UOBAM Việt Nam: Lỗ kéo dài, tín hiệu cải thiện chưa đủ đảo chiều

Ngày 13/3/2025, Công ty cổ phần Quản lý quỹ UOB Asset Management, Việt Nam (UOBAM) đã có công văn số 13032025_UOBAMVN/CV gửi Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước về việc giải trình chênh lệch lợi nhuận năm 2024 so với năm 2023. Theo đó, lợi nhuận sau thuế cả năm 2024 lỗ hơn 1,44 tỷ đồng, trong khi năm 2023 lỗ hơn 10,75 tỷ đồng.

Sự thu hẹp khoản lỗ đáng kể đến từ việc cả doanh thu hoạt động và doanh thu tài chính của Công ty cùng cải thiện. Cụ thể, doanh thu hoạt động trong năm 2024 tăng gần 4,54 tỷ đồng, tương đương tăng 30% so với năm trước đó; còn doanh thu hoạt động tài chính tăng gần 13,45 tỷ đồng, tương đương tăng hơn 7 lần so với năm trước đó. Tuy nhiên, chi phí quản lý doanh nghiệp trong kỳ tăng 8,93 tỷ đồng, tương đương tăng 32%. Kết quả, năm 2024 Công ty đã “giảm lỗ khá mạnh”, tạo nền so sánh thấp cho giai đoạn sau.

Tuy nhiên, năm 2025 khoản lỗ của doanh nghiệp lại có xu hướng tăng lên. Cụ thể, ngày 23/3/2026, UOBAM đã có công văn số 23032026_UOBAMVN/CV gửi Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước về việc giải trình chênh lệch lợi nhuận năm 2025 so với năm 2024. Theo báo cáo, doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế cả năm 2025 lỗ 8,61 tỷ đồng, bất chấp doanh thu hoạt động chính đạt 5.815.243.255 đồng, tăng 30% so với năm trước đó.

Điểm đáng chú ý trong báo cáo tài chính năm 2025 là nằm ở cơ cấu nguồn thu. Trong khi hoạt động cốt lõi vẫn mở rộng, doanh thu tài chính lại giảm tới 82% so với cùng kỳ, tương ứng giảm 12,86 tỷ đồng. Sự co hẹp đột ngột của nguồn thu này đã triệt tiêu phần lớn đóng góp từ tăng trưởng doanh thu hoạt động, qua đó đẩy kết quả chung vào trạng thái lỗ sâu hơn.

Bước sang quý I/2026, bức tranh thua lỗ có phần “dịu lại” so với cùng kỳ. Theo đó, ngày 20/4 vừa qua, UOBAM đã có công văn số 20042026_UOBAMVN/CV gửi Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước về việc giải trình chênh lệch lợi nhuận quý I/2026 so với quý I/2025.

Cụ thể, doanh nghiệp tiếp tục báo lỗ 3,38 tỷ đồng trong quý I/2026, trong khi cùng kỳ năm ngoái lỗ 4,28 tỷ đồng. Diễn biến này đến từ việc doanh thu hoạt động trong kỳ tăng 1,37 tỷ đồng, tăng 27% và doanh thu hoạt động tài chính tăng hơn 69 triệu đồng, tương đương tăng 14%, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng hơn 575 triệu đồng, tương đương tăng 6%.

Tuy nhiên, mức cải thiện trong quý đầu năm mới chỉ cho thấy doanh nghiệp đang lỗ ít hơn so với cùng kỳ, chứ chưa chuyển sang trạng thái có lãi. Áp lực để đảo chiều kết quả kinh doanh vẫn còn lớn, nhất là khi chi phí quản lý tiếp tục tăng trong khi khả năng phục hồi bền vững của nguồn thu tài chính vẫn chưa thật sự rõ nét.

Theo ông Lê Hoài Ân, CFA, đặt hai giai đoạn cạnh nhau, có thể thấy một đặc điểm nhất quán: kết quả kinh doanh của UOBAM Việt Nam phụ thuộc đáng kể vào biến động của nguồn thu tài chính. Khi nguồn thu này suy giảm mạnh như năm 2025, lợi nhuận lập tức bị bào mòn, bất chấp hoạt động chính tăng trưởng. Ngược lại, khi yếu tố này ổn định hơn, mức lỗ có xu hướng thu hẹp.

“Điều này đặt ra một vấn đề mang tính cấu trúc, khả năng tạo lợi nhuận bền vững từ hoạt động cốt lõi vẫn chưa đủ để bù đắp biến động của các nguồn thu khác”, ông Ân nhận định.

Nhuệ Mẫn