chứng khoán Vietinbank, các cổ phiếu ngân hàng đã công bố kết quả kinh doanh quý III/2021 tích cực hơn kỳ vọng, tuy nhiên, giá cổ phiếu chưa có nhiều bứt phá lớn và với việc đã tích lũy rất tốt trong vài tháng qua thì dòng ngân hàng còn dư địa tăng giá trong quý IV/2021 và năm 2022.
Tuy nhiên, cổ phiếu của các ngân hàng duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận cao sẽ là điểm đến tích cực của dòng tiền hơn, đặc biệt nhóm cổ phiếu ngân hàng tư nhân với tầm nhìn và đà tăng trưởng lớn như TCB, VIB… sẽ là đầu tàu kéo cổ phiếu ngành ngân hàng bứt phá trong thời gian tới.