Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu POW
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số của Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam – CTCP (POW – sàn HOSE) trong năm 2023 lần lượt đạt mức 28.032 tỷ đồng (giảm 1% so với năm trước) và 1.564 tỷ đồng (giảm 24%).
Dự phóng năm 2024, doanh thu và lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số đạt mức 30.554 tỷ đồng (tăng trưởng 9%) và 2.150 tỷ đồng (tăng trưởng 37% so với năm trước). Sản lượng điện lần lượt đạt mức 14.919 triệu kWh (tăng trưởng 5%) và 16.249 triệu kWh (tăng trưởng 9%).
Tình hình thuỷ văn El Nino cũng đem đến môi trường kinh doanh thuận lợi cho POW. Đồng thời, các nhà máy đã được đại tu/trung tu trong các năm vừa qua, tổ máy 1 tại NM Vũng Áng 1 đã phát điện trở lại sau thời gian dài gặp sự cố, sẽ là những yếu tố hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận của POW trong năm 2024.
Từ nay đến 2030, triển vọng tăng trưởng nhu cầu tiêu thụ điện đạt khoảng 7–9%. POW với vị thế là nhà phát điện lớn thứ 5 cả nước, cùng với những dự án đang đầu tư xây dựng như NT3, NT4 và LNG Quảng Ninh sẽ là yếu tố hỗ trợ lợi nhuận trong trung và dài hạn.
Hiện tại, mức định giá của POW đang ở mức 14.000 đồng/cp (tiềm năng tăng giá 29,6%) – tương đương với mức P/E và EV/EBITDA forward 2024 là khoảng 15,3x lần và 5,1x lần. Do đó, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM dành cho cổ phiếu POW.
>> Tải báo cáo
Kết quả kinh doanh 9 tháng của BWE thấp hơn kỳ vọng
CTCK Vietcap (VCSC)
CTCP – Tổng Công ty Nước – Môi trường Bình Dương (BWE) công bố kết quả kinh doanh quý III/2023 với doanh thu đạt 840 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo đạt 177 tỷ đồng (giảm 10%).
Trong quý III/2023, mảng xử lý rác thải ghi nhận lợi nhuận sau thuế cốt lõi thấp, trong khi mảng xử lý nước thải ghi nhận lỗ ròng. Ngoài ra, chi phí lãi vay tăng 74%. Những yếu tố này lấn áp sự ổn định của mảng nước.
Mặc dù sản lượng nước thương phẩm gần như đi ngang, mảng nước có lợi nhuận gộp tăng 14%. Mảng xử lý rác thải và xử lý nước thải ghi nhận kết quả kinh doanh kém tích cực do chi phí tăng cao bất thường vì BWE hoãn ghi nhận chi phí của một số nguyên vật liệu của các tháng trước để ghi nhận trong quý III.
Chúng tôi lưu ý rằng BWE đã ghi nhận thu nhập cổ tức năm 2022 là 29 tỷ đồng từ CTCP Cấp nước Đồng Nai (UPCoM: DNW) vào tháng 9.
Trong 9 tháng đầu năm 2023, BWE ghi nhận doanh thu đạt 2.398 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo đạt 527 tỷ đồng (giảm 9%), lần lượt hoàn thành 67% và 73% dự báo cả năm của chúng tôi.
Theo BWE, 111 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý rác thải không được ghi nhận trong kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2023 do thủ tục giấy tờ chưa hoàn tất. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo giảm 9% do chi phí lãi vay tăng 76%, lợi nhuận sau thuế cốt lõi từ mảng xử lý rác thải giảm 14% và khoản lỗ ròng 1 tỷ đồng từ mảng xử lý nước thải lấn áp mức tăng 1% trong sản lượng nước thương phẩm và mức tăng 30% trong thu nhập tài chính.
Sản lượng nước thương phẩm trong 9 tháng đầu năm 2023 của BWE tăng 1% đạt 137 triệu m3, hoàn thành 73% dự báo sản lượng cả năm của chúng tôi (188 triệu m3; tăng 3,5% so với kỳ vọng), thấp hơn một chút so với kỳ vọng của chúng tôi.
