Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu VCB
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (mã VCB) tiếp tục khẳng định vị thế là ngân hàng tốt nhất trong hệ thống hiện nay xét cả về chất lượng tài sản, tiềm năng tăng trưởng, hiệu quả hoạt động cũng như khả năng sinh lời.
Năm 2016 là năm bản lề đánh dấu khoảng thời gian VCB bắt đầu lấy lại đà tăng trưởng sau khoảng thời gian kinh tế Việt Nam suy thoái. Kết quả kinh doanh của VCB trong năm 2016 cũng như trong những năm sắp tới là rất khả quan do NIM sẽ tiếp tục được cải thiện nhờ ngân hàng có nhiều room để điều chỉnh lãi suất, tỷ lệ CASA vẫn đang ở mức cao so với các ngân hàng niêm yết và tỷ trọng cho vay bán lẻ sẽ tăng dần
Bên cạnh đó, với năng lực tài chính và quản trị rủi ro tốt, rủi ro từ các khoản nợ xấu trong tương lại của VCB không lớn và VCB cũng có thể tự xử lý các khoản nợ có vấn đề mà không phụ thuộc nhiều vào việc bán nợ cho VAMC.
Ngoài ra, dự phòng cho VAMC trong 5 năm tới dự báo ở mức 860 tỷ đồng/năm, không ảnh hưởng quá nhiều đến triển vọng lợi nhuận của VCB.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng những yếu tố thuận lợi trên đây đã được phản ánh qua diễn biến giá cổ phiếu VCB trong thời gian vừa qua. Hiện tại, VCB đang được giao dịch tại mức P/B 2,69 lần cao hơn so với mức bình quân các ngân hàng niêm yết khác tại Việt Nam (0,91 lần). Mức phụ trội này, theo BVSC, là hợp lý nếu so sánh với các nước trong khu vực, giá trị P/B của ngân hàng đầu ngành thường cao hơn từ 1,1-3,9 lần so với mức P/B trung bình toàn ngành. Do đó, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ với cổ phiếu VCB với giá mục tiêu 41.470 đồng/cổ phần.
Khuyến nghị mua cổ phiếu LHG khi vượt mức 27.100 đồng
CTCK BIDV (BSC)
Năm 2016, CTCP Long Hậu (mã LHG) đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế đạt 75,23 tỷ đồng, tăng trưởng 8%, EPS 2016 đạt 2.884 đồng, BVPS (30/6/2016) = 25.960 đồng.
Ngày 5/10/2016, cổ phiếu LHG được giao dịch với giá 25.950 đồng, PE FW = 9,00x. Doanh thu thuần 6 tháng đạt 107,33 tỷ đồng, giảm 24,78% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế đạt 38,72 tỷ đồng, tăng trưởng 50,14% là do có thêm lợi nhuận từ hoạt động tài chính thoái vốn tại HBI, và đã hoàn thành 51,47% kế hoạch lợi nhuận năm. Doanh nghiệp cho biết, kết quả kinh doanh quý III sẽ chưa đột phá, tương tự như 2 quý đầu năm.
Quan điểm kỹ thuật: LHG mặc dù đang trong xu hướng tăng ngắn hạn nhưng sẽ gặp khó khăn ở mức kháng cự mạnh 27.1. Khuyến nghị mua khi LHG vượt được mức 27.1 với khối lượng giao dịch lớn hoặc tích lũy LHG ở vùng 25.1. Giá mục tiêu 28, cắt lỗ 23.9.
Kết quả kinh doanh 2017 của SMC khó có đột biến
CTCK BIDV (BSC)
BSC cho rằng, kết quả kinh doanh đột biến năm 2016 của CTCP Đầu tư thương mại SMC (mã SMC) sẽ khó lặp lại trong năm 2017 do mức tăng của giá thép nguyên liệu đã bắt đầu chững lại. Dự kiến, lợi nhuận sau thuế 2017 đạt khoảng 90 tỷ đồng (điều kiện ổn định), EPS 2017 đạt 3.050 đồng, và 2.451 đồng nếu phát hành thêm 7,2 triệu cổ phiếu cho Hanwa và một số cá nhân.
Công ty cho biết, lợi nhuận sau thuế quý III/2016 ước đạt khoảng 60 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 1,86 tỷ đồng của quý III/2015. Sản lượng tiêu thụ 9 tháng đầu năm 2016 đạt khoảng 780 nghìn tấn, trong đó 40% là thép dẹt (ống thép, thép tấm,…) và 60% là thép xây dựng. Mục tiêu của SMC trong các năm tới là đẩy mạnh sản lượng tiêu thụ thép dẹt và giảm bớt thép xây dựng để dòng tiền an toàn, ổn định hơn. SMC đang chiếm 6 – 7% thị phần phân phối thép cả nước, và khoảng 14 – 15% thị phần tại miền Nam.
Chuyển hướng đi sâu vào sản xuất: nhà máy ống thép Sendo đang đầu tư dây chuyền tẩy rỉ cán nguội, công suất 80 – 100 nghìn tấn/năm, tổng vốn đầu tư 110 – 115 tỷ đồng (trong đó 75% - 80% là vốn vay), dự kiến hoạt động từ tháng 2/2017. Hiện tại SMC đang sản xuất 3 nghìn – 3,5 nghìn tấn ống thép/tháng (~40 nghìn tấn / năm), SMC sẽ đầu tư thêm dây chuyền ống thép để nâng công suất ống đạt 80 nghìn tấn/năm cuối năm 2017, phù hợp với năng lực sản xuất của dây chuyền tẩy rỉ cán nguội. Dự kiến sau khi đầu tư thêm dây chuyền cán nguội, biên lợi nhuận gộp của thép dẹt đang là 8 – 9% có thể tăng lên mức 15%.
Về việc phát hành riêng lẻ cho Hanwa với tỷ lệ 15% tổng vốn điều lệ, thương vụ vẫn đang được đàm phán, có thể hoàn thành trong quý I/2017.
