Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu DHG
CTCK Phú Hưng (PHS)
Dịch Covid 19 sẽ tác động tích cực đến doanh nghiệp Dược trong ngắn hạn, nhất là những doanh nghiệp chuyên sản xuất và phân phối thuốc kháng sinh, hạ sốt như Công ty cổ phần Dược Hậu Giang (DHG - sàn HOSE). Do đó, chúng tôi kỳ vọng doanh thu của DHG trong năm 2020 đạt 3.955 tỷ đồng (tăng 1,5% so với năm ngoái).
Tuy nhiên, biên lãi gộp của DHG vẫn chịu tác động tiêu cực khi Chính phủ Trung Quốc này tiếp tục siết chặt quản lý ô nhiễm môi trường và dịch Covid 19 bùng phát khiến nhiều nhà máy đóng cửa dẫn tới giá thành của API tăng cao do nguồn cung bị thu hẹp.
Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế của DHG đạt 630 tỷ đồng (giảm 0,1% so với năm ngoái) với giả định BLG ở mức 43,9% Bằng phương pháp định giá DCF và P/E, mức giá hợp lý cho cổ phiếu DHG khoảng 80.400 đồng/cổ phiếu (+2% so với giá hiện tại). Từ đó đưa ra khuyến nghị giữ cổ phiếu này.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua cổ phiếu NT2 với giá mục tiêu 27.900 đồng/CP
CTCK Phú Hưng (PHS)
Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2020 của NT2 ước đạt 7.876 tỷ đồng (tăng 2,9% so với năm ngoái) vì nhu cầu tiêu thụ điện từ nhiệt điện sẽ cao trong năm 2020. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt 754 tỷ đồng do không có khoản thu nhập bất thường như 2019.
Giống với báo cáo lần trước, chúng tôi sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền FCF và P/E mục tiêu là 8.8x, chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý đối với cổ phiếu NT2 là 27.900 đồng/CP, khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NT2, mức tăng trưởng là 66.1%.
Rủi ro: (1) Rủi ro biến động giá và thiếu hụt nguyên liệu đầu vào chính là khí, (2) Rủi ro về vận hành như trong năm trước ảnh hưởng tới kết quả kinh doanh của NT2.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua cổ phiếu CTG với giá mục tiêu 22.604 đồng/CP
CTCK Phú Hưng (PHS)
Cho năm 2020, chúng tôi dự phóng thu nhập lãi thuần của CTG có thể đạt mức 28.917 tỷ đồng, sụt giảm 13% so với năm 2019 dựa vào giả định NIM co hẹp dưới các chính sách giảm lãi suất hỗ trợ cho các khách hàng của mình, trong khi đó chi phí vốn có thể sẽ giảm chậm hơn. Lợi nhuận sau thuế của ngân hàng đạt mức 7.964 tỷ đồng (giảm 16% so với năm ngoái).
Sử dụng phương pháp chiết khấu lợi nhuận thặng dư (Residual income), chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý đối với cổ phiếu CTG là 22.604 đồng/CP, qua đó đưa ra khuyến nghị: Mua đối với cổ phiếu CTG, upside là 26.6% sau khi giá cổ phiếu đã sụt giảm mạnh trong giai đoạn vừa qua.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua cho GEX với giá mục tiêu 22.600 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
CTCP Dây cáp Điện Việt Nam (CAV) – công ty sản xuất cáp điện hàng đầu tại Việt Nam – công bố kế hoạch năm 2020 trong báo cáo thường niên của công ty, bao gồm doanh thu đạt 10,4 nghìn tỷ đồng (tăng 15,1% so với năm ngoái) và lợi nhuận trước thuế báo cáo đạt 501 tỷ đồng (giảm 20%).
Qua trao đổi của chúng tôi với Tổng công ty Thiết bị điện Việt Nam (GEX) , lợi nhuận trước thuế báo cáo của CAV giảm chủ yếu do chi phí khấu hao tăng từ nhà máy mới ở miền Bắc và các dự án mở rộng sẽ đi vào hoạt động trong năm 2020 cũng như chi phí bán hàng cao hơn đến từ việc thâm nhập vào thị trường cáp điện ở miền Bắc.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đây là một kế hoạch thận trọng khi: 1) dù đã đề cập đến các tác động tiêu cực của bùng phát dịch COVID-19, công ty vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu đạt 15% YoY, 2) chúng tôi cho rằng giá đồng giảm đáng kể sẽ giúp bùa đắp cho mức tăng của chi phí khấu hao, dẫn đến biên lợi nhuận gộp ổn định, và 3) CAV đã vượt 17 % kế hoạch lợi nhuận trước thuế trong năm 2018 và 31% trong năm 2019.
Tuy nhiên, chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế báo cáo đạt 718 tỷ đồng, cao hơn 43,3% kế hoạch của công ty. Chúng tôi cho rằng có rủi ro điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận của chúng tôi cho GEX, dù cần thêm đánh giá chi tiết. *
Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua cho GEX với giá mục tiêu 22.600 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 62,6%, bao gồm lợi suất cổ tức 0,0%. Với giá đóng cửa hôm nay là 13.900 đồng, GEX hiện được giao dịch tại P/E báo cáo dự phóng năm 2020 là 8,1 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi.
