Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu BMP
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Sử dụng kết hợp 2 phương pháp định giá DCF và so sánh P/E, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho BMP là 167.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá +16,8% so với giá đóng cửa ngày 04/9/2026).
BMP là cổ phiếu yêu thích của BVSC nhờ khả năng sinh lời mạnh mẽ, vị thế đầu ngành và có tính phòng thủ (vị thế tài chính vững mạnh, dòng tiền hoạt động ổn định, cổ tức tiền mặt hấp dẫn và chính sách chi trả được duy trì ổn định qua nhiều năm).
Với các luận điểm trên, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với BMP. Trong 2 năm qua, BMP giao dịch ở mức P/E trung bình là 10,3x. Tính đến ngày 04/9/2026, theo dự báo của chúng tôi, BMP đang giao dịch ở mức P/E forward 2026 và 2027 là 9,1x và 9,0x – thấp hơn khoảng 12-13% so với mức trung bình 2 năm qua.
Khuyến nghị khả quan dành cho REE, trung lập dành cho CTR
CTCK SSI
Sau khi giá cổ phiếu đã giảm đáng kể từ báo cáo cập nhật trước, chúng tôi nâng khuyến nghị đối với REE lên khả quan từ trung lập, với giá mục tiêu 12 tháng là 56.200 đồng/cổ phiếu (từ 61.200 đồng), tương đương tiềm năng tăng giá là 24%. Mức giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu phản ánh việc chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2027.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với CTR, và giữ nguyên giá mục tiêu 12 tháng là 85.700 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 11%. Dự báo lợi nhuận năm 2026 của chúng tôi nhìn chung không có thay đổi đáng kể.
Khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu HDB
CTCK SHS
Chúng tôi tăng giá mục tiêu cổ phiếu HDB là 33.000 đồng/cổ phiếu nhờ kết quả lợi nhuận tích cực sau hợp nhất công ty con, đồng thời khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu này.
HDB ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý II/2026 đạt 7.095 tỷ đồng, tăng mạnh 51% từ mức nền cùng kỳ thấp năm 2025 và tăng 16% so với quý I/2026. 6 tháng 2026, HDB đạt 13.202 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 31% so với cùng kỳ và hoàn thành 44% kế hoạch năm.
Động lực tăng trưởng đến từ thu nhập khác ghi nhận từ việc tăng tỷ lệ sở hữu tại công ty con (HD Saison, HDS), tỷ lệ chi phí hoạt động được kiểm soát và chi phí tín dụng giảm so với cùng kỳ. Thu nhập lãi chịu ảnh hưởng do NIM thu hẹp dù tín dụng mở rộng tích cực.
So với quý trước, thu nhập lãi cho tín hiệu tích cực khi NIM phục hồi nhờ lãi suất cho vay được điều chỉnh sau thời gian HDB chủ động thực hiện ưu đãi lãi suất nhằm đẩy mạnh tín dụng bán lẻ. HDB có thể tiếp tục cải thiện NIM trong nửa cuối năm 2026 nhờ tăng tỷ lệ LDR và cơ cấu danh mục tín dụng theo hướng ưu tiên khoản cho vay có lợi suất cao.
Chất lượng tài sản là vấn đề cần theo dõi khi tỷ lệ nợ xấu tiếp tục xu hướng tăng và nợ nhóm 2 tăng khá mạnh trong quý II. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của HDB ở mức 50%, thấp so với ngành do tỷ lệ giá trị tài sản đảm bảo trên dư nợ cấp tín dụng đạt 282%.
Chúng tôi dự báo HDB ghi nhận 28.371 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (+33% YoY) trong năm 2026.
Tại mức giá đóng cửa ngày 28/08/2026, HDB được giao dịch ở mức P/B 1,62x, thấp hơn trung bình giai đoạn 2018-2026. P/B của HDB cao hơn mức trung bình toàn ngành Ngân hàng (1,45x) nhờ hiệu quả sử dụng vốn thuộc nhóm dẫn đầu ngành.
Theo công bố mới đây của FTSE Russell, HDB được thêm vào danh mục FTSE Global All Cap và cổ phiếu dự báo sẽ thu hút được dòng vốn ngoại sau khi việc nâng hạng TTCK Việt Nam chính thức có hiệu lực từ tháng 9/2026.
Khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu HDG
CTCK SHS
Nửa đầu năm 2026, HDG ghi nhận doanh thu đạt 1.175 tỷ đồng (giảm 1,1% so với cùng kỳ); lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 301 tỷ đồng (+120,5%). So với BCTC tự lập, lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ tăng 201 tỷ đồng, chủ yếu do giảm khoảng 185 tỷ đồng giá vốn Charm Villas sau cập nhật tiền sử dụng đất.
Charm Villas kế toán cải thiện, pháp lý mới là điểm đáng chú ý: Khoản 185 tỷ đồng là điều chỉnh giảm giá vốn đã trích sau khi có phê duyệt đơn giá đất tính tiền sử dụng đất. Quan trọng hơn, việc xác định nghĩa vụ tiền sử dụng đất tạo cơ sở để hoàn thiện pháp lý và tiến tới cấp GCN cho từng sản phẩm.
Tình hình đầu tư: Thủy điện La Trọng dự kiến COD trong năm 2026; các dự án điện gió Phước Hữu 50 MW, Bình Gia 80 MW chưa có tiến độ triển khai rõ nét.
Với Hồng Phong 4 và Infra 1, trọng tâm là xử lý giá điện và công nợ hiện vẫn chưa được tháo gỡ.
Các dự án BĐS như Linh Trung, 62 Phan Đình Giót đã được đưa vào thí điểm NQ 171 nhưng chưa có chấp thuận đầu tư.
Định giá - rủi ro: Giá trị tài sản ròng ước khoảng 29.100 đồng/cp, giá mục tiêu 24.700 đồng/cp (danh mục dự án điện hiện hữu và BĐS đầu tư tạo nền giá trị; Charm là phần tăng thêm đáng kể nếu pháp lý và bán hàng cải thiện), đồng thời khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu này.
