Khuyến nghị mua cổ phiếu TRC
CTCK MB (MBS)
Giá cao su được dự báo tiếp tục khả quan trong năm 2017 do tình hình thời tiết khắc nghiệt, nguồn cung suy giảm. Nhu cầu tiêu thụ cũng đang tăng lên khi Mỹ đã gỡ bỏ lệnh chống bán phá giá với lốp xe tải của Trung Quốc, ngành ô tô của Trung Quốc được kỳ vọng lấy lại tốc độ tăng trưởng, cùng những chính sách kích thích của tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ thúc đẩy kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh hơn trong thời gian tới.
CTCP Cao su Tây Ninh (mã TRC) tập trung vào mảng sản phẩm cao cấp có biên lợi nhuận cao như Latex, CV 50,60 chiếm 60% sản lượng.
Bên cạnh đó, TRC được hưởng mức thuế ưu đãi nhất trong các doanh nghiệp cùng ngành: 12,5% cho thuế TNDN từ trồng trọt và 15% cho các hoạt động khác so với 18% của DPR và 17,7% của PHR.
Dự án vườn cây cao su tại Campuchia là động lực cho sự tăng trưởng trong dài hạn của TRC. Dự án hiện vẫn đang trong giai đoạn kiến thiết nhưng sẽ giúp TRC tăng gấp đôi quy mô khi đi vào hoạt động kể từ năm 2019.
Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận của TRC trong năm 2017 lần lượt là 479,8 tỷ đồng (tăng 36,9% so với năm trước) và 118,6 tỷ đồng (tăng 70,4% so với năm trước) với giá cao su năm 2017 giả định ở mức 50 triệu đồng/tấn. Mức EPS forward năm 2017 ước đạt 4.071 đồng/cp, tương đương với mức P/E 8,8 lần.
Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu TRC với mức giá mục tiêu 36.100 VND/cổ phiếu, cao hơn 25,8% so với mức giá hiện tại.
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PVI
CTCK MB (MBS)
Kết quả kinh doanh năm 2016 của CTCP PVI (mã PVI) vượt 50% kế hoạch nhưng vẫn giảm so với 2015. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông mẹ đạt 540 tỷ, giảm 10% so với năm trước. Cổ tức 2016 đạt 20% bằng tiền mặt.
Kế hoạch kinh doanh 2017 mang tính thận trọng cao, với tổng doanh thu (bảo hiểm + tài chính) đạt 8.708 tỷ, giảm 5% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế kế hoạch là 452,5 tỷ, giảm 21% so với năm trước. Quý I/2017, lợi nhuận sau thuế tăng trưởng khả quan 16%, đạt 101 tỷ, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước.
PVI là doanh nghiệp bảo hiểm phi nhân thọ đứng đầu thị trường Việt Nam với 18,65% thị phần trong năm 2016. Tuy nhiên định giá P/E, P/B của PVI hiện ở mức thấp so với các doanh nghiệp cùng ngành.
Chúng tôi đánh giá khả quan với triển vọng kinh doanh và tiềm năng tăng giá cổ phiếu của PVI dựa trên khả năng duy trì vị thế dẫn đầu của công ty trên thị trường. Cùng với đó xu hướng lãi suất tăng sẽ giúp công ty hưởng lợi thông qua lượng tiền gửi cao. Việc nới room lên 100% thu hút sự quan tâm của các đối tác chiến lược nước ngoài cũng là yếu tố được kì vọng tác động tích cực lên giá cổ phiếu PVI trong thời gian tới.
Khuyến nghị mua dài hạn cổ phiếu TMS
CTCK MB (MBS)
Doanh thu và lợi nhuận sau thuế trong năm 2017 của CTCP Transimex (mã TMS) dự phóng lần lượt là 762 tỷ đồng (tăng 24% so với năm trước) và 222 tỷ đồng (tăng trưởng 29%). Tương ứng, mức EPS forward 2017 ước tính đạt 6.500 đồng/cp sau khi đã pha loãng toàn bộ cổ phiếu mới chuyển đổi từ trái phiếu năm 2014.
Bằng phương pháp định giá P/E và FCFF mức giá mục tiêu của TMS trong 12 tháng là 75.400 VND, cao hơn 37% so với mức giá hiện tại.
Vì vậy, chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm về dự phóng kết quả kinh doanh và định giá đối với cổ phiếu TMS trong dài hạn.
Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu SHI
CTCK Bảo Việt (BVSC)
CTCP Quốc tế Sơn Hà (mã SHI) đặt kế hoạch kinh doanh 2017 là 2.500 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận sau thuế là 115 tỷ đồng, lần lượt tăng 6% và 1,5% so với 2016. Kế hoạch sản lượng tiêu thụ được đặt ra lạc quan hơn, với tăng trưởng sản lượng bồn nước inox đạt 21% và thái dương năng 17%, các dòng sản phẩm mới như máy lọc nước RO, bếp và bình nước nóng đặt kế hoạch tăng trưởng tiêu thụ khá cao (88% - 5377%) trong năm 2017.
Chúng tôi cho rằng SHI có thể sẽ không hoàn thành được kế hoạch tiêu thụ này do tình hình thị trường xây dựng năm 2017 có thể sẽ tăng trưởng chậm lại so với 2016, tuy nhiên vẫn có thể vượt 6% kế hoạch doanh thu và 13% kế hoạch lợi nhuận năm 2017.
Mặc dù hiện tại SHI đang được giao dịch với mức P/E dự phóng 2017 khá thấp: 3,8 lần. Tuy nhiên, với tiềm năng tăng trưởng trong tương lai chưa có những dòng sản phẩm mới mang tính đột phá, chúng tôi cho rằng SHI sẽ khó đạt được mức tăng trưởng tốt trong tương lai gần. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị NEUTRAL đối với cổ phiếu SHI.
