Khuyến nghị MUA cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 134.000 VNĐ
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Dựa trên định giá FCFF và P/E, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu GAS. Giá mục tiêu là 134,000 VNĐ/cổ phiếu với tổng mức sinh lời là 21.6% so với giá tại ngày 30/11/2022..>> Tải báo cáo
Khuyến nghị Trung lập với cổ phiếu NVL
CTCK Kiến Thiết Việt Nam (CSI)
Novaland hiện sở hữu quỹ đất lớn thứ hai trong số các nhà phát triển BĐS niêm yết ở Việt Nam: Quỹ đất hiện tại của NVL lên đến gần 10,600 ha. Với quỹ đất lớn nhất trong các nhà phát triển BĐS tại TP.HCM, chúng tôi cho rằng NVL sẽ tiếp tục duy trì vị thế hàng đầu trong thị trường phát triển BĐS tại thành phố này trong tương lai.
Doanh số bán hàng và lợi nhuận được thúc đẩy phát triển mạnh mẽ nhờ hàng loạt dự án lót tay: Riêng Q3/2022 giá trị hợp đồng đạt 620 triệu USD (+57% yoy) trong đó 62% từ các dự án nhà ở và 38% từ các dự án bất động sản nghỉ dưỡng.
Giá trị người mua trả tiền trước ngắn hạn vào cuối Q3/2022 là gần 14.9 nghìn tỷ tăng gần 95% so với quý Q3/2021 trong đó đóng góp chính là Aqua City và NovaWorld Phan Thiết và Hồ Tràm.
Ban lãnh đạo đã chia sẻ rằng công tác xây dựng hiện đang đúng tiến độ và nhiều căn trong số này sẽ được bàn giao vào cuối năm 2022. Trong Q3/2022, NVL giới thiệu dự án Marina City tại Mũi Né, Phan Thiết có tổng diện tích 682 ha, hơn 11,000 sản phẩm cùng 80ha bến du thuyền.
Các dự án BĐS nghỉ dưỡng cao cấp với quy mô lớn trở thành động lực tăng trưởng lợi nhuận của NVL trong trung – dài hạn: BĐS nghỉ dưỡng của NVL tập trung vào các khu vực có tiềm năng phát triển tốt và giá đất rẻ.
Chúng tôi dự phóng bàn giao từ BĐS nghỉ dưỡng sẽ đóng góp vào doanh thu và lợi nhuận của NVL trong giai đoạn 2022-2027.
Rủi ro của công ty: Rủi ro mất thanh khoản khi không huy động được nguồn vốn; Rủi ro lãi suất tăng ảnh hưởng đến quyết định mua nhà của khách hàng; Rủi ro thanh khoản của cổ phiếu.
Khuyến nghị: Chúng tôi đưa ra khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu NVL do rủi ro mất thanh khoản lớn..>>Tải báo cáo
Khuyến nghị MUA cổ phiếu TLG
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Tập đoàn Thiên Long (TLG). Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 10% giá mục tiêu do tăng giả định WACC từ 11,1% lên 11,9% và giảm 2% dự báo tổng LNST giai đoạn 2022-2026 do giả định sản lượng bán hàng giảm.
Chúng tôi dự báo doanh thu sẽ tăng 7% YoY trong năm 2023 sau đà phục hồi 32% YoY trong năm 2022. Tăng trưởng doanh thu năm 2023 chậm hơn so với mức trước dịch COVID-19 do (1) chúng tôi có quan điểm thận trọng đối với nhu cầu từ xuất khẩu và thị trường trong nước trong ngắn hạn và (2) TLG tiếp tục giảm tập trung vào các dòng sản phẩm thương mại kém hiệu quả so với mức trước dịch COVID-19 để cải thiện biên lợi nhuận. Chúng tôi dự báo LNST cốt lõi (không bao gồm lãi ngoại hối) sẽ tăng 10% YoY trong năm 2023.
Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS cốt lõi giai đoạn 2022-2025 đạt 13% do chúng tôi duy trì quan điểm tích cực đối với triển vọng trung hạn của TLG do (1) vị thế hàng đầu thị trường ổn định của TLG nhờ danh mục sản phẩm đa dạng và mạng lưới phân phối rộng, (2) tăng trưởng cơ cấu nhu cầu văn phòng phẩm từ mảng giáo dục và văn phòng có tăng trưởng cao của Việt Nam và (3) gia tăng thâm nhập vào các thị trường xuất khẩu.
Khuyến nghị KHẢ QUAN cho cổ phiếu PTB
CTCK Bản Việt (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Phú Tài (PTB) dù giảm 35% giá mục tiêu do giá cổ phiếu của công ty đã giảm 36% trong 3 tháng qua.
Giá mục tiêu thấp hơn của là do (1) chúng tôi giảm 24% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2022-2024 và giảm P/E mục tiêu đã chiết khấu từ 8.8 lần còn 8,2 lần. Những yếu tố này được bù đắp một phần nhờ cập nhật mô hình định giá từ giữa 2023 sang cuối 2023.
Chúng tôi điều chỉnh dự báo LNST sau lợi ích CĐTS do giảm dự báo doanh thu và biên lợi nhuận ròng vì chúng tôi có quan điểm kém tích cực hơn đối với triển vọng nhu cầu khách hàng từ thị trường trong nước và xuất khẩu. Chúng tôi giả định mảng đồ gỗ nội thất Việt Nam và doanh thu xuất khẩu của PTB sẽ duy trì diễn biến kém tích cực trong nửa đầu năm 2023 trước khi phục hồi, phù hợp với kỳ vọng của các công ty trong ngành.
Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi 2022 (không bao gồm BĐS và ghi nhận một lần thiệt hại do cháy) sẽ giảm 9% trong 2022 từ mức cơ sở thấp t2021 trước khi phục hồi 7% YoY trong 2023.
