Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DGC
CTCK BIDV (BSC)
BSC cho rằng kết quả kinh doanh của DGC đã tạo đáy trong quý I/2023 và sẽ phục hồi mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm 2023 nhờ giá các hóa chất chính như P4 vàng và WPA đang có xu hướng tăng trở lại. Đồng thời việc sở hữu lượng tiền mặt lớn vẫn sẽ đem lại nguồn doanh thu tài chính ổn định cho DGC.
So với báo cáo khuyến nghị gần nhất ngày 03/07/2023, giá cổ phiếu DGC đã ghi nhận mức tăng 13% (tham khảo báo cáo chi tiết link bên dưới). Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DGC với giá mục tiêu 85.000 đồng/CP (upside 19% so với giá đóng cửa ngày 02/08/2023), dựa trên phương pháp P/E với P/E mục tiêu 2023F = 8.7x. Chúng tôi cho rằng mức P/E này là phù hợp với DGC - công ty hóa chất lớn nhất Việt Nam và vẫn duy trì được tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.
Chúng tôi cho rằng trong bối cảnh giá P4 vàng và WPA tạo đáy và có xu hướng phục hồi, DGC là cổ phiếu hấp dẫn để đầu tư
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BSR
CTCK BIDV (BSC)
Dựa trên phương pháp định giá P/E, BSC khuyến nghị mua cổ phiếu BSR với giá mục tiêu 24,100 VND/CP, tương ứng với mức upside 28% so với mức giá đóng cửa ngày 01/08/2023 là 19,400 VND. BSC đánh giá triển vọng kinh doanh của BSR sẽ trở nên tích cực hơn trong thời gian tới nhờ:
(1) Giá dầu và crack spread phục hồi sẽ giúp cải thiện lợi nhuận cốt lõi của BSR trong nửa cuối năm 2023;
(2) sản lượng tiếp tục duy trì ở mức tối đa, do tình trạng gián đoạn hoạt động của NSR tiếp diễn, và BSR đã hoãn lịch bảo dưỡng nhà máy tới năm sau; và
(3) lượng tiền gửi lớn (gần 30,000 tỷ VND) sẽ đóng góp khoảng 1,500-2,000 tỷ VND vào lợi nhuận tài chính của công ty mỗi năm.
Rủi ro giảm giá bao gồm giá dầu thô đầu vào biến động mạnh, và sự cạnh tranh gia tăng khi thuế nhập khẩu xăng giảm dần về 0% vào năm 2024.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVT
CTCK BIDV (BSC)
Trong quý II/2023, doanh thu thuần của Tổng công ty Cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT – sàn HOSE) đạt 2.098 tỷ đồng (giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái); lợi nhuận sau thuế tăng đột biến, đạt 297 tỷ đồng, tăng trưởng 45%.
Nguyên nhân đến từ: (1) Giá cước vận tải cao hơn cùng kỳ, khiến biên lợi nhuận của PVT tăng lên 22,8% (so với cùng kỳ 19,5%); (2) Lợi nhuận tài chính tăng 40 tỷ nhờ lãi tiền gửi và chênh lệch tỷ giá; và (3) ghi nhận lợi nhuận khác 55 tỷ đồng từ hoạt động thanh lý tàu chở LPG Apollo và tàu chở dầu PVT Dragon.
Lũy kế 6 tháng năm 2023, doanh thu thuần của PVT đạt 4.135 tỷ đồng (giảm 3%), và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 534 tỷ đồng (tăng trưởng 49%), lần lượt hoàn thành 61% kế hoạch về doanh thu, và 110% kế hoạch về lợi nhuận cả năm.
BSC duy trì khuyến nghị mua đối với PVT, và nâng giá mục tiêu lên 27.400 đồng/CP (tương đương upside 19% so với giá đóng cửa ngày 02/08/2023 là 23,300 đồng/CP) dựa trên hai phương pháp định giá FCFF và P/E với tỷ trọng là 50% - 50%. Chúng tôi cho rằng PVT có tiềm năng tăng trưởng cao trong những năm tới nhờ vào (1) Giá cước vận tải được cải thiện do nguồn cung bị thắt chặt, và (2) tiềm năng mở rộng và trẻ hoá đội tàu PVT.
Rủi ro giảm giá bao gồm (1) Nền kinh tế chậm phục hồi, khiến nhu cầu vận tải dầu giảm xuống, ảnh hưởng đến giá cước vận tải, và (2) Giá mua bán tàu trên thị trường neo cao khiến kế hoạch đầu tư tàu mới của PVT bị ảnh hưởng, từ đó hạn chế tăng trưởng trong giai đoạn 2024 – 2025.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DCM
CTCK BIDV (BSC)
BSC cho rằng kết quả kinh doanh của Công ty cổ phần Phân bón Dầu khí Cà Mau (DCM – sàn HOSE) đã tạo đáy trong quý I/2023 và sẽ phục hồi mạnh mẽ hơn trong nửa cuối năm 2023 nhờ giá Ure có xu hướng tăng trở lại. Đồng thời, việc hết khấu hao sẽ là đòn bẩy thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 2024F với mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số hơn gấp đôi so với 2023.
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DCM và nâng giá mục tiêu từ 34.000 trong báo cáo trước lên 40.000 đồng/CP (upside 28% so với giá đóng cửa ngày 02/08/2023), dựa trên phương pháp EV/EBITDA với EV/EBITDA mục tiêu 2024F = 5.2x (tương đương mức trung vị 5Y, loại trừ năm đột biến 2022) và chuyển giá mục tiêu sang 2024F.
Chúng tôi cho rằng trong bối cảnh giá Ure tạo đáy và có xu hướng phục hồi, DCM là cổ phiếu hấp dẫn để đầu tư
