Khuyến nghị mua cổ phiếu FPT
CTCK Phú Hưng (PHS)
Doanh thu 6 tháng đầu năm 2018 của CTCP FPT (mã FPT) đạt 10.225 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước (số liệu so sánh tương đương sau khi loại trừ doanh thu từ FPT Retail và Synnex (FPT Trading). Trong đó Khối công nghệ, Khối viễn thông, Khối giáo dục chiếm tỷ trọng 54%, 40%, 6% và có tăng trưởng lần lượt là 21%, 15%, 36%.
Biên lợi nhuận gộp cải thiện tích cực từ 23,3% cùng kỳ 2016 lên 37,7%, là mức cao nhất từ năm 2008 đến nay do kết quả kinh doanh không còn hợp nhất hoạt động bán lẻ và bán sỉ vốn là mảng có biên lợi nhuận thấp.
Chi phí lãi vay giảm mạnh 52% xuống còn 102 tỷ đồng. Không những vậy, nhờ ghi nhận lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết là FPT Retail và Synnex hơn 216 tỷ, tăng hơn 9 lần so với cùng kỳ giúp kết quả kinh doanh của FPT tăng tốt. Tổng kết 6 tháng đầu năm 2018, lợi nhuận trước thuế 1.687 tỷ, tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái và lợi nhuận sau thuế đạt 1.412 tỷ, tăng 17%.
Chúng tôi đánh giá cao chiến lược thoái vốn khỏi mảng bán lẻ để tập trung vào mảng công nghệ và viễn thông đặc biệt là mảng xuất khẩu phần mềm, động lực hỗ trợ doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm gần đây cũng như trong tương lai.
Chiến lược mua lại 90% cổ phần công ty công nghệ Intellinet là một điểm sáng cho triển vọng kinh doanh ở thị trường Mỹ (thị trường xuất khẩu phần mềm lớn thứ 2 của FPT) do FPT có thể ký hợp đồng tư vấn trực tiếp cho các công ty đa quốc gia thay vì chỉ gia công phần mềm.
Ngoài ra, FPT được hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển thị trường dịch vụ phần mềm từ hai trung tâm lớn của thế giới là Trung Quốc và Ấn Độ sang các nước ASEAN.
Khuyến nghị mua FPT với giá mục tiêu là 57.506 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi sử dụng phương pháp DCF (tỷ trọng 50%) và P/E (tỷ trọng 50%) để định giá cổ phiếu. Với phương pháp DCF, giá trị mỗi cổ phiếu ước tính là 63.777 đồng/CP. Với phương pháp P/E, chúng tôi định giá cổ phiếu FPT ở mức 51.236 đồng/cổ phiếu tương ứng với EPS forward 2018 đạt 5.124 đồng/cổ phiếu và P/E kỳ vọng 10 lần.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu DPM
CTCK Bản Việt (VCSC)
Tổng CTCP Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) đã công bố kết quả kinh doanh sơ bộ 9 tháng 2018 với doanh thu đạt 7.100 tỷ đồng (tăng 9,8% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận trước thuế đạt 625 tỷ đồng (giảm 14,8%).
Tăng trưởng doanh thu là nhờ giá urea trung bình tăng 8,6% so với cùng kỳ và sản lượng ổn định. Giá khí đầu vào tăng mạnh 28,6% cùng với đà tăng của giá dầu thô, do đó tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Chúng tôi lưu ý rằng kết quả kinh doanh quý III cho thấy sự cải thiện với lợi nhuận trước thuế chỉ giảm 5,8%, so với mức giảm 14,4% trong quý 2 và giảm 20,6% trong quý I. Diễn biến này cho thấy giá urê đã tăng mạnh và đã bắt đầu bù đắp cho tác động tiêu cực từ giá khí đầu vào cao.
Lợi nhuận trước thuế trong 9 tháng 2018 đã hoàn thành 91,9% dự báo cả năm của chúng tôi và vượt kỳ vọng của chúng tôi nhờ sự phục hồi giá urê nhanh hơn dự kiến (giá urê 9 tháng tăng 8,6% so với giả định cả năm của chúng tôi là 5%); khả năng cắt giảm chi phí và nhà máy NH3-NPK mới đã đi vào hoạt động và tạo ra sản lượng tốt của NH3 và NPK (54.000 tấn, 80% dự báo của chúng tôi).
Với các diễn biến tích cực này, chúng tôi có khả năng sẽ điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận 2018 thêm 5-10% trong báo cáo cập nhật sắp tới.
Chúng tôi hiện đang khuyến nghị giá mục tiêu 19.200 đồng, tương ứng với khuyến nghị khả quan với tổng mức sinh lời 15,0%, bao gồm lợi suất cổ tức 8,3%. Trong bối cảnh có khả năng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận, chúng tôi thấy có khả năng tăng giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật sắp tới. DPM hiện đang giao dịch với P/E và P/B trượt lần lượt 12,8 lần và 0,9 lần, dựa theo giá đóng cửa hôm nay.
Giá cổ phiếu SAB sẽ phá cản tích lũy trước khi đi theo một chu kỳ mới
CTCK BIDV (BSC)
SAB là cổ phiếu thuộc nhóm ngành Bia rượi đang tích lũy trong ngắn hạn.
Đường MA 20 ngắn hạn xu hướng cắt Ma 100 dài hạn, chỉ báo MACD duy trì trên mức 0. Trong vòng khoảng 1 tháng, giá cổ phiếu đã có những đợt tăng đáng kể thể hiện bằng những cây nến engulfing liên tiếp trước khi tích lũy tại vùng giá 217 – 224.
Có thể hiểu vùng giá tích lũy này như một mô hình tiếp diễn Flag. Giá cổ phiếu SAB sẽ phá cản tích lũy trước khi đi theo một chu kỳ mới.
