Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu BAF
CTCK MB (MBS)
Giá heo 2025-2026 sẽ duy trì ở mức cao 65.000-70.000 VND/kg (tăng 10% so với trung bình 2024) do nguồn cung từ nông hộ giảm từ tác động của Luật chăn nuôi trong khi nhu cầu tiêu thụ thịt heo vẫn tăng trưởng ổn định.
Chúng tôi dự báo lợi nhuận ròng năm 2025 của Công ty Cổ phần Nông nghiệp BaF Việt Nam (BAF – sàn HOSE) đạt 659 tỷ đồng, tăng 107% so với năm trước chủ yếu nhờ sản lượng heo dự kiến tăng 43% và giá heo dự báo tăng 10%.
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu BAF với giá mục tiêu 35.500 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VNM
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua vào đối với cổ phiếu của CTCP Sữa Việt Nam (VNM – sàn HOSE) với giá mục tiêu bằng 71.300 đồng/CP (giảm 11% so với giá mục tiêu cũ, và tăng 28% so với giá đóng cửa ngày 11/04/2025).
Mức thay đổi giá mục tiêu chủ yếu đến từ: BSC sử dụng phương pháp P/E thay vì P/E kết hợp với DCF để phản ánh sát hơn tiềm năng tăng giá của cổ phiếu do chúng tôi cho rằng dư địa tăng trưởng trong dài hạn thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng trước đó; và Mức P/E mục tiêu 16,5 giảm 10% so với P/E mục tiêu cũ 18,5 do tăng trưởng 1,8% của VNM trong 2025 là thấp hơn so với kỳ vọng ban đầu và tốc độ hồi phục trong 2 năm gần nhất chỉ đạt 1 chữ số (tăng 4,8% và 5,8%).
Luận điểm đầu tư dành cho VNM là định giá cổ phiếu này đã được chiết khấu 17% so với vùng đỉnh 2024 về mức PE FW 2025 = 14,9 lần tương đương giảm 1 lần độ lệch chuẩn của trung bình 5 năm. Tỷ lệ cổ tức tiền mặt chi trả trên mệnh giá là 6-7% của VNM hấp dẫn hơn so với lãi suất gửi ngân hàng 12 tháng hiện nay là 4,8%.
Ngoài ra, VNM là cổ phiếu có quy mô vốn hóa lớn và mức trần room khối ngoại lên đến 100% nên việc nâng hạng thị trường chứng khoán sẽ là yếu tố hỗ trợ VNM tăng giá.
Trong năm 2025, BSC dự báo VNM ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số lần lượt đạt 64.398 tỷ đồng (tăng 2% so với năm trước) và 9.564 tỷ đồng (tăng 1,8%), thay đổi lần lượt giảm 2,5%/ giảm 8,2% so với dự phóng cũ, tương đương EPS 2025 là 4.096 đồng/CP, PE FW 2025 là 15 lần.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu STB
CTCK Vietcombank (VCBS)
Chúng tôi ước tính mức giá hợp lý cho cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB – sàn HOSE) là 46.136 đồng/cổ phiếu dựa trên 2 phương pháp định giá So sánh P/B và Residual Income với mức định giá 1,3x. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu STB.
Luận điểm đầu tư dành cho STB, Thứ nhất là thu nhập lãi duy trì tích cực: Tăng trưởng tín dụng kỳ vọng đạt 14% với động lực tăng trưởng đến từ 2 phân khúc cho vay chính (bán lẻ phục vụ sản xuất kinh doanh và doanh nghiệp SME) đang trên đà hồi phục tốt. NIM dự kiến duy trì mức 3,7% trong năm 2025.
Thứ hai là thu nhập ngoài lãi khả quan hơn: Thu nhập từ phí của STB đã có sự hồi phục tích cực trong 2024 và dự báo sẽ nối tiếp đà tăng trong thời gian tới với động lực từ hoạt động thanh toán, thẻ, bảo hiểm. Thu nhập từ thu hồi nợ cũng kỳ vọng sẽ tăng trưởng tốt khi thị trường bất động sản khởi sắc và được tăng cường hỗ trợ về mặt pháp lý.
Thứ ba là áp lực trích lập dự phòng ở mức thấp trong 2025 nhờ: (1) STB đã trích lập hầu hết cho trái phiếu VAMC ; (2) Chất lượng danh mục cho vay ổn định với các khoản nợ quá hạn và nợ tái cơ cấu giảm dần, rủi ro tập trung và nợ liên đới qua CIC ở mức thấp.
Thứ tư là kỳ vọng tiến độ xử lý tài sản tồn đọng của STB sẽ hoàn thành trong 2025-2026: Thu nhập từ việc đấu giá thành công khoản nợ liên quan KCN Phong Phú đang được thực hiện theo tiến độ tại hợp đồng và thời điểm hạch toán phụ thuộc vào quyết định của Ban lãnh đạo Ngân hàng. Đồng thời, STB vẫn đang tích cực làm việc với các bên liên quan để xử lý 32,5% cổ phần của STB do VAMC quản lý. Do đó, chúng tôi chưa đưa khoản thu nhập khác có thể ghi nhận từ việc bán các tài sản này vào dự báo của STB trong năm 2025.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HHV
CTCK SSI
Chúng tôi sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền (DCF) và đưa ra giá mục tiêu trong 1 năm là 13.000 đồng/cổ phiếu và đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HHV.
Giá cổ phiếu đã có những thời điểm giảm tới 20% trong 5 ngày qua, cùng với sự điều chỉnh của thị trường, trong khi chúng tôi cho rằng hoạt động kinh doanh của HHV sẽ không bị ảnh hưởng quá mạnh bởi các thay đổi trong chính sách thuế của Hoa Kỳ đối với các quốc gia khác. Do đó, chúng tôi cho rằng cổ phiếu HHV mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn ở thời điểm hiện tại.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MWG
CTCK SSI
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MWG nhưng hạ giá mục tiêu theo phương pháp SOTP xuống 69.000 đồng/cp (từ 73.000 đồng/cp), phản ánh sự điều chỉnh cả về ước tính lợi nhuận và hệ số mục tiêu (P/E mục tiêu từ 11x xuống 9x) cho mảng sản phẩm công nghệ & điện máy.
Với dự báo lợi nhuận năm 2025 đã được điều chỉnh, MWG hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2025 là 14.6x, hấp dẫn so với mức trung bình lịch sử là 17x.
