Khuyến nghị theo dõi cổ phiếu TPB với giá mục tiêu 25.950 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
Ngân hàng Thương mại cổ phần Tiên Phong (mã TPB) là ngân hàng tập trung bán lẻ đang tăng trưởng nhanh. Trong nửa đầu năm 2019, TPB đã ghi nhận tổng thu nhập hoạt động (TOI) 3.823 tỷ đồng (tăng 44,3% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận trước thuế 1.620 tỷ đồng (tăng 58,1%).
Thu nhập từ lãi tăng 34,6% từ việc tăng cho vay mua ô tô và mortgage. Thu nhập ngoài lãi kỳ vọng tăng trưởng từ 40%-50% yoy trong năm 2019. Lợi nhuận được cải thiện nhờ (1) chi phí hoạt động được cải thiện, (2) cắt giảm chi phí dự phòng.
Chất lượng tài sản ở mức trung bình so với toàn ngành. Chất lượng tài sản chưa được cải thiện nhiều: NPL = 1.4%, tỷ lệ bao nợ xấu = 84%. CAR = 9.41%. Trong ngắn và trung hạn, việc tăng vốn chưa phải áp lực với TPB.
Định giá ở mức hợp lý. P/B F 2019 = 1.5x, ở mức hợp lý so với tăng trưởng và chất lượng tài sản của TPB.
Chúng tôi điều chỉnh dự báo của TPB lần lượt tổng thu nhập hoạt động (TOI) và lợi nhuận trước thuế trong năm 2019 +19.3%/+22.3% với việc thay đổi giả định về tăng trưởng tín dụng = 17% (sv. 14% dự báo trước), thu nhập lãi suất biên (NIM) =4.15% (sv 3.71% dự báo trước), tỷ lệ nợ xấu = 1.3%, tỷ lệ bao nợ xấu = 90%, CIR = 45%.
Chúng tôi khuyến nghị theo dõi cổ phiếu TPB với giá mục tiêu 25.950 VND/cp cho năm 2020 với phương pháp P/B = 1.5x sv trung bình ngành hiện tại 1.4x với luận điểm (1) khả năng sinh lời và chất lượng tài sản ở mức trung bình so với ngành ngân hàng hiện tại, (2) định giá tương đương với trung bình toàn ngành, (3) tăng trưởng cho vay mua ô tô ấn tượng sẽ giúp TPB tăng trưởng trong năm nay.
Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 142.100 đồng/CP
CTCK BIDV (BSC)
BSC dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 2019F của CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, mã chứng khoán VNM) đạt lần lượt 56.398 tỷ đồng (tăng 7,2% so với năm ngoái) và 11.165 tỷ đồng (tăng trưởng 9%), tương đương EPS fw 2019F là 5,792 đồng/cp , PE FW là 22.4x và PB fw là 7.4x.
Chúng tôi giả định doanh thu nội địa đạt 44,5 ngàn tỷ đồng (tăng trưởng 7%) trong 2019F nhờ (1) Tăng thị phần nội địa và nhu cầu tiêu thụ sữa vẫn còn tăng trưởng; (2) Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 47.3% với giả định giá sữa nguyên liệu WMP giảm 3%; (3) Các chi phí SGA/Rev duy trì mức 25% theo như VNM công bố đầu năm.
BSC khuyễn nghị nắm giữ VNM với giá mục tiêu là 142.100 VND/cp với 2 phương pháp DCF và PE (50:50), upside 9.3% so với giá đóng cửa 26/09/2019 là 130.000 VND.
FCN sẽ hồi phục vùng kháng cự 14.5-15
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu FCN của CTCP Fecon đã hình thành xu hướng hồi phục sau khi tích lũy ngắn hạn quanh ngưỡng giá 12.
Thanh khoản cổ phiếu đồng thuận với nhịp tăng bước giá và vượt lên ngưỡng trung bình 20 phiên, cho thấy động lực tăng giá đã hình thành.
Chỉ báo RSI và chỉ báo MACD đều đã cho lên thấy xu hướng tăng giá. Đường giá cổ phiếu cũng đã cắt lên dải mây ichimoku cho thấy nhịp tăng giá trong trung hạn đã hình thành.
Như vậy, FCN nhiều khả năng sẽ hồi phục vùng kháng cự cũ 14.5-15 trong các phiên giao dịch tới.
Khuyến nghị mua cổ phiếu TNG
CTCK MB (MBS)
Trên cơ sở Công ty cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (mã TNG) hiệu quả trong hoạt động tái cơ cấu tệp khách hàng, tập trung vào khách hàng lớn và uy tín,
Bên cạnh đó, hệ thống quản trị nhân lực và hoạt động kinh doanh tốt,
Ngoài ra, chủ trương mở rộng năng lực sản xuất (khoảng 290 chuyền may đến 2020), đảm bảo đáp ứng sự gia tăng đơn hàng.
Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TNG với giá mục tiêu 12 tháng 22.600 đồng.
