Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu SSI nằm tại mức 43.5
CTCK BIDV (BSC)
Cổ phiếu SSI của CTCP Chứng khoán SSI đang ở trong trạng thái đi ngang tích lũy tại khu vực 32-37 trong hơn 2 tháng nay. Thanh khoản cổ phiếu trong những phiên gần đây vẫn giữ giá trị ổn định.
Các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Chỉ báo động lượng RSI ở trên giá trị 50 đồng thời đường EMA12 vừa cắt lên trên đường EMA26 nên cổ phiếu tiềm năng sẽ thiết lập đà tăng trong ngắn hạn.
Ngưỡng hỗ trợ gần nhất của SSI nằm tại khu vực xung quanh 34.5. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 43.5, cắt lỗ nếu ngưỡng 32.7 bị xuyên thủng.
Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PLC
CTCK BIDV (BSC)
Tổng công ty Hóa dầu Petrolimex (PLC) đặt kế hoạch doanh thu thuần 6.002 tỷ đồng (tăng 7% so với năm ngoái), lợi nhuận trước thuế 190 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 152 tỷ đồng (tăng trưởng 3%), sản lượng 377 nghìn tấn/m3 (giảm 10%), và tỷ lệ cổ tức tối thiểu 12%. Cổ tức tiền mặt năm 2020 là 15% (trong đó đã tạm ứng 10% trong năm 2020).
Cập nhật tình hình kinh doanh quý I/2021, lợi nhuận trước thuế dự đạt 46,8 tỷ đồng (tăng 49% so với cùng kỳ năm ngoái), hoàn thành 24,6% kế hoạch; trong đó lợi nhuận mảng dầu mỡ nhờn dự đạt 37 tỷ đồng, lợi nhuận mảng nhựa đường dự đạt hơn 9 tỷ đồng, và lợi nhuận mảng hóa chất dự đạt 1,6 tỷ đồng. Sản lượng đạt 104 nghìn tấn/m3 (tăng 16% so với cùng kỳ năm ngoái), hoàn thành 27,6% kế hoạch.
Mục tiêu chiến lược giai đoạn 2019 - 2024: (1) Ổn định thị trường dầu nhờn, phát triển thêm các kênh bán hàng để giữ vững hiệu quả kinh doanh; (2) Nâng hiệu quả sử dụng vốn của ngành hàng nhựa đường, hóa chất lên ngang mức trả cổ tức (từ 1% - 6% lên mức 12% - 15%); và (3) Đẩy mạnh mở rộng sang thị trường các nước lân cận nhằm đảm bảo tăng trưởng tổng lợi nhuận trong nhiệm kỳ tới.
Triển vọng ngành nhựa đường: Từ năm 2020, nhiều dự án đầu tư công được triển khai và đẩy mạnh tạo nhiều cơ hội kinh doanh cho mảng nhựa đường. Ban lãnh đạo tiếp tục dự báo mảng kinh doanh này sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2021 - 2023.
Tuy nhiên, mảng nhựa đường dự báo sẽ chững lại trong quý II/2021 do các dự án giao thông trọng điểm vẫn đang ở giai đoạn làm nền, sau đó mới đến giai đoạn trải nhựa đường và hoàn thiện mặt đường. Bên cạnh đó, công tác tái xuất sang Lào và Campuchia đang gặp khó khăn và cần được cân nhắc do tình hình dịch bệnh bùng phát tại những nước này.
Quan điểm đầu tư: BSC khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PLC trong năm 2021 với mức giá mục tiêu 31.500 đồng/CP (tăng 27% so với giá đóng cửa ngày 06/05/2021) với dự phóng kết quả kinh doanh năm 2021 lần lượt là doanh thu thuần 6.890 tỷ đồng (tăng 23% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế 212 tỷ đồng (tăng trưởng 43%), EPS = 2.628 đồng/CP với giả định (1) sản lượng nhựa đường +25% nhờ các dự án đầu tư cầu đường được đẩy mạnh, và (2) sản lượng dầu mỡ nhờn và hóa chất hồi phục về mức trước dịch.
Khuyến nghị mua NTL với giá mục tiêu 30.100 đồng/CP
CTCK MB (MBS)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NTL của CTCP Phát triển đô thị Từ Liêm với giá mục tiêu 30.100 đồng/CP. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế 2021 tăng 13% so với năm ngoái nhờ ghi nhận doanh thu từ các dự án: (i) Bắc QL32 với 2 ha đất, và (ii) 1 phần dự án Khu đô thị mới Bãi Muối.
Chúng tôi ước tính Dự án Bãi Muối, Hạ Long sẽ tạo ra lợi nhuận thuần khoảng 700 tỷ đồng trong giai đoạn 2021-2023. Cần lưu ý rằng NTL là doanh nghiệp sở hữu cơ cấu tài chính lành mạnh cùng với khả năng chi trả cổ tức tiền mặt đều đặn ở mức cao. Doanh nghiệp dự kiến cổ tức 2021 vào khoảng 2.500 đồng/CP.
Quý I/2021, NTL ghi nhận 50 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 20% nhờ ghi nhận doanh thu một số căn biệt thự dự án Bắc QL32. Lợi nhuận sau thuế tăng 10% lên 13,3 tỷ đồng do doanh nghiệp cắt giảm chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (giảm 17% so với cùng kỳ).
Tín hiệu bán hàng khả quan từ dự án Bắc QL32. Tính từ đợt mở bán ngày 4/1/2020 đến 26/3/2021, số lượng nhà vườn bán được là 77 căn, tương ứng với 23.372 m2. Tính đến tháng 4/2021, NTL còn khoảng 40 căn nhà vườn, tương ứng 12.200 m2, trong đó gồm 8 ô đất chưa xây và 32 căn đã xây & hoàn thiện mặt ngoài. Doanh nghiệp đang tập trung xây dựng các căn nhà vườn còn lại, giải phóng mặt bằng dứt điểm vị trí 4 ô LK6.
Tiến độ dự án khác: NTL đặt mục tiêu hoàn thành giải phóng mặt bằng vị trí No11 của Dự án Khu đô thị mới Dịch Vọng trong quý II/2021, đồng thời tập trung làm sổ đỏ của 629 lô tại khu 1 Dự án khu đô thị tại các phường Cao Thắng để đưa ra kinh doanh trong quý II/2021.
Chúng tôi kỳ vọng doanh nghiệp sẽ đạt 334 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2021 trên cơ sở giả định doanh nghiệp hoàn thành bàn giao & ghi nhận toàn bộ phần diện tích còn lại của dự án Bắc QL 32 và 1 phần của dự án Khu đô thị mới Bãi Muối.
Chúng tôi xác định giá mục tiêu của NTL vào khoảng 30.100 đồng/CP dựa trên phương pháp chiết khấu giá trị tài sản ròng (RNAV), trong đó áp dụng mức chiết khấu 80% do các dự án Khu đô thị mới Dịch Vọng và Khu đô thị mới Núi Hạm đang trong quá trình triển khai.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị khả quan và giá mục tiêu 14.800 đồng/CP cho POW
CTCK Bản Việt (VCSC)
Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) công bố bản tin nhà đầu tư hàng tháng, trong đó sản lượng điện thương phẩm đạt 1,8 tỷ kWh (tăng 2% so với cùng kỳ năm ngoái) trong tháng 4/2021.
Tuy nhiên, sản lượng điện thương phẩm 4 tháng năm 2021 của POW (6,4 tỷ kWh) giảm 9% khi kết quả kinh doanh của các nhà máy điện khí kém tích cực do sản lượng điện hợp đồng thấp hơn, điều này một phần được bù đắp bởi kết quả kinh doanh tích cực của các nhà máy điện than và sản lượng thủy điện tăng trưởng mạnh.
Nhìn chung, sản lượng điện thương phẩm 4 tháng năm 2021 của POW tương ứng 32% dự báo cả năm của chúng tôi và nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị khả quan và giá mục tiêu 14.800 đồng/CP cho POW.
Khuyến nghị mua REE với mức giá mục tiêu 68.000 đồng/CP
CTCK Bản Việt (VCSC)
Theo VSH, REE Energy (công ty con thuộc 100% quyền sở hữu của REE) đã mua 2,2 triệu cổ phiếu VSH để nâng tỷ lệ sở hữu tại VSH từ 49,52% lên 50,45%. Chúng tôi ước tính REE đã thâu tóm lượng cổ phiếu kể trên ở mức khoảng 19.400 đồng/CP so với giá trị sổ sách của VSH là 15.400 đồng/CP (tương ứng P/B là 1,3 lần).
Chúng tôi cho rằng giao dịch mua cổ phiếu này sẽ dẫn đến khả năng hợp nhất VSH vào báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất của REE trong quý 2/2021. REE có khả năng sẽ ghi nhận lãi bất thường từ đánh giá lại VSH, có thể cao hơn chi phí khấu hao lợi thế thương mại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
Chúng tôi cho rằng việc hợp nhất VSH sẽ giúp REE ghi nhận EBITDA cao hơn đáng kể và sẽ giúp các nhà đầu tư dễ dàng đánh giá các tài sản có giá trị của VSH. Nhà máy Thủy điện Thượng KonTum (220 MW) của VSH đi vào hoạt động vào đầu tháng 4/2021 đã giúp tăng gần gấp ba tổng công suất cấp điện của VSH lên 356 MW. Tính đến quý 1/2021, tổng tài sản của VSH đạt 9,8 nghìn tỷ đồng so với tổng tài sản của REE là 20,8 nghìn tỷ đồng.
VSH hiện đang thương thảo để nâng giá hợp đồng mua bán điện (PPA) cho nhà máy Thương KonTum và đặt kế hoạch nâng giá PPA thêm khoảng 20% so với giá tạm thời hiện tại. Nếu thành công, đóng góp từ nhà máy Thượng KonTum với mức giá PPA mới có thể tăng gấp đôi lợi nhuận của VSH từ năm 2022 so với lợi nhuận sau thuế của công ty trong năm 2020 là 180 tỷ đồng.
Chúng tôi hiện có khuyến nghị mua cho REE với giá mục tiêu 68.000 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 24% dựa theo giá đóng cửa phiên hôm nay.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PTB
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi nâng khuyến nghị từ khả quan lên mua cho CTCP Phú Tài (PTB) khi chúng tôi có quan điểm tích cực về triển vọng tăng trưởng dài hạn của ngành xuất khẩu gỗ của Việt Nam cũng như hoạt động kinh doanh đá phát triển mạnh của công ty bao gồm danh mục mỏ đá rộng khắp và mảng kinh doanh đá thạch anh mới đầy hứa hẹn. Ngoài ra, hoạt động kinh doanh gỗ của PTB vượt kỳ vọng của chúng tôi trong quý 1/2021.
Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 36% nhờ (1) lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tổng trong giai đoạn 2021-2023 tăng 14% nhờ dự phóng cao hơn cho các mảng gỗ và doanh số bán đá trong nước, (2) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022 và (3) mức giảm 50 điểm cơ bản trong vốn chủ sở hữu của chúng tôi xuống còn 12,5%.
Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số cốt lõi (không bao gồm bất động sản) là 21% trong giai đoạn 2020-2023 nhờ hoạt động kinh doanh đá phục hồi từ mức cơ sở thấp, đóng góp từ thạch anh tăng và tăng trưởng xuất khẩu gỗ. Chúng tôi cũng giả định dự án căn hộ của PTB sẽ bàn giao lần lượt 50%/50% căn hộ vào các năm 2021/2022 (không thay đổi so với báo cáo trước đó của chúng tôi) và đóng góp tương ứng 18%/16% vào tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số 2021/2022.
Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với PE 2021/2022 của PTB lần lượt là 9,9 lần/ 8,9 lần so với P/E trượt trung bình 5 năm của các công ty cùng ngành là 11,6 lần. Theo quan điểm của chúng tôi, mức chiết khấu này là do do cấu trúc công ty đa ngành của PTB.
Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: Hoạt động xây dựng trong nước và tiêu thụ xe hơi chững lại do diễn biến vĩ mô bất lợi; mức áp thuế mới đối với đồ gỗ nội thất của Việt Nam; các mảng kinh doanh mới kém tích cực (bất động sản và đá thạch anh).
