Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BSR
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Với giả định crack spread trong nửa cuối năm 2026 tiếp tục duy trì ở mức cao tương đương hiện tại, BVSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số của Tổng công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR – sàn HOSE) năm 2026 lần lượt đạt 196.439 tỷ đồng (tăng trưởng 39%) và 24.665 tỷ đồng (tăng trưởng 373%).
Sang năm 2027, với giả định crack spread sẽ hạ nhiệt, BVSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số của BSR lần lượt đạt 165.253 tỷ đồng (giảm 16% so với năm trước ) và 13.515 tỷ đồng (giảm 45%).
Định giá và khuyến nghị đầu tư. Sử dụng 2 phương pháp định giá DCF và P/B, BVSC xác định giá mục tiêu cho cổ phiếu BSR là 26.000 đồng/cp, tương đương tiềm năng tăng giá -2,6%, khuyến nghị NEUTRAL.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu HDB
CTCK MB (MBS)
Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng TMCP Phát triển TP.HCM (HDB – sàn HOSE) có thể hoàn thành kế hoạch kinh doanh cả năm 2026, qua đó duy trì mức ROE vượt trội so với toàn ngành, đạt trên 25%.
TTTD cao hơn đi kèm với áp lực nợ xấu lớn hơn, khiến tỷ lệ LLR chưa thể đạt tới mục tiêu 70%.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị khả quan cho HDB và giữ giá mục tiêu ở mức 38.350 đồng/cổ phiếu. P/B mục tiêu được điều chỉnh xuống 1.6x do điều chỉnh định giá của toàn ngành do môi trường lãi suất cao.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HDB
CTCK BIDV (BSC)
HDB đang có mức định giá tương đối hợp lý tại P/B TTM = 1.56x (cao hơn 3% so với trung bình 5 năm) và P/B 2026F = 1.39x nếu xét đến triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trước thuế trên 20%/năm và duy trì ROE vượt trội trên 22% ít nhất đến năm 2028.
Dự báo lợi nhuận trước thuế 2026F đạt 27,3 nghìn tỷ (tăng trưởng 28%) và ROE đạt 24,3%. Tuy nhiên, trong ngắn hạn chúng tôi lưu ý cần phải quan sát yếu tố nợ xấu sát sao hơn do tình hình vĩ mô bất ổn và tỷ lệ nợ nhóm 2 tăng tương đối mạnh.
Ngoài ra, kế hoạch phát hành riêng lẻ 700 triệu cổ phiếu (14%) cho cổ đông chiến lược diễn ra trong nửa cuối năm 2026 và 2027 sẽ là chất xúc tác lớn đối với giá cổ phiếu trong thời gian tới.
BSC duy trì khuyến nghị mua với giá mục tiêu năm 2026 là 33.200 đồng/CP (upside 23% so với giá tham chiếu ngày 25/08/2026).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HCM
CTCK DSC
Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu hoạt động của HCM đạt 2.702 tỷ đồng (tăng 30% so với cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng (tăng trưởng 35%), hoàn thành 33% kế hoạch lợi nhuận năm.
DSC ước tính trong kịch bản thận trọng, với giả định kế hoạch tăng vốn chưa hoàn thành trong năm 2026, quy mô cho vay của HCM sẽ chưa có cơ sở để tăng trưởng nóng như quý IV vừa rồi. Kết quả kinh doanh năm 2026 vì vậy sẽ tiếp tục tăng trưởng với động lực chính tiếp tục là lãi suất cho vay ở mức cao. Lợi nhuận trước thuế dự phóng đạt 2.143 tỷ (tăng trưởng 45%).
Mức định giá 12 tháng DSC đưa ra cho cổ phiếu HCM là 29.100 đồng/CP cùng mức P/B dự phóng đạt 2,1 lần. Đồng thời, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HCM.