Ông đánh giá như thế nào về xu hướng thị trường từ nay đến cuối năm?
Từ nay đến Tết, xu hướng chung của thị trường có thể xem là tích cực. Dù nhiều nhà đầu tư lo ngại thị trường đang rơi vào vùng trũng thông tin, nhưng yếu tố đó chỉ mang tính thời điểm, không phải yếu tố quyết định. Điều quan trọng hơn là bản chất nội tại của thị trường.
Có thể lấy dẫn chứng khi Tổng thống Mỹ Donald Trump đưa ra chính sách thuế vào tháng 4, thị trường chứng khoán toàn cầu đồng loạt giảm điểm. Tuy nhiên, khi Mỹ công bố mức thuế mới vừa qua, dù nhiều quốc gia bị áp thuế cao, thị trường không những không điều chỉnh mà còn tiếp tục tăng điểm.
Điều này cho thấy thị trường hiện nay đã có khả năng thích nghi. Dòng tiền vẫn tiếp tục đổ vào dù xuất hiện thông tin tiêu cực, thể hiện hai điểm đáng chú ý: Thứ nhất, nhà đầu tư tin rằng thị trường có thể phản ứng và thích nghi với những biến động. Thứ hai, họ đặt niềm tin vào khả năng vượt qua khó khăn trong tương lai gần.
Thời gian qua, dòng tiền đổ vào thị trường rất mạnh, đặc biệt là phiên bùng nổ ngày 05/08 với giá trị giao dịch kỷ lục hơn 86.000 tỷ đồng. Theo ông, sắp tới thị trường còn đủ sức hút để kéo dòng tiền mới nhập cuộc hay không?
Tôi cho rằng có. Lấy ví dụ, trong 5 năm từ 2020 đến 2024, nhà đầu tư nước ngoài chỉ mua ròng duy nhất năm 2022, còn lại bán ròng cả 4 năm. Thậm chí, trong những tháng đầu năm 2025, họ vẫn tiếp tục bán ròng. Tuy nhiên, chỉ vài tháng gần đây, khối ngoại đã bắt đầu mua ròng trở lại. Dù vẫn có những phiên bán ra, nhưng số phiên mua ròng đã nhiều hơn hẳn so với giai đoạn trước.
| |
Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư Maybank Investment Bank. |
Điều này cho thấy ngay cả nhà đầu tư nước ngoài cũng đang lấy lại niềm tin và quay trở lại thị trường. Đáng chú ý, họ mua vào ở mức giá tương đối cao, mà không phải vùng dưới 1.000 – 1.200 điểm như trước. Họ quyết định giải ngân vì nhìn vào một chu kỳ dài hạn và kỳ vọng lớn vào thị trường Việt Nam.
Kinh tế Việt Nam đang trên đà tăng trưởng, các chính sách hiện nay hướng đến mục tiêu nâng hạng thị trường. Những thay đổi gần đây mới chỉ là bước khởi đầu, và năm 2025 có thể xem là năm bản lề. Trong bối cảnh đó, nếu nhìn trung và dài hạn, thì đây vẫn đang là giai đoạn “chân sóng”.
Từ những quan sát của mình, ông cho rằng tâm lý của nhà đầu tư trên thị trường hiện nay đang ở trạng thái nào?
Tâm lý nhà đầu tư hiện nay chia thành nhiều trạng thái khác nhau, nhưng có thể tạm phân thành hai nhóm chính.
Thứ nhất, dù thị trường đang trong xu hướng tăng, việc đầu tư thực tế không hề dễ dàng, có nhiều nhà đầu tư giải ngân số vốn rất lớn, nhưng lãi không nhiều vì liên tục mua bán ngắn hạn, ra vào nhiều lần. Khi nhìn lại mức tăng mạnh của mã cổ phiếu đó, nhà đầu tư cảm thấy tiếc nuối vì không thể nắm giữ xuyên suốt. Đây là ví dụ cho thấy, dù thị trường tăng, không phải ai cũng thực sự kiếm được tiền.
Thứ hai là một trạng thái khá phổ biến, nhiều nhà đầu tư đã quen chịu thua lỗ trong thời gian dài. Khi bắt đầu có lãi, dù nhỏ, họ lại vội bán ra vì sợ mất thành quả, dẫn đến “mất hàng”. Có người lãi rất ít, có người không lãi, và phần lớn không thể giữ cổ phiếu trong suốt chu kỳ tăng. Số nhà đầu tư giữ được vị thế từ sớm và tiếp tục nắm giữ đến hiện tại là rất hiếm.
Ngoài ra, một số người có tâm lý tiếc nuối khi đã bán cổ phiếu mà thị trường tiếp tục đi lên và quay lại thị trường với tâm thế muốn “lấy lại những gì đã mất”, đôi khi sử dụng đòn bẩy rất cao để đẩy nhanh quá trình. Một số khác đứng ngoài từ đầu, chờ nhịp điều chỉnh để vào, nhưng khi thị trường không điều chỉnh mà tăng liên tục, họ buộc phải nhập cuộc vì sợ bỏ lỡ cơ hội.
Vấn đề là khi nhà đầu tư vào thị trường bằng đòn bẩy cao trong trạng thái tâm lý như vậy, rủi ro sẽ rất lớn. Chỉ cần một phiên điều chỉnh mạnh, như phiên 29/07 giảm tới 64 điểm, toàn bộ thành quả có thể bị xóa sạch, thậm chí chuyển thành thua lỗ.
Trước khi quyết định mua bán, điều quan trọng là nhà đầu tư phải nhìn vào xu hướng trung và dài hạn.
Ví dụ, nếu đánh giá thị trường năm 2025–2026 có khả năng tăng trưởng, thì kể cả khi chỉ đầu tư ngắn hạn trong 1–2 tuần hay 1–2 tháng, nhà đầu tư cũng nên đặt mình vào khung thời gian dài để hành động chính xác hơn, nhưng cần tính toán điểm mua bán và vùng hỗ trợ – kháng cự, đặc biệt nếu có sử dụng đòn bẩy. Khi xu hướng chính là tăng, những nhịp điều chỉnh ngắn hạn, như phiên giảm mạnh vừa qua, lại là cơ hội để tích lũy cổ phiếu.
Nhưng với nhà đầu tư trung và dài hạn, tôi cho rằng không cần quá lo lắng, bởi mỗi nhịp điều chỉnh đều là cơ hội để giải ngân, hoặc có thể áp dụng phương pháp đầu tư trung bình giá (DCA).
Vậy trong bối cảnh hiện tại, xin ông gợi ý một vài nhóm ngành tiềm năng để nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội khi thị trường điều chỉnh?
Dù nhiều cổ phiếu ngân hàng và bất động sản đã có nhịp tăng đáng kể, định giá của nhiều mã trong hai nhóm này vẫn ở vùng thấp, thậm chí mới chỉ vừa vượt đáy. Điều đó cho thấy dư địa tăng giá còn lớn.
Đặc biệt, bất động sản là một trong những ngành yếu nhất trong năm ngoái và kéo dài đến đầu năm nay. Chỉ trong khoảng 2 tháng trở lại đây, nhóm này mới bắt đầu hồi phục, nên cơ hội tích lũy và bứt phá vẫn còn.
Bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng nên chú ý đến các nhóm ngành có vai trò hỗ trợ cho nền kinh tế như đầu tư công, vận tải, hàng tiêu dùng. Đây là những nhóm đang được hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách thúc đẩy tăng trưởng, trong bối cảnh toàn lực của Chính phủ đang hướng vào mục tiêu phục hồi và phát triển kinh tế.
Khi lựa chọn cổ phiếu, nhà đầu tư nên ưu tiên các mã thuộc nhóm đầu ngành. Đây thường là những cổ phiếu có khả năng dẫn dắt và hút dòng tiền mạnh. Trong các nhịp tăng của thị trường, dòng tiền lớn có xu hướng đổ vào bluechip hoặc ít nhất là nhóm cổ phiếu midcap có nền tảng cơ bản tốt và thanh khoản cao.