20 năm đồng hành cùng thị trường chứng khoán Việt Nam

Gỡ dần những nút thắt cho TTCK phát triển

Ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam.

Khi xây dựng thế hệ Luật Chứng khoán thứ hai, chúng ta có nhiều kỳ vọng, chẳng hạn quy định chào bán chứng khoán dựa trên công bố thông tin đầy đủ, chứ không phải trên cấp phép.

Xu hướng của thế giới là doanh nghiệp phát hành chủ động công bố thông tin, nhà đầu tư tự tìm hiểu và chấp nhận. Tuy nhiên, ở thị trường Việt Nam có rất nhiều đặc thù.

Khi nhà đầu tư chưa đủ năng lực thẩm định và tìm hiểu thông tin, khi các chuẩn mực kế toán, kiểm toán có nhiều điểm khác biệt, nếu xảy ra sự cố, ai chịu trách nhiệm, cơ quan quản lý thị trường chứng khoán ở đâu, ai cấp phép... Do đó, chúng ta vẫn phải quy định chặt chẽ.

Một điểm nổi bật trong Luật Chứng khoán là các quy định về chào bán riêng lẻ trái phiếu sẽ theo hướng chặt chẽ hơn. Tính đến cuối tháng 10, huy động vốn qua kênh trái phiếu theo thống kê của Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội đạt 179.000 tỷ đồng. Ðây là tín hiệu tốt bởi các doanh nghiệp đã từng bước biết sử dụng kênh huy động vốn của TTCK  đúng bản chất và cấu trúc tài chính.

Song với tình trạng phát hành tăng đột biến như gần đây, Chính phủ cũng rất lo ngại thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam phát triển với tốc độ không kiểm soát được, có thể tạo ra những tác động tiêu cực tới thị trường tiền tệ. Ðơn cử, Ngân hàng Nhà nước đang từng bước hạ lãi suất nhưng doanh nghiệp lại huy động trái phiếu với lãi suất rất cao.

Thời gian qua, thị trường cũng xôn xao câu chuyện một doanh nghiệp có vốn điều lệ 5 tỷ đồng, huy động 1.000 tỷ đồng trái phiếu, tài sản đảm bảo là cổ phiếu ACB, lãi suất tới 20%/năm. Sau 5 năm, các trái chủ thu về 2.500 tỷ đồng, vậy làm gì để doanh nghiệp có lợi tức như vậy? Cũng cần lưu ý một điều là, trái chủ của doanh nghiệp này là các quỹ ở thiên đường thuế.

Thách thức lớn nhất với người làm luật là làm sao tránh được những hiện tượng lừa đảo, gian trá trên TTCK. Ðây là điểm dư luận mong đợi các nghị định hướng dẫn Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung sẽ  xử lý được.

Có nhiều nội dung được các nhà đầu tư và thành viên thị trường quan tâm trên nền tảng pháp lý mới. Ðơn cử, tại diễn đàn các nhà đầu tư chuyên nghiệp vừa qua, nhiều ý kiến đề nghị nội dung nới room hay các vấn đề như phát hành NVDR với mong muốn TTCK sẽ có thêm sức cầu ngoại khi những chính sách này được nới lỏng hoặc ban hành.

Tuy nhiên, thực sự chúng ta còn vướng khá nhiều điểm không chỉ ở Luật Chứng khoán mà còn liên quan đến Luật Doanh nghiệp và các luật chuyên ngành, sự khác biệt chuẩn mực kế toán Việt Nam và chuẩn mực kế toán quốc tế... Do đó, những vấn đề này cần thời gian xử lý dần dần.

Niềm tin chỉ có thể có khi thị trường thực sự công khai, minh bạch

Bà Lương Lan My, Giám đốc Truyền thông SSI.

TTCK Việt Nam đã phát triển nhanh trong những năm trở lại đây, thể hiện ở quy mô và số lượng cổ phiếu được niêm yết. Việc số lượng doanh nghiệp lớn lên niêm yết gia tăng, gồm cả công ty tư nhân cũng như doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa đã góp phần đa dạng hóa danh mục đầu tư, làm tăng tính hấp dẫn của thị trường.

Một TTCK phát triển tốt và bền vững cần dựa trên một nhân tố cốt lõi là niềm tin của giới đầu tư. Và niềm tin chỉ có thể có khi thị trường thực sự công khai minh bạch.

Trong những năm vừa qua, chúng ta đã chứng kiến nhiều sự nỗ lực từ các cơ quan quản lý cũng như các thành viên nhằm hướng TTCK đến minh bạch, hiệu quả. Bên cạnh đó, không thể không nhắc đến vai trò của báo chí, đặc biệt là những tờ báo chuyên sâu về tài chính - thị trường chứng khoán, tiêu biểu như tờ Ðầu tư Chứng khoán.

Trong suốt quá trình hình thành, xây dựng và phát triển của TTCK 20 năm qua, luôn có sự đồng hành của Báo Ðầu tư Chứng khoán.

Với vai trò là một thành viên của thị trường, SSI luôn đánh giá cao sự hỗ trợ, đóng góp có hiệu quả của Báo Ðầu tư Chứng khoán và đội ngũ phóng viên, biên tập viên đối với sự phát triển của doanh nghiệp và TTCK nói chúng.

Với sự nhạy bén, chính xác và kịp thời, Ðầu tư Chứng khoán không chỉ là cầu nối giúp phổ biến các quy định, chính sách  từ cơ quan quản lý tới các thành viên, truyền tải thông tin từ doanh nghiệp đến với nhà đầu tư, mà còn phản ánh các nguyện vọng, kiến nghị, đóng góp từ nhà đầu tư, các thành viên tới các cơ quan quản lý. 

Cùng với các tờ báo tài chính - kinh tế khác, Báo Ðầu tư Chứng khoán đã và đang nỗ lực chung tay với cơ quan quản lý, các thành viên, cùng xây dựng TTCK hoạt động minh bạch, hiệu quả.

Chúng tôi tin rằng, khi có sự nỗ lực và đồng lòng của tất cả các bên, trong tương lai không xa, tính minh bạch của thị trường sẽ được gia tăng, niềm tin của nhà đầu tư sẽ được củng cố, để hướng đến một thị trường thực sự bền vững.