Man Group và abrdn nằm trong số các nhà quản lý tài sản vẫn lạc quan và kỳ vọng rằng các nhà chức trách Trung Quốc sẽ đưa ra nhiều biện pháp kích thích hơn để bù đắp cho các mối đe dọa về thuế quan của tổng thống đắc cử Donald Trump. Trọng tâm chính sách cho năm 2025 có thể sẽ là thúc đẩy tiêu dùng, mở ra nhiều cơ hội đầu tư ngay cả khi bóng ma của một cuộc chiến tranh thương mại sẽ gây áp lực lên các công ty phụ thuộc vào xuất khẩu.
Sự hưng phấn sau loạt biện pháp kích thích tiền tệ của Trung Quốc được công bố vào cuối tháng 9 hiện đã nhường chỗ cho sự thận trọng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cảm nhận được sự thay đổi chính sách rõ ràng của các nhà chức trách Trung Quốc là hướng tới ổn định nền kinh tế sau chiến dịch giảm đòn bẩy kéo dài nhiều năm, đây là sự thay đổi báo hiệu tốt cho cổ phiếu. Bất chấp sự sụt giảm gần đây, chỉ số CSI 300 đã tăng hơn 12% trong năm nay và đang hướng tới mức tăng đầu tiên trong năm kể từ năm 2020.
"Các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc có thể muốn có nhiều tầm nhìn hơn trước khi quyết định về quy mô và thời điểm của các biện pháp kích thích tài khóa…Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng hướng đi đã rõ ràng và cải cách cơ cấu liên tục ở Trung Quốc hỗ trợ cho sự lạc quan của chúng tôi", Andrew Swan, Giám đốc cổ phiếu châu Á tại Man Group cho biết.
Năm 2017 so với năm 2025
Năm 2024 là một năm đầy biến động đối với cổ phiếu. Chỉ số CSI 300 đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm trước khi gói kích thích của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) ra đời để giải cứu. Chỉ số CSI 300 đã tăng hơn 30% chỉ trong sáu phiên cho đến đỉnh điểm vào ngày 8/10. Chỉ số Hang Seng China Enterprises đã tăng 39% trong vòng chưa đầy một tháng.
Nhưng kể từ đó, sự bất cân xứng giữa các nhà đầu tư kêu gọi chi tiêu tài khoá lớn hơn và các nhà chức trách muốn duy trì hỏa lực chính sách đã xuất hiện. Sự khác biệt này cùng với chiến thắng trong cuộc bầu cử Mỹ của cựu Tổng thống Donald Trump và việc ông đề cử những người theo đường lối cứng rắn với Trung Quốc vào các vị trí trong nội các đã đẩy giá cổ phiếu nước này xuống thấp hơn.
Tuy nhiên, với góc nhìn lạc quan hơn, một số nhà phân tích cho rằng Trung Quốc đang ở vị thế tốt hơn để vượt qua một cuộc chiến thương mại tiềm tàng so với năm 2017, nhờ vào sự đa dạng hóa các kênh xuất khẩu. Cũng có những lo ngại về việc liệu chính quyền Trump có thúc đẩy mối đe dọa áp thuế 60% đối với hàng hóa Trung Quốc có thể khiến lạm phát của Mỹ tăng cao hay không.
Belle Liang, Giám đốc đầu tư về các giải pháp đầu tư và tài sản tại Ngân hàng Hang Seng cho biết: "Chúng tôi không quá lo lắng về tác động của nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump đối với cổ phiếu Trung Quốc…Cơ cấu kinh tế của Trung Quốc đã thay đổi và xuất khẩu của nước này hiện ít phụ thuộc hơn nhiều vào Mỹ”.
Tiêu dùng là điểm mấu chốt
Một số dấu hiệu tích cực đã bắt đầu xuất hiện trong nền kinh tế Trung Quốc, với doanh số bán lẻ tăng với tốc độ nhanh nhất trong tám tháng trong tháng 10 và dự báo lợi nhuận của các nhà phân tích đang cho thấy xu hướng khả quan hơn trong những tháng tới.
“Điều tôi biết chắc chắn là chính phủ sẽ không bóp nghẹt thị trường chứng khoán”, Chauwei Yak, Giám đốc điều hành tại GAO Capital tại Singapore cho biết. Nếu chính quyền Trump tỏ ra sẵn sàng đàm phán về thuế quan và Trung Quốc muốn thúc đẩy nhu cầu trong nước, điều đó có thể mang tới tiềm năng tăng giá 20% cho cổ phiếu.
Một số nhà phân tích kỳ vọng rằng chính quyền Trung Quốc sẽ tích cực hỗ trợ tiêu dùng hơn vào năm 2025 vì nhu cầu trong nước vẫn là một điểm yếu.
Elizabeth Kwik, Giám đốc đầu tư cổ phiếu châu Á tại abrdn nhận thấy các chính sách như vậy sẽ hình thành khi gần đến kỳ họp lập pháp thường niên của Trung Quốc vào tháng 3. “Bất kỳ đợt thoái lui lớn nào trên thị trường do bất ổn về thuế quan của Mỹ đều là thời điểm tốt để mua vào Trung Quốc”, bà cho biết.
Eric Khaw, Giám đốc danh mục đầu tư cấp cao về cổ phiếu châu Á tại Nikko Asset Management cho biết: "Chính sách trong nước là động lực lớn hơn đối với lợi nhuận của thị trường chứng khoán so với những gì Mỹ thực sự làm…Nếu thuế quan thực sự tồi tệ, thì phản ứng từ Trung Quốc thực sự sẽ còn mạnh mẽ hơn nữa".
