Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ANV
CTCK Vietcombank (VCBS)
Trong quý I/2023, tổng doanh thu của Công ty cổ phần Nam Việt (ANV – sàn HOSE) đạt 1.158 tỷ đồng (giảm 5% so với cùng kỳ năm ngoái), trong đó doanh thu mảng cá tra đạt 1.123 tỷ đồng (tăng 5,1%), mảng công trình xây lắp bắt đầu có doanh thu đạt 2,7 tỷ đồng, doanh thu mảng điện mặt trời và khác giảm lần lượt là 3,6% và 96,4%. Biên lợi nhuận gộp của mảng cá tra đạt 16% (giảm 14%), mảng điện mặt trời giảm nhẹ 3% về mức 89%.
Cơ cấu doanh thu của ANV đang có xu hướng chuyển dịch sang thị trường Mỹ, trong quý đầu năm 2023, doanh thu thị trường Mỹ đạt 3% trong tổng doanh thu xuất khẩu của doanh nghiệp, trong khi doanh thu từ các thị trường Trung Quốc và EU giảm lần lượt là 9% và 10% so với thời điểm cuối năm 2022.
Hiện nay, ANV vẫn đang duy trì các đơn hàng ổn định, đảm bảo 100% công suất cho đến hết tháng 6/2023. Sau khi có kết quả của đợt rà soát thuế chống bán phá giá lần thứ 19 (POR 19) cho giai đoạn từ 1/8/2021 đến 31/7/2022 xác định mức thuế suất mới ở thị trường Mỹ công ty sẽ lên kế hoạch xuất khẩu sang thị trường Mỹ mạnh mẽ hơn trong năm sau, và bán được sản phẩm chủ đạo của mình với giá gấp đôi so với các thị trường cũ, giúp biên lợi nhuận của doanh nghiệp được cải thiện trong tương lai.
ANV cũng kỳ vọng giá ở thị trường Trung Quốc sẽ được cải thiện khi nguồn hàng tồn kho cạn dần và tiêu dùng được cải thiện khi nền kinh tế Trung Quốc hồi phục trở lại. Công ty đã kết nối được 1 tập khách hàng mới ở Trung Quốc, lên kế hoạch tăng trưởng doanh thu 35% tại quốc gia này.
Vào thời điểm tháng 11/2022, nhà máy C&G của ANV đã hoàn thành và đưa vào chạy thử. Tuy nhiên, nhu cầu ở các thị trường vẫn chưa được phục hồi do nền kinh tế ở nhiều thị trường vẫn đang phải đối mặt với nhiều khó khăn, nên trong năm 2023, ANV vẫn chưa thể đưa các sản phẩm giá trị gia tăng ra thị trường mà ưu tiên việc bán thô.
Sau khi hoàn thành giai đoạn 1 cho nhà máy Amicogen, ANV dự định sẽ tiếp tục triển khai giai đoạn 2 và 3 để nâng công suất từ 780 lên 1.200 và 2.400 tấn/ năm. ANV sẽ bắt đầu triển khai giai đoạn 2 vào năm 2024 với chiến lược sản xuất các mặt hàng mỹ phẩm tiêu thụ trong thị trường nội địa năm 2023-2025. Do mới bước đầu khai thác mảng C&G nên ANV được kỳ vọng sẽ còn nhiều dư địa để mở rộng biên lợi nhuận cho mảng này.
Mảng C&G được dự phóng sẽ đem về doanh thu và lợi nhuận lần lượt là 85 tỷ và 4,25 tỷ đồng cho ANV trong năm 2023.
Dự án điện mặt trời của ANV ở Bình Phú đã hoàn thiện và đi vào hoạt động được 8% và đang có nguồn thu ổn định hàng tháng. Còn lại 300 MW trong dự án của năm 2022 đã bị hủy vì không phù hợp với chính sách của nhà nước, doanh nghiệp vẫn đang kỳ vọng đợt phê duyệt mới của Chính phủ để quay trở lại với các dự án điện trong giai đoạn 2025-2030.
Dự phóng, nếu dự án điện mặt trời của Nam Việt được chính phủ phê duyệt vào năm 2025, doanh thu mảng điện mặt trời sẽ đạt 628 tỷ đồng (tăng khoảng 436% so với năm 2024), nhờ việc cải thiện được công suất lưới điện.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu ANV với giá mục tiêu 39.782 đồng/CP.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu QNS
CTCK SSI (SSI)
Với kết quả nửa đầu năm đầy ấn tượng, chúng tôi cho rằng chúng tôi sẽ nâng ước tính cho năm 2023/2024 cho CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS – UPCoM).
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu QNS với giá mục tiêu là 58.000 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi sẽ cung cấp các ước tính cập nhật trong báo cáo đầy đủ sắp tới.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu TDM
CTCK SSI (SSI)
Trong năm 2023, chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế Công ty cổ phần Nước Thủ Dầu Một (TDM – sàn HOSE) lần lượt đạt 497 tỷ đồng (tăng 3,4% so với năm ngoái) và 294 tỷ đồng (tăng 33,4%).
Trong năm 2024, chúng tôi ước tính công ty sẽ đạt doanh thu lần lượt là 572 tỷ đồng (tăng trưởng 15,5%) và lợi nhuận sau thuế là 319 tỷ đồng (tăng trưởng 8,7%).
Tại mức giá đóng cửa ngày 18/7/2023, TDM đang giao dịch với P/E 2023 và 2024 lần lượt là 15,5x và 13,7x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu TDM, cùng với giá mục tiêu là 42.200 đồng/cổ phiếu – tương ứng với tiềm năng tăng giá là 5,5%.
Khả năng điều chỉnh giảm đối với các dự báo của DRC
CTCK Vietcap (VCSC)
Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) công bố kết quả kinh doanh quý II/2023 bao gồm doanh thu thuần đạt 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ và tăng 4% so với quý trước) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 51 tỷ đồng (giảm 39% so với cùng kỳ và tăng 100% so với quý trước) .
Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu thuần đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 76 tỷ đồng (giảm 49%).Doanh thu và lợi nhuận sau thuế nửa đầu năm 2023 lần lượt hoàn thành 45% và 21% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Doanh thu nửa đầu năm 2023 tương đối phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi khi nửa cuối năm thường là mùa cao điểm của DRC.
Tuy nhiên, lợi nhuận nửa đầu năm 2023 thấp hơn dự báo của chúng tôi; do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm đối với các dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
