Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu MSN
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý III/2024 khả quan hơn kỳ vọng với doanh thu thuần 21.487 tỷ đồng (tăng 6,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 701 tỷ đồng (tăng trưởng tới 1.349,2%), cao hơn dự phóng của chúng tôi trước đó là 650 tỷ đồng. Như vậy sau 3 quý, MSN đã hoàn thành 130% kế hoạch lợi nhuận cơ sở năm 2024.
Dự báo và khuyến nghị gần nhất của BVSC: Doanh thu 86.840 tỷ đồng (tăng trưởng 11%) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 2.766 tỷ đồng (tăng trưởng 560,7% - bao gồm cả các khoản bất thường trong quý IV).
Do đó, BVSC khuyến nghị OUTPERFORM dành cho cổ phiếu MSN với giá mục tiêu 96.400 đồng/cp.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu BWE
CTCK Vietcombank (VCBS)
VCBS vẫn duy trì khuyến nghị trung lập đối với Công ty cổ phần Nước – Môi trường Bình Dương - BWE (BWE – sàn HOSE), với giá mục tiêu không đổi 49.500 đồng/CP (tiềm năng tăng giá 12%) như báo cáo chúng tôi đã công bố “Báo cáo cập nhật BWE ngày 25/09/2024”.
BWE công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng năm 2024 với doanh thu đạt 2.901 tỷ đồng (tăng 11% so với cùng kỳ, hoàn thành 70% kế hoạch năm), lợi nhuận sau thuế đạt 468 tỷ đồng (giảm 5% so với cùng kỳ, hoàn thành 67% kế hoạch năm).
Nhìn chung, doanh thu từ mảng cấp nước và doanh thu từ mảng xử lý nước đều tăng trưởng so với cùng kỳ lần lượt 11% và 10,6%. Sản lượng nước tiêu thụ tại khu vực tỉnh Bình Dương đạt 149 triệu m3 – 822 nghìn m3/ngày đêm (tăng trưởng 9%, hoàn thành 77% kế hoạch năm). Lợi nhuận sau thuế giảm nhẹ do chi phí tài chính tăng cao – lỗ chênh lệch tỷ giá do khoảng 57% tổng dư nợ của BWE được tài trợ từ các nguồn nước ngoài chủ yếu là USD (3.057 tỷ đồng trên tổng dư nợ vay ngắn/dài hạn là 5.326 tỷ đồng).
Triển vọng doanh nghiệp: Triển vọng tích cực từ nhu cầu tiêu thụ nước; Lộ trình tăng giá nước tại Bình Dương được kỳ vọng sớm ban hành; Tiếp tục đẩy mạnh M&A.
Trong đó, vào ngày 23/10 vừa qua, CTCP Nước Sài Gòn - Cần Thơ đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường để thông qua bầu ban lãnh đạo - BWE và ông Nguyễn Hiền Triết tham gia đầu tư với tỷ lệ tương ứng 65% và 35% vốn điều lệ, đồng thời thông qua kế hoạch tăng vốn - chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để huy động 50 tỷ đồng nhằm tiếp tục đầu tư hoàn thiện nhà máy nước Sài Gòn – Mê Kông với công suất 25.000 m3/ngày đêm, tăng công suất lên 50.000 m3/ngày đêm.
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu NT2
CTCK Agriseco (AGR)
CTCP Điện lực dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2 – sàn HOSE) là nhà máy điện khí có quy mô lớn tại khu vực phía Nam với công suất thiết kế 750MW.
Trong quý III/2024, NT2 ghi nhận doanh thu đạt 1.711 tỷ đồng, tăng 110% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng điện đạt 743 triệu Kwh và giá bán trung bình đạt 2.303 đ/kwh. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 44,3 tỷ đồng, tăng so với mức lỗ 123,7 tỷ trong quý III/2023. So với quý trước, doanh thu giảm 22% và lợi nhuận sau thuế giảm 64% do pha thời tiết El Nino suy yếu và chuyển sang trung tính giúp thủy điện tích cực hơn, làm huy động từ điện khí giảm bởi chi phí vốn cao.
Lũy kế 9 tháng năm 2024, doanh thu đạt gần 4.159 tỷ đồng, giảm 20% và lợi nhuận sau thuế đạt 8,3 tỷ đồng, giảm 97%. Kết quả kinh doanh 9 tháng giảm mạnh do ảnh hưởng từ mức lỗ trong quý I/2024 (lỗ 158 tỷ đồng).
Tình hình tài chính ổn định: Nợ vay ngắn hạn có xu hướng tăng nhưng vẫn ở mức an toàn với tỷ lệ nợ vay/ Vốn chủ sở hữu đạt 0,35 lần. Ngoài ra, NT2 có hơn 2.576 tỷ đồng tiền gửi ngân hàng chiếm hơn 40% tài sản ngắn hạn, giúp doanh thu từ hoạt động tài chính đạt gần 26,7 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu lợi nhuận.
Khoản mục phải thu khách hàng ngắn hạn của NT2 tăng 42% so với đầu năm, đạt 3.208 tỷ đồng và chiếm 50% tài sản ngắn hạn. Khách hàng chủ yếu là Công ty mua bán điện (EPTC) thuộc EVN. Kỳ vọng với việc tăng giá bán điện, tình hình tài chính của EVN sẽ bớt khó khăn hơn và cải thiện dòng tiền cho các doanh nghiệp bán điện.
Giá khí trung bình 9 tháng đầu năm của NT2 tăng 5% svck do sản lượng khí cấp cho sản xuất điện khu vực Đông Nam Bộ năm 2024 giảm khoảng 30% svck. Trong bối cảnh nguồn cung khí nội địa đang suy giảm, NT2 sẽ chịu rủi ro thiếu khí đồng thời giảm cạnh tranh với các nguồn điện có giá thành rẻ hơn. Sang năm 2025, kỳ vọng nguồn cung khí cho NT2 sẽ được cải thiện nhờ PV GAS hết hợp đồng cung cấp khí nội địa cho nhà máy điện Phú Mỹ 2.2.
Với kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm ảm đạm, giá cổ phiếu NT2 hiện đang giao dịch quanh vùng đáy được thiết lập từ tháng 11/2022. Thời tiết chuyển sang pha La Nina khiến điện khí chịu cạnh tranh lớn từ thủy điện, Agriseco Research cho rằng hoạt động kinh doanh của NT2 chưa có nhiều chuyển biến rõ nét trong quý cuối năm. Sang năm 2025 kỳ vọng nguồn cung nguyên liệu đầu vào ổn định hơn giúp kết quả kinh doanh của NT2 được cải thiện nhờ gia tăng sản lượng huy động và chi phí khấu hao máy móc thiết bị sẽ hết từ năm 2025. Chúng tôi khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu NT2 với ngưỡng kháng cự gần là vùng 21.000 đồng/CP và ngưỡng hỗ trợ là vùng 18.000 đồng/CP.
