Khuyến nghị mua cổ phiếu GMD
CTCK BIDV (BSC)
Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2018 ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế của Công ty Cổ phần Gemadept (mã GMD) lần lượt đạt 1.299 tỷ (giảm 31% so với cùng kỳ năm trước) và 1.790 tỷ (tăng trưởng 586%). Kết quả này lần lượt hoàn thành 54% và 84% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận mà Công ty đã đặt ra. Trong đó, 1.520 tỷ (86% lợi nhuận) đến từ việc chuyển nhượng các công ty con.
Biên lợi nhuận gộp 6 tháng 2018 tăng lên 37% (từ mức 25% nửa đầu năm 2017) do không còn hợp nhất doanh thu công ty logistics (vốn có biên lợi nhuận thấp).
Mảng cảng (chiếm 79% tổng doanh thu) ghi nhận doanh thu trong 6 tháng đạt 1.023 tỷ (tăng 24% so với cùng kỳ) nhờ sản lượng thông qua tăng 15% lên 913.000 TEUs. Sau khi hoàn tất thoái vốn khỏi các dự án ngoài ngành, GMD sẽ tập trung hoàn toàn vào khai thác cảng nhằm gia tăng tỷ suất sinh lời:
Trong đó, Cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 1 (đi vào hoạt động từ quý II/2018) giúp tổng công suất cụm cảng Hải Phòng của GMD nhận thêm 500.000 TEUs (tăng 11% so với cùng kỳ), capex là 75 triệu đô. Giai đoạn 2 dự kiến triển khai vào quý III/2018 và hoàn tất trong quý I/2020 với capex là 75 triệu đô. BSC kỳ vọng cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 1 1 sẽ tạo đà tăng trưởng vững chắc cho GMD trong giai đoạn 2019 – 2020 khi đạt công suất 100%.
Còn Dự án cảng Gemalink – Cái Mép giai đoạn 1 (1,5 triệu TEUS) đang chờ phê duyệt tín dụng từ 4 ngân hàng lớn, dự kiến sẽ giải ngân vào tháng 10/2018 và triển khai xây dựng trong quý IV/2018.
Về mảng logistics (chiếm 21% tổng doanh thu) ghi nhận doanh thu 274 tỷ (giảm 74% so với cùng kỳ) do không còn hợp nhất doanh thu từ công ty logistics. Chúng tôi cho rằng mảng logistics của GMD sẽ được hưởng lợi từ đối tác CJ nhờ cơ sở khách hàng lớn, năng lực công nghệ và kinh nghiệm sẵn có.
Chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế 2018 lần lượt đạt 2.590 tỷ (giảm 35% so với năm trước) và 1.876 tỷ (tăng 269%), tương đương EPS FW 2018 là 5.908 đồng (tăng 201%) nhờ vào lợi nhuận từ thanh lý các công ty con gần 1.520 tỷ. Nếu loại trừ lợi nhuận bất thường, lợi nhuận sau thuế đạt 521 tỷ (giảm 11%) và EPS FW đạt 1.248 đồng (giảm 36%), tương đương P/E FW là 22.72x.
Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu GMD với giá mục tiêu cho cuối năm 2018 là 36,838 đồng, với mức sinh lời 30% so với giá đóng cửa ngày 05/10/2018 là 28.350 đồng dựa trên 2 phương pháp DCF và EV/EBITDA (đã loại trừ doanh thu tài chính). Hiện, GMD đang được giao dịch với P/E TTM là 4.21x (nếu loại trừ thu nhập bất thường P/E TTM là 24x) và P/B TTM là 1.25x.
VCG sẽ vượt ngưỡng kháng cự 20
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu VCG củaTổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam nằm trong xu hướng tăng giá ngắn hạn và tích lũy dài hạn từ đầu tháng 5.
Cổ phiếu hiện tại có mức thanh khoản đạt mức cao trên ngưỡn trung bình cho thấy xu hướng tăng vẫn có thể tiếp tục.
Hiện tại xu hướng vận đồng MACD và chỉ báo RSI cũng cho thấy tín hiệu tăng giá ngắn hạn khi các chỉ số này vẫn đều đang ở trạng thái có tín hiệu tăng. Xu hướng vận động 3 đường MA cho thấy cổ phiếu đang tăng giá ngắn hạn sau giai đoạn tích lũy dài hạn.
Như vậy, cổ phieus VCG sẽ vượt ngưỡng kháng cự 20 và tiến tới tới kiểm tra lại ngưỡng kháng cự lớn tại mức giá 22.5
