MSN: Khuyến nghị mua vào
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Hoạt động kinh doanh chính của Masan trong ngành hàng tiêu dùng (tập trung tại công ty con Masan Consumer) đã bắt đầu giảm tốc kể từ quý III/2014 mặc dù Công ty vẫn đang nỗ lực để đẩy mạnh tốc độ tăng trưởng bằng cách đưa ra các sản phẩm mới ở cả mảng truyền thống và mảng thức uống.
Tuy nhiên, Công ty có vẻ rất tự tin về hoạt động kinh doanh của mình khi công bố rằng Masan Consumer sẽ mua lại tối đa 18 triệu cổ phiếu quỹ ở mức giá 90.000 đồng và chào mua công khai 49% cổ phần của Cholimex Foods.
Tổng chi phí ước tính cho 2 hoạt động trên lên đến 1.620 tỷ đồng và 357 tỷ đồng. Mỏ Núi Pháo đã vượt qua giai đoạn hoạt động thua lỗ ban đầu và bước vào giai đoạn hòa vốn.
Trong năm 2015, nguồn tiền mặt và dòng tiền dồi dào từ Mỏ Núi Pháo sẽ cho phép Tập đoàn tăng cường các hoạt động M&A để phát triển lớn mạnh hơn trong ngành hàng tiêu dùng.
Chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu cho MSN là 90.000 đồng dựa trên hoạt động kinh doanh hiện tại, không bao gồm hoạt động kinh doanh của các công ty mà Masan vừa mua hoặc sẽ mua. Các nhà đầu tư có thể xem xét tích lũy cổ phiếu MSN tại mức giá dưới 80.000 đồng cho thời gian nắm giữ là 1 năm.
Seaprodex: Phiên đấu giá không thành công
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
Số lượng cổ phiếu IPO thành công của Tổng Công ty Thủy sản Việt Nam (SEAPRODEX) đạt 45,17 triệu cổ phiếu, tương đương với 74% số cổ phần Seaprodex bán đấu giá và 36% vốn điều lệ sau cổ phần hóa. Giá trúng bình quân là 10.100 đ/cp, tương đương với giá khởi điểm.
Giá đấu thành công cao nhất là 13.500đ/cp và giá thấp nhất là 10.100đ/cp. Tổng số các nhà đầu tư (NĐT) tham gia đấu giá là 55 NĐT, trong đó, có một NĐT tổ chức đặt mua 31,25 triệu cổ phần, tương đương với hơn 51% số cổ phần được đấu giá và chiếm 25% VĐL. Đây cũng là khối lượng đặt mua cao nhất trong phiên. Nhà đầu tư nước ngoài không tham gia đấu giá cổ phần đợt này của Seaprodex.
Với mức giá trên, tổng giá trị cổ phần bán ra đạt 456,3 tỷ đồng, trong đó 4,5 tỷ đồng thặng dư vốn được sử dụng để thanh toán chi phí cổ phần hóa và thực hiện chính sách với người lao động mất việc, thôi việc theo quy định hiện hành. Số tiền thu từ bán phần vốn nhà nước còn lại là 451,7 tỷ sẽ được nộp về Quỹ hỗ trợ sắp xếp và phát triển doanh nghiệp.
Với mức giá khởi điểm được định giá thấp hơn so với giá trị thực tế của doanh nghiệp nhưng kết quả phiêu đầu giá không thật sự thành công. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân chính là do điều kiện thị trường không thuận lơi và triển vọng của ngành tôm cũng như tiềm năng của thị trường BĐS còn nhiều sự quan ngại. Seaprodex sẽ niêm yết trong vòng 1 năm sau khi IPO.
PLC: Lợi nhuận dự phóng 266 tỷ đồng
CTCK MB (MBS)
Hội đồng Quản trị của PLC cho biết sẽ lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản trong tháng 12/2014 nhằm điều chỉnh tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền năm 2014 từ 15% lên thành tối thiểu 30%/năm. Kết quả kinh doanh của PLC trong 9 tháng đầu năm khá tích cực khi doanh thu đạt mức 5061 tỷ VNĐ và lợi nhuận ròng đạt mức 190 tỷ VNĐ.
Hoạt động kinh doanh của PLC bao gồm hai mảng chính là dầu mỡ nhờn, nhựa đường và hóa chất. Trong 9 tháng đầu năm hai lĩnh vực là dầu mỡ nhờn và hóa chất suy giảm nhẹ song lĩnh vực nhựa đường tăng mạnh giúp lợi nhuận gộp tăng mạnh tỷ so với cùng kỳ. Doanh thu bán nhựa đường đạt mức 2406 tỷ VNĐ, tăng 56% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp của Công ty trong mảng này cũng tăng mạnh lên mức 13.3% so với mức 7.3% của năm ngoái.
PLC đứng đầu Việt Nam trong mảng cung cấp nhựa đường với thị phần ước tính đạt 70 %. Trong các một vài tháng gần đây, giá nguyên liệu đầu vào của Công ty giảm mạnh (nhờ giá dầu mỏ giảm) trong khi giá bán đầu ra vẫn được giữ nguyên nhờ nhu cầu ổn định và vị thế ngành cao của Công ty.
Lĩnh vực dầu mỡ nhờn của Công ty đang có xu hướng suy giảm nhẹ khi sản phẩm dầu mỡ nhờn đang phải cạnh tranh gay gắt với một số doanh nghiệp nước ngoài như BP, Shell.
Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế của PLC đạt mức 266 tỷ VNĐ, tương đương mức EPS là 3800 VNĐ.
SFI: Khuyến nghị theo dõi
CTCK FPT (FPTS)
SAFI là nhà cung cấp dịch vụ logistics và đại lý vận tải đa phương thức trên 20 năm tại thị trường Việt Nam, đồng thời là một trong những doanh nghiệp đầu ngành. Trong 9 tháng đầu năm 2014, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế hợp nhất của SFI lần lượt là 459.19 tỷ đồng (+39% so với cùng kỳ năm ngoái) và 43.94 tỷ đồng (+91% so với cùng kỳ năm ngoái).
Ước tính cả năm 2014, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế hợp nhất dự phóng của SFI lần lượt là 614.41 tỷ đồng (+34.0% so với năm ngoái) và 54.91 tỷ đồng (+82.7% so với năm ngoái), EPS forward 2014 là 5,300 đồng/cp.
Tuy nhiên, nếu loại bỏ khoản lợi nhuận được chia từ liên doanh Yusen Logisitics, lợi nhuận sau thuế của SFI còn lại khoảng 34 tỷ đồng tương ứng với EPS từ hoạt động kinh doanh chính là 3,400 đồng/cp.
Với P/E trung bình của các công ty tương đương trong ngành là 8.24x, chúng tôi ước tính mức giá hợp lý của SFI là 28,000 đồng/cp, thấp hơn 2.44% so với mức giá hiện tại là 28,700 đồng/cp. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cổ phiếu SFI trong hiện tại.
