Khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu VHC
CTCK BIDV (BSC)
Doanh thu và lợi nhuận sau thuế quý I/2020 của CTCP Vĩnh Hoàn (VHC – sàn HOSE) lần lượt đạt 1.636 tỷ (giảm 8,6% so với cùng kỳ năm ngoái) và 152 tỷ (giảm 50,5%), tương đương với hoàn thành 19% kế hoạch doanh thu và 14% kế hoạch lợi nhuận sau thuế theo kịch bản một.
(a) Theo cơ cấu thị trường: Mỹ (757 tỷ, giảm 4%), Trung Quốc (73 tỷ, giảm 68%), EU (272 tỷ, tăng trưởng 11% so với quý I/2019).
(b) Theo cơ cấu sản phẩm: Cá tra (1.207 tỷ, giảm 4%), sản phẩm phụ (197 tỷ, giảm 11%), Collagen và Genlatin: 138 tỷ, tăng 31%, biên gộp 40%).
BSC cho rằng tại thời điểm hiện tại, khả năng phục hồi mức tiêu thụ cá tra sau khi các nước dỡ bỏ lệnh phong tỏa sẽ là yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến tình hình kinh doanh vào 6 tháng cuối năm 2020. Tính đến cuối tháng 4, Trung Quốc là thị trường tiêu thụ cá tra lớn đã kết thúc lệnh cách li xã hội và BSC nhận thấy những tín hiệu tích cực đầu tiên từ thị trường này.
Năm 2020, BSC dự báo năm 2020 doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của VHC lần lượt đạt 8.544 tỷ (tăng 8,6% so với năm ngoái) và 941 tỷ (giảm 20,2%) (giảm 1,1% doanh thu và 1,5% lợi nhuận so với báo cáo trước). EPS 2020 đạt 5.119 đồng/CP, tương đương với PE fw 2020 là 5.7.
Chúng tôi tiếp tục giữ khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu VHC và điều chỉnh giá mục tiêu đối với cổ phiếu sau khi chia cổ tức là 33.800 đồng/cổ phiếu (giảm 3,4% so với báo cáo trước) do tiếp tục điều chỉnh giảm dự phóng cho năm 2020 do diễn biến của dịch Covid-19 khác biệt hơn so với báo cáo mới nhất (Link).
Có thể mở vị thế đối với CTI tại vùng giá 19-20
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu CTI của Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Cường Thuận IDICO vừa tạo một phiên bứt phá kha mạnh trong phiên hôm nay sau khi tích lũy ngắn hạn tại ngưỡng giá 19.
Thanh khoản cổ phiếu đã vượt ngưỡng trung bình 20 phiên cho thấy xu hướng tăng giá khá mạnh.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều đang ủng hộ tín hiệu tích cực. Đường giá cổ phiếu cũng đã vượt lên dải mây Ichimoku, cho thấy động lực tăng giá trung hạn đã hình thành. CTI nhiều khả năng sẽ kiểm tra lại ngưỡng kháng cự 24 trong các phiên giao dịch tới.
Nhà đầu tư có thể mở vị thế tại vùng giá 19-20, chốt lãi tại quanh ngưỡng giá 24 và cắt lỗ nếu cổ phiếu mất ngưỡng hỗ trợ 19.
Khả năng điều chỉnh dự báo năm 2020 đối với GAS
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của Tổng công ty Khí Việt Nam (GAS) ngày 05/05/2020. Cổ đông đã đặt các câu hỏi về tác động tiêu cực từ dịch COVID-19, tiến độ các dự án mới và khả năng thay đổi giá dầu tham chiếu trong công thức tính giá khí.
GAS đặt kế hoạch doanh thu 2020 đạt 66,2 nghìn tỷ đồng (giảm 12,2% so với năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 6,6 nghìn tỷ đồng (giảm 44,5%) dựa theo giả định giá dầu thô 60 USD/thùng.
GAS đã nâng kế hoạch cổ tức tiền mặt 2019 thêm 50% lên 4.500 đồng/CP (lợi suất cổ tức 7,1%), cao hơn 12,5% dự báo của chúng tôi. Ngoài ra, cổ đông cũng thông qua kế hoạch cổ tức tiền mặt năm 2020 là 3.000 đồng/CP.
Ban lãnh đạo cho biết dịch COVID-19 đã ảnh hưởng tiêu cực đến đến tiến độ của một số dự án, đặc biệt là dự án đường ống khí Sao Vàng – Đại Nguyệt. Trong khi ban lãnh đạo cho biết sẽ nỗ lực tìm giải pháp và vẫn đặt kế hoạch đón dòng khí đầu tiên trong quý 4/2020, chúng tôi thấy khả năng cao dòng khí đầu tiên sẽ vào trễ hơn kỳ vọng của chúng tôi, có khả năng vào tháng 5/2021, theo các chuyên gia trong ngành. Diễn biến này dẫn đến khả năng điều chỉnh giảm dự báo sản lượng khí 2020-2021 của chúng tôi.
Như được đề cập trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2020 của chúng tôi, kết quả kinh doanh quý 1/2020 cao hơn dự kiến của chúng tôi, có thể đến từ giá khí cao hơn bán cho các KCN (dựa theo kết quả kinh doanh quý 1/2020 của công ty con của GAS – PGD).
Nhìn chung, chúng tôi cho rằng có khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2020, nhưng điều chỉnh giảm triển vọng lợi nhuận dài hạn do tiến độ chậm của các dự án dầu khí.
Khả năng điều chỉnh dự báo năm 2020 đối với PLX
CTCK Bản Việt (VCSC)
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) công bố kết quả kinh doanh quý I/2020 với doanh thu đạt 38,5 nghìn tỷ đồng (giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái) và khoản lỗ ròng 1,9 nghìn tỷ đồng so với lợi nhuận ròng 1,2 nghìn tỷ đồng trong quý 1/2019.
Chúng tôi cho rằng khoản lỗ lớn trong quý 1 đến từ: 1) giá dầu giảm 70% từ mức khoảng 70 USD/thùng vào ngày 03/01/2020 còn 23 USD/thùng vào ngày 31/03/2020, 2) dự phòng hàng tồn kho 1,7 nghìn tỷ đồng, 3) sản lượng bán giảm 10% do dịch COVID-19 và 4) sản lượng thấp hơn từ mảng dầu nhiên liệu máy bay.
Doanh thu quý 1 hoàn thành 25% dự báo cả năm của chúng tôi, trong khi lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi lưu ý rằng PLX có thể hoàn nhập một phần dự phòng hàng tồn kho 1,7 nghìn tỷ đồng trong các quý tới nếu giá dầu phục hồi.
Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm dự báo năm 2020 và giá mục tiêu, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
