Chính sách mới củng cố cấu trúc thị trường
Bước sang tháng 2/2026, thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác động đan xen từ nhiều yếu tố. Một mặt, thị trường đón nhận “luồng gió mới” từ các quyết sách điều hành mạnh mẽ của Chính phủ, đặc biệt là Nghị quyết số 79-NQ/TW của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước, nâng cao hiệu quả sử dụng tài nguyên và nguồn lực quốc gia, hướng tới mục tiêu tăng trưởng kinh tế từ 10% trở lên trong năm 2026.
Ở chiều ngược lại, áp lực vẫn hiện hữu khi lãi suất trong nước duy trì xu hướng tăng phân hóa, nhất là lãi suất cho vay lĩnh vực bất động sản. Điểm tích cực là mặt bằng lãi suất huy động bình quân toàn thị trường đã chững lại so với giai đoạn cuối năm trước.
Về diễn biến thị trường, dù xuất hiện nhịp điều chỉnh hơn 5% trong tháng 1, VN-Index vẫn ghi nhận mức tăng 2,5% trong tháng đầu năm 2026, đi kèm thanh khoản cải thiện rõ rệt, tăng khoảng 22% so với tháng cuối năm 2025. Cấu trúc thị trường hiện tương đối vững chắc, thể hiện qua sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là doanh nghiệp có vốn nhà nước chi phối, giúp hạn chế rủi ro điều chỉnh sâu.
Đáng chú ý, dòng tiền cũng bắt đầu lan tỏa sang các nhóm cổ phiếu từng “bị lãng quên” như khu công nghiệp, dệt may, thủy sản… Với độ rộng thị trường cải thiện, các nhịp điều chỉnh ngắn hạn hiện mang tính kỹ thuật và tâm lý nhiều hơn là sự đảo chiều xu hướng.
Quán tính dòng tiền sau Tết
Xét về hành vi, giai đoạn cận Tết Nguyên đán thường chứng kiến sự suy giảm thanh khoản. Thống kê cho thấy, trong 9/11 năm kể từ 2015, thanh khoản hai tuần trước Tết thấp hơn so với tháng trước đó, song biên độ điều chỉnh nhìn chung không lớn. Tâm lý hiện thực hóa lợi nhuận để nghỉ lễ khiến thị trường dễ rơi vào trạng thái đi ngang, đây là yếu tố mùa vụ hơn là rủi ro hệ thống.
| |
Lịch sử thị trường cho thấy triển vọng tích cực hơn ở giai đoạn sau Tết, đặc biệt khi năm trước đó ghi nhận hiệu suất cao. Bộ đệm lợi nhuận từ năm trước giúp giảm áp lực tâm lý, khuyến khích nhà đầu tư duy trì vị thế và sẵn sàng giải ngân khi cơ hội xuất hiện. Ngược lại, sau những năm thị trường đi ngang hoặc giảm điểm, tâm lý phòng thủ thường lấn át, khiến lực cầu sau Tết yếu và dễ tổn thương.
Với điều kiện thị trường năm nay, ba yếu tố then chốt đang hội tụ: (1) hiệu suất năm trước đạt mức cao trên 40%; (2) bối cảnh chính sách điều hành quyết liệt, mở ra nhiều cơ hội đầu tư; (3) thanh khoản tháng 1 mở rộng, cho thấy dòng tiền vẫn trong trạng thái “chực chờ”. Thống kê lịch sử cũng cho thấy, hiệu suất âm sau Tết hầu như không xuất hiện sau một năm có xu hướng tăng tích cực.
Tổng quan, nhà đầu tư nên giữ tâm lý bình tĩnh, tránh bị chi phối bởi trạng thái thanh khoản thấp trong những phiên giáp Tết. Các nhịp rung lắc ngắn hạn khi lực cầu tạm thời suy yếu có thể được xem là cơ hội để tích lũy cổ phiếu cơ bản tốt, hưởng lợi từ chính sách kinh tế mới, qua đó tạo lợi thế về giá và sẵn sàng đón nhịp kỳ vọng trong giai đoạn đầu Xuân.