Bitcoin đã vượt trội hơn cổ phiếu và vàng kể từ khi cuộc xung đột ở Trung Đông bùng nổ, nhưng điều đó nói lên nhiều hơn về mức độ giảm giá của nó hơn là hướng đi trong tương lai. Bitcoin đã giảm hơn 40% so với mức đỉnh hồi tháng 10/2025.
Gần đây, mỗi đợt tăng giá của Bitcoin đều diễn ra theo cùng một kịch bản và hầu như đều nhanh chóng kết thúc, trong khi thị trường nói chung đang trải qua với những biến động mạnh của dầu mỏ, kim loại và các loại hàng hóa.
“Bạn có thể thấy mô hình này: thị trường tăng nhẹ, lượng hợp đồng mở (OI) tăng lên, tỷ lệ funding của Bitcoin chuyển sang âm, rồi sau đó hiện tượng short squeeze (ép người bán khống phải mua lại) xảy ra”, Jasper De Maere, chiến lược gia giao dịch và nhà giao dịch OTC tại Wintermute cho biết.
Trong đó, tỷ lệ funding âm cho thấy những người bán khống phải trả thêm phí để giữ vị thế, điều này thường phản ánh tâm lý thị trường bi quan.
So với cuối năm 2025, khi Bitcoin dao động trong nhiều tháng giữa mức 85.000 USD và 95.000 USD, khối lượng giao dịch hiện nay mỏng hơn. Và điều đó khiến chúng dễ bị tổn thương hơn trước những biến động giá đột ngột.
| |
Diễn biến giá Bitcoin. |
Bitcoin bắt đầu đợt giảm giá kéo dài nhiều tháng vào tháng 10, chỉ vài ngày sau khi chạm mức kỷ lục trên 126.000 USD. Khoảng 19 tỷ USD tiền điện tử được đầu tư bằng đòn bẩy đã bị xóa sổ vào ngày 10/10. Kể từ đó, giá đã liên tục giảm, với sự thiếu vắng đáng kể niềm tin trong mỗi đợt phục hồi ngắn ngủi.
“Đây là mô hình đã thấy ở các thị trường tiền điện tử trong xu hướng giảm giá trước đây: một đợt bán tháo mạnh, sự điều chỉnh 20%, và sau đó là sự chững lại…Chúng không có động lực để bứt phá”, Andreja Cobeljic, người đứng đầu bộ phận giao dịch phái sinh tại ngân hàng AMINA nhận định.
Trong bối cảnh nhà đầu tư chú ý nhiều hơn đến nguồn cung hàng hóa toàn cầu, sức hấp dẫn từ sự khan hiếm của Bitcoin tạm thời chưa đủ để tạo động lực cho một xu hướng tăng mạnh. Hiện tại, sự quan tâm của giới đầu tư đang hướng về những nơi khác.
Giá dầu thô đã tăng vọt gần 70% trong những ngày sau khi Mỹ và Israel leo thang căng thẳng với Iran, khi giá dầu nhảy vọt từ khoảng 70 USD/thùng lên mức cao nhất là 120 USD/thùng trước khi ổn định ở mức gần 100 USD/thùng. Giá nhôm cũng đang ở gần mức cao kỷ lục. Giá vàng vẫn tương đối ổn định và có phần sụt giảm do bị ảnh hưởng bởi đồng đô la mạnh hơn và lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, sau khi tăng 65% vào năm ngoái – là giai đoạn mà Bitcoin giảm giá.
Tất cả những điều này cho thấy sự chuyển dịch rộng rãi sang các tài sản hữu hình, khiến các tài sản số bị trì trệ.
Jeff Currie, Giám đốc chiến lược tại Carlyle Energy Pathways đã so sánh tình hình hiện nay với đợt bùng nổ hàng hóa xảy ra sau bong bóng dotcom - giai đoạn mà ông mô tả là “sự trả đũa của nền kinh tế cũ”. Lần này, ông kêu gọi nhà đầu tư nắm giữ các tài sản HALO (heavy assets, low obsolescence), tức tài sản vật chất nặng, ít bị lỗi thời như kim loại, dầu mỏ.
Chuỗi cung ứng toàn cầu đang bị căng thẳng, không chỉ đối với dầu thô, mà còn đối với khí đốt, phân bón, hóa dầu và kim loại. Các vụ tấn công vào nhà máy lọc dầu và rủi ro vận chuyển quanh eo biển Hormuz có thể mất nhiều tháng để ổn định.
Đối với Bitcoin, rủi ro không chỉ giới hạn ở Trung Đông. Căng thẳng tín dụng tư nhân, lạm phát dai dẳng và dư địa hạn chế cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương có thể gây ra một cú sốc khác.
Ngay cả trong thị trường tiền điện tử, các token được thiết kế để mô phỏng giá cả hàng hóa cũng đang hút dòng tiền. Dầu thô hiện là một trong những hợp đồng được giao dịch nhiều nhất trên sàn giao dịch Hyperliquid.
Dù vậy, Bitcoin đã tăng giá kể từ khi cuộc xung đột ở Trung Đông leo thang, trong khi thị trường cổ phiếu lại giảm. Theo Karl Naim, giám đốc thương mại của XBTO, điều này cho thấy Bitcoin đang trở thành một tài sản trưởng thành hơn, có khả năng tách khỏi xu hướng của các thị trường rủi ro truyền thống.
Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy nhu cầu đối với các quỹ ETF Bitcoin tăng lên, khi các nhà đầu tư đổ hơn 2 tỷ USD vào trong ba tuần liên tiếp có dòng tiền ròng chảy vào.
Tuy nhiên, hiện tại Bitcoin vẫn không theo kịp các tài sản HALO. Trong bối cảnh thị trường đang tập trung vào nguồn cung kim loại và dầu, thì sự khan hiếm được lập trình sẵn của Bitcoin có thể vẫn chưa đủ để tạo ra tác động lớn lên giá.