Theo VinaCapital, sau sự kiện nâng hạng FTSE, thị trường đang dần trở lại với các yếu tố nền tảng, trong đó sự chú ý chuyển từ dòng tiền theo sự kiện sang chất lượng doanh nghiệp và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận.
Một trong những diễn biến đáng chú ý là thanh khoản hệ thống ngân hàng đã cải thiện rõ rệt. Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh từ mức trên 7% xuống dưới 1%, phản ánh trạng thái thanh khoản của hệ thống đã ổn định hơn.
Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục hỗ trợ thanh khoản thông qua các công cụ điều hành. Theo số liệu của VinaCapital, giá trị hỗ trợ qua giao dịch hoán đổi đô la Mỹ (USD swaps) khoảng 51.300 tỷ đồng, trong khi quy mô hỗ trợ qua nghiệp vụ thị trường mở (OMO) khoảng 46.100 tỷ đồng, tổng cộng khoảng 97.400 tỷ đồng.
Tăng trưởng tín dụng và tiền gửi cũng được ghi nhận ở mức 10%, cao hơn mức 9% trước đó. Những diễn biến này cho thấy thanh khoản hệ thống đang có sự cải thiện trong bối cảnh nhu cầu vốn của nền kinh tế vẫn ở mức cao.
| |
Dòng tiền phân hóa giữa các nhóm ngành
Trên thị trường chứng khoán, VinaCapital nhận định dòng tiền đang có sự phân hóa rõ hơn. Trong khi dòng vốn ngoại trở nên thận trọng với giá trị bán ròng hơn 2.500 tỷ đồng, dòng tiền trong nước cũng tập trung hơn vào một số nhóm ngành.
Ngân hàng, logistics, vận tải biển và bán lẻ đang thu hút sự quan tâm của dòng tiền. Ngược lại, bất động sản, năng lượng và nguyên vật liệu chịu áp lực hơn.
Ở nhóm bất động sản, áp lực có thể đến từ sự phân hóa về tiến độ triển khai dự án, khả năng ghi nhận doanh thu và nhu cầu vốn. Với năng lượng, diễn biến giá dầu tiếp tục là biến số khó dự báo, trong khi nhóm nguyên vật liệu chịu tác động từ biến động giá hàng hóa đầu vào và nhu cầu tiêu thụ.
Trong khi đó, ngân hàng tiếp tục là một trong những nhóm được dòng tiền lựa chọn. Theo VinaCapital, quy mô vốn hóa lớn và khả năng hưởng lợi nếu tăng trưởng tín dụng duy trì tích cực là những yếu tố hỗ trợ nhóm này. Tăng trưởng tín dụng và tiền gửi cùng ở mức 10% cũng tạo cơ sở để kỳ vọng hoạt động kinh doanh của hệ thống ngân hàng tiếp tục được hỗ trợ.
Logistics và vận tải biển cũng thu hút dòng tiền trong bối cảnh hoạt động thương mại và nhu cầu vận chuyển hàng hóa tiếp tục là một trong những động lực của nền kinh tế. Với bán lẻ, dòng tiền được hỗ trợ bởi kỳ vọng sức mua trong nước cải thiện.
VinaCapital cho rằng khi thị trường trở lại với các yếu tố cơ bản, sự quan tâm sẽ tập trung nhiều hơn vào chất lượng doanh nghiệp, triển vọng lợi nhuận và mức định giá. Dòng tiền theo đó có xu hướng phân hóa thay vì lan tỏa đồng đều giữa các nhóm ngành.