Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu VHC
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Kết hợp bốn phương pháp FCFF, FCFE, P/E và P/B, BVSC xác định giá mục tiêu đối với cổ phiếu của CTCP Vĩnh Hoàn (VHC – sàn HOSE) ở mức 54.400 đồng/CP, cao hơn 9% so với giá đóng cửa ngày 10/11/2026 (49.900 đồng/CP).
Với mức tiềm năng này, chúng tôi khuyến nghị NEUTRAL đối với VHC. Hiện VHC đang giao dịch ở mức TTM P/E 8,3x, thấp hơn mức trung bình 1 năm là 8,5x. BVSC cho rằng mức thuế CBPG khả quan tại Mỹ và khả năng đa dạng hóa thị trường sẽ hỗ trợ VHC trong đàm phán đơn hàng, trong bối cảnh chính sách thuế quan còn nhiều biến động.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VPB
CTCK BIDV (BSC)
Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPB – sàn HOSE) ghi nhận kết quả kinh doanh quý III/2026 tích cực, lợi nhuận bám sát dự báo của BSC, nhưng cần lưu ý 2 điểm.
Thứ nhất là NIM thu hẹp trong quý III. Ban lãnh đạo kỳ vọng NIM riêng lẻ ổn định quanh 4,4% từ quý IV/2026 (tương đương quý III/2026), cả năm có thể giảm nhẹ 0,2 điểm % so với 2025.
Thứ hai là nợ nhóm 2 tăng lên 3,56% (tăng 0,40 điểm % so với quý trước), tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 54%, do VPB tăng cường xử lý nợ xấu.
CAR hợp nhất đạt 13,84%. VPB đang tiến hành đợt chào bán riêng lẻ 5% và tích cực đàm phán với một nhà đầu tư nước ngoài theo đúng lộ trình AGM phê duyệt. Thông tư 50 cho phép tính VCSH vào LDR, giúp nới dư địa tăng trưởng cho VPB.
Dự phóng lợi nhuận trước thuế 2026F – 2027F được giữ nguyên ở mức 39.246 tỷ đồng (tăng 28% so với năm trước) và 49.020 tỷ đồng (tăng trưởng 25%).
BSC duy trì khuyến nghị mua cho VPB với giá mục tiêu năm 2026 là 31.800 đồng/CP (upside +43% so với ngày 11/11/2026). PB FW 2026F đạt 1.06x, chiết khấu 20% so với trung bình 5 năm.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DXG
CTCK Tiên Phong (TPS)
DXG đã vượt trendline giảm nối 2 đỉnh tháng 5/2026 và tháng 8/2026, củng cố mô hình 2 đáy hình thành từ tháng 7/2026 với đáy quanh 9.300 đồng/CP. Khối lượng đột biến gấp 2,6 lần bình quân 20 xác nhận tín hiệu breakout.
Giá hiện tại 11,000 đ nằm trên EMA10/20/50 (hỗ trợ ngắn hạn) nhưng vẫn dưới EMA100/200 (kháng cự trung-dài hạn): xu hướng ngắn hạn đã đảo chiều tăng, xu hướng trung-dài hạn cần thêm thời gian xác nhận.
Nhận định tổng hợp: 4/5 chỉ báo (RSI, CMF, Stochastic, CCI) đồng thuận xu hướng tăng; Aroon (28.57%) chưa xác nhận. Stochastic và CCI đã vào vùng quá mua, giá còn dưới EMA100/200 (11.070 – 12.040 đồng/CP) nên có thể rung lắc ngắn hạn.
Luận điểm cho kịch bản cơ sở: giá đã vượt trendline giảm nối 2 đỉnh tháng 5/2026 và tháng 8/2026, củng cố mô hình 2 đáy với đáy quanh 9.300 đồng/CP; khối lượng phiên 06/11 gấp 2,6 lần bình quân 20 và CMF dương (+0.08); điều kiện duy trì là giá giữ vững trên vùng hỗ trợ EMA10/20/50 (10.360 – 10.520 đồng/CP). Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu DXG với giá mục tiêu 14.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu HHV
CTCK Vietcombank (VCBS)
Triển vọng trung hạn đối với cổ phiếu của CTCP Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả - (HHV- sàn HOSE) được hỗ trợ bởi: (1) Backlog xây lắp dồi dào cùng biên lợi nhuận cải thiện, (2) Kỳ vọng nhận khoản hỗ trợ ngân sách cho các dự án BOT, (3) Mở rộng danh mục PPP với tỷ lệ vốn Nhà nước tham gia cao hơn.
Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận thuần của HHV trong năm 2026 đạt lần lượt là 4.218 tỷ đồng (10,9% yoy) và 799 tỷ đồng (18,9% yoy), tương ứng với EPS là 1.177 đồng/ cổ phiếu. Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua cho cổ phiếu HHV với mức định giá hợp lý là 12.799 đồng/cổ phiếu.
Luận điểm đầu tư: Thứ nhất là đẩy mạnh đầu tư công củng cố backlog, biên lợi nhuận xây lắp cải thiện: HHV ký mới hơn 5.300 tỷ đồng hợp đồng xây lắp trong 9T.2026, nguồn việc gối đầu đến từ cao tốc Đà Nẵng – Chu Lai (dự kiến khởi công Q1/2027) và các dự án mở rộng cao tốc. Biên gộp xây lắp tăng lên 12,1% (9T.2025: 4,9%) nhờ giá hợp đồng sát dự toán hơn.
Thứ hai là kỳ vọng nhận khoản hỗ trợ ngân sách cho các dự án BOT: HHV kỳ vọng nhận khoảng 6.860 tỷ đồng vốn NSNN theo Nghị định 122/2026/NĐ-CP cho hầm Đèo Cả và cao tốc Bắc Giang – Lạng Sơn, có thể giải ngân từ cuối 2026 đến Q1/2027, tương đương khoảng 39% dư nợ vay. Lưu lượng tăng mạnh tại Cù Mông (+51,1%) và Bắc Giang – Lạng Sơn (+25,2%) tiếp tục hỗ trợ doanh thu BOT.
Thứ ba là gia tăng danh mục PPP với 9 dự án đề xuất hơn 230.000 tỷ đồng, ưu tiên dự án có vốn Nhà nước tham gia: Tỷ lệ vốn Nhà nước tại các dự án PPP mới cao hơn (lên đến 50%, riêng Đồng Đăng – Trà Lĩnh gần 70%) giúp giảm áp lực tài chính cho nhà đầu tư, dù hiệu quả đầu tư phụ thuộc nhiều hơn vào cấu trúc vốn và điều khoản hợp đồng.
