HPG: Thích hợp cho đầu tư giá trị
CTCK Maritime Bank (MSBS)
Tập đoàn Hòa Phát (HPG) là một trong những tập đoàn sản xuất công nghiệp tư nhân hàng đầu Việt Nam. Hiện nay, Hòa Phát nằm trong top 3 doanh nghiệp sản xuất thép xây dựng lớn nhất Việt Nam, nội thất Hòa Phát là thương hiệu uy tín với thị phần lớn nhất về nội thất văn phòng.
Năm 2013, kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh, doanh thu thuần đạt 18.934 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2012, lợi nhuận sau thuế tăng mạnh gần 97%, đạt 2.954 tỷ đồng. Với kết quả này, HPG vượt 4% doanh thu và 68% lợi nhuận sau thuế so với kế hoạch cả năm đề ra.
HPG đưa ra kế hoạch kinh doanh năm 2014 với doanh thu 23.000 tỷ đồng và lãi ròng 2.200 tỷ đồng, lần lượt tăng 22% và 13% so với kết quả thực hiện năm 2013.
Quý I/2014, doanh thu ước đạt trên 6.000 tỷ đồng, lợi nhuận có thể đạt 800 tỷ đồng (trong đó có nguồn thu lớn từ dự án Madarin Garden).
Cổ tức 2013 là 30%, trong đó 15% tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu sẽ được trả trong thời gian tới.
Cổ phiếu HPG thích hợp cho đầu tư giá trị 2 - 3 tháng phù hợp với xu hướng tăng của thị trường.
>> Tải báo cáo
IDI: Khuyến nghị MUA
CTCK Vietcombank (VCBS)
Mức giá đóng cửa của CTCP Đầu tư và phát triển đa quốc gia I.D.I (IDI) ngày 28/03/2014 vào khoảng 15.400 đồng/cp. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế của IDI vào khoảng 110 tỷ đồng cho 2014 chỉ dựa trên 2 mảng hoạt động chính là XK cá tra và dầu ăn ( là trọng tâm phát triển trong tương lai) và loại trừ lợi nhuận sau thuế dự kiến thu được từ 2 mảng chuyển nhượng dự án trung tâm thương mại Lấp Vò và bán đất nền tại Dự Án Khu Đô Thị Cao Cấp Sao Mai Bình Khánh 3 (do trong tương lai IDI sẽ không còn hoạt động ở 2 mảng này). Mức lợi nhuận sau thuế này tương ứng với EPS cho 2014 vào khoảng 2.900 đồng/cp, theo đó P/E của IDI vào khoảng 5,4 lần tương đối thấp so với mức 8 lần trung bình ngành. Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cố phiếu IDI.
>> Tải báo cáo
TCM: Đang giao dịch với PE khoảng 8x
CTCK Maybank KimEng (MBKE)
Năm 2013 tiếp tục là một năm thuận lợi của CTCP Dệt may đầu tư thương mại Thành Công (TCM) với doanh thu thuần đạt 2.554 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 123,5 tỷ đồng, tăng lần lượt 12% và 37% năm 2012. Điều này đạt được do Công ty đã kiểm soát tốt hơn giá bông nguyên liệu và giảm thành công lãi vay USD từ mức 8%/năm xuống 4,3%/năm.
Cũng theo lãnh đạo Công ty, dự kiến trong quý I/2014, TCM sẽ đạt 632 tỷ đồng doanh thu và 30 tỷ đồng lợi nhuận, cao hơn so với cùng kỳ năm ngoái lần lượt 23% và 16%. Dự báo của Công ty khá lạc quan về sự phục hồi kinh tế ở các thị trường xuất khẩu trọng điểm như Hoa Kỳ, châu Âu và Nhật Bản.
TCM thừa nhận khó có khả năng hưởng lợi sớm từ TPP ngay trong năm nay do khi hiệp định này được thông qua như kế hoạch vào giữa năm, vẫn sẽ cần thêm ít nhất một năm nữa để chính phủ các quốc gia thành viên chính thức chấp thuận và triển khai. Bên cạnh đó, phía Mỹ trong đàm phán về ngành dệt may đưa ra nguyên tắc ”từ sợi trở đi” (yarn forward) để có thể hưởng lợi ích thuế 0% của hiệp định. Ở Việt Nam hiện chỉ có duy nhất hai công ty là TCM và Dệt May Huế (quy mô nhỏ hơn nhiều) đáp ứng đầy đủ yêu cầu này, phần lớn các doanh nghiệp khác không thể tự chủ nguồn nguyên liệu từ khâu sợi. Nếu như vậy, xét tổng thể Việt Nam sẽ không có lợi ích gì đáng kể cho ngành dệt may khi gia nhập TPP và vì vậy vấn đề này vẫn đang tiếp tục được đàm phán. Dù vậy, những cơ hội đón đâu hiệp định này là điều dễ nhận thấy và TCM vẫn tích cực mở rộng sản xuất, mở rộng thị trường để đón đầu cơ hộ từ TPP.
Hiện tại các dây chuyền của TCM đều đã chạy 100% công suất. TCM sẽ khởi công xây dựng các nhà máy mới bao gồm: hai nhà máy may và hai nhà máy đan kim trong bốn năm tới tại Vĩnh Long. Cụ thể trong năm 2014 công ty sẽ xây dựng nhà máy may với công suất 10 triệu sản phẩm/năm, dự kiến đưa vào hoạt động ở quý IV, trong năm 2015 tiếp tục đầu tư thêm một nhà máy may với công suất tương đương; Sang năm 2016, công ty sẽ đầu tư nhà máy đan kim với công suất 6.000/tấn năm, 2017 tiếp tục thiết lập thêm một nhà máy đan kim với công suất 12.000 tấn/năm. Nhu cầu vốn đầu tư trong năm 2014 khoảng 7 triệu USD, TCM dự kiến sẽ dùng phần lợi nhuận giữ lại của 2014 để đầu tư và vay thêm một phần nhỏ từ ngân hàng. Với vốn đầu tư cho các năm sau, công ty dự kiến sẽ phát hành thêm để huy động vốn cho những dự án này.
Kiểm soát giá nguyên liệu, mở rộng thị trường xuất khẩu, khả năng tăng room khối ngoại. Công ty sẽ đẩy mạnh hơn công tác dự báo giá bông thế giới, tính đến hiện tại mức gia bông TCM mua đang thấp hơn mức bình quân của thị trường. Cũng trong năm nay, bên cạnh các thị trường truyền thống, TCM sẽ đẩy mạnh hơn việc tiềm kiếm khách hàng tại các thị trường Trung Quốc và Hàn Quốc để đảm bảo đơn hàng lúc thấp điểm. Cũng theo TCM, nếu đề án nới room nước ngoài được chính thức thông qua, Eland – Cổ đông nước ngoài lớn nhất của TCM (đang nắm giữ khoảng 45% TCM) cũng có ý định gia tăng thêm cổ phần nhưng vẫn sẽ ”chừa” room nước ngoài cho các cổ đông khác có nhu cầu hợp tác cùng Eland để phát triển TCM.
Cũng trong đại hội, TCM chính thức thông qua nghị quyết về việc chia cổ tức 2013 bằng tiền mặt ở mức 12%, tương đương mức lợi suất cổ tức 4,3%. Hiện TCM đang giao dịch tại mức PE dự phóng cho năm 2014 (tính theo kế hoạch đề ra của công ty) khoảng 8x.
