Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế ở mức cao trong những năm tới, cùng việc nới các chỉ tiêu an toàn theo hướng linh hoạt hơn cho thấy định hướng điều hành đang chuyển từ ưu tiên kiểm soát sang cân bằng giữa an toàn hệ thống và hỗ trợ tăng trưởng. Việc cho phép các ngân hàng sử dụng nhiều hơn nguồn vốn huy động ngắn hạn để cấp tín dụng trung và dài hạn được kỳ vọng giúp mở rộng khả năng tiếp cận vốn cho các lĩnh vực sản xuất, đầu tư hạ tầng và bất động sản.
Không chỉ hệ thống ngân hàng, thị trường vốn cũng đang phát huy vai trò ngày càng quan trọng trong việc cung cấp nguồn lực tài chính cho doanh nghiệp. Dữ liệu 5 tháng đầu năm cho thấy tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt gần 147.400 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, bất động sản trở thành nhóm ngành phát hành lớn nhất với gần 69.800 tỷ đồng, tăng tới 159% so với cùng kỳ năm trước và chiếm gần một nửa tổng lượng phát hành toàn thị trường. Giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn trong 5 tháng đầu năm đạt hơn 81.600 tỷ đồng, tăng gần 33% so với cùng kỳ.
Điều đáng chú ý là nhiều doanh nghiệp đầu ngành đang tận dụng hiệu quả cả thị trường trái phiếu lẫn thị trường chứng khoán để xây dựng nền tảng vốn cho chu kỳ tăng trưởng.
Vinhomes là ví dụ điển hình. Trong 5 tháng đầu năm, doanh nghiệp này đã huy động khoảng 15.000 tỷ đồng trái phiếu, đứng đầu nhóm bất động sản. Song song với đó, Công ty còn triển khai một trong những kế hoạch phân phối lợi nhuận kỷ lục.
Ngày 30/6 tới đây, Vinhomes sẽ chốt danh sách cổ đông nhận cổ tức tiền mặt với tỷ lệ lên tới 60%, tương đương gần 25.000 tỷ đồng được bơm trực tiếp ra thị trường. Riêng Vingroup, với tỷ lệ sở hữu khoảng 72%, dự kiến nhận về khoảng 18.000 tỷ đồng. Cùng với đó, Vinhomes dự kiến phát hành thêm khoảng 4,1 tỷ cổ phiếu để trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 100%, nâng vốn điều lệ lên hơn 80.000 tỷ đồng. Đây là thương vụ tăng vốn có quy mô lớn nhất lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam, phản ánh chiến lược sử dụng cả vốn vay và vốn chủ sở hữu quy mô lớn.
Câu chuyện của Vinhomes phản ánh xu hướng mới của doanh nghiệp Việt Nam, thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào tín dụng ngân hàng, nhiều doanh nghiệp đang chủ động khai thác đồng thời các kênh huy động vốn từ trái phiếu, cổ phiếu và thị trường tài chính quốc tế. Điều này giúp đa dạng kênh huy động vốn, đồng thời nâng cao quy mô của các đợt gọi vốn.
Triển vọng quý III và quý IV/2026 của thị trường chứng khoán vì vậy đang được hỗ trợ bởi nhiều động lực. Chính sách tiền tệ có xu hướng linh hoạt hơn, tín dụng được mở rộng, thị trường trái phiếu phục hồi, trong khi các doanh nghiệp lớn tiếp tục tạo ra những thương vụ huy động và phân phối vốn quy mô lớn. Đây đều là những yếu tố góp phần cải thiện thanh khoản trên toàn thị trường. Đây cũng là nội dung được phân tích kỹ hơn trong chuyên mục Tiêu điểm số báo tuần này.
Dĩ nhiên, thị trường nào cũng có rủi ro tồn tại, như mặt bằng lãi suất hiện duy trì ở mức cao và các ngân hàng khá căng thanh khoản khi tăng trưởng huy động chỉ bằng một nửa cho vay. Dù vậy, sự kết hợp giữa chính sách hỗ trợ thanh khoản và sự trưởng thành của thị trường vốn đang được kỳ vọng tạo ra nền tảng thuận lợi hơn cho doanh nghiệp và các nhà đầu tư.