Theo ước tính của Goldman Sachs, lượng dự trữ dầu thô toàn cầu đã đạt mức 101 ngày nhu cầu vào cuối tháng 4 và sẽ giảm xuống còn 98 ngày vào cuối tháng 5, tính cả lượng dự trữ thương mại và dự trữ chiến lược quốc gia.
Yulia Zhestkova, nhà phân tích hàng hóa tại Goldman Sachs lưu ý rằng ngay cả khi hoạt động lưu thông trên eo biển Hormuz được nối lại ngay lập tức, cũng sẽ mất ít nhất vài tuần để trở lại bình thường. Dự kiến dự trữ dầu thô sẽ tiếp tục giảm vào cuối tháng 6.
Lượng “dự trữ có thể quan sát” thông qua theo dõi qua dữ liệu vệ tinh được dự báo chỉ còn tương đương 73 ngày nhu cầu tiêu thụ vào cuối tháng 5. Mức này thấp hơn ngưỡng 74 ngày ghi nhận trong năm 2025, vốn là mức thấp nhất kể từ khi dữ liệu bắt đầu được công bố vào năm 2018.
Nếu cộng thêm khoảng 25 ngày “dự trữ không quan sát được” – chủ yếu đến từ các quốc gia ngoài OECD – tổng lượng dự trữ toàn cầu vào cuối tháng 5 sẽ tương đương khoảng 98 ngày nhu cầu.
Mức dự trữ này đang tiến sát ngưỡng 90 ngày nhập khẩu và tồn kho mà Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) yêu cầu đối với các quốc gia thành viên nhằm đảm bảo an ninh năng lượng.
Kể từ ngày 11/3, IEA đã bắt đầu các đợt xả dầu phối hợp từ kho dự trữ chiến lược, làm giảm áp lực tăng giá dầu thô. Giá dầu thô WTI đã chạm mốc 119 USD/thùng vào ngày 9/3, mức cao nhất kể từ năm 2022, và kể từ đó đã giao dịch quanh mức 100 USD/thùng.
Bên cạnh đó, kỳ vọng ngày càng tăng về việc mở cửa eo biển Hormuz được thúc đẩy bởi các tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump và thỏa thuận ngừng bắn với Iran, cũng góp phần làm hạ nhiệt giá dầu thô.
Tuy nhiên, chỉ có một vài tàu chở dầu thô đi qua tuyến đường thủy này mỗi ngày, dẫn đến nguồn cung toàn cầu giảm hơn 10 triệu thùng/ngày.
Goldman Sachs cho biết tốc độ giảm lượng tồn kho dầu thô toàn cầu đang tăng tốc, với mức trung bình tháng 5 đạt mức cao kỷ lục 8,7 triệu thùng/ngày.
“Ngày càng nhiều người tham gia thị trường nhận thức được sự sụt giảm lượng tồn kho. Nếu xu hướng này tiếp tục, có khả năng giá dầu thô sẽ tăng vọt vào một thời điểm nào đó, và chúng tôi đang theo dõi sát sao”, Masato Maruyama, giám đốc điều hành tại Goldman Sachs cho biết.
“Thị trường dầu mỏ toàn cầu đã có thể kéo dài thời gian bằng cách nhanh chóng làm giảm lượng tồn kho, nhưng điều này không thể tiếp tục mãi mãi”, Ken Koyama, nghiên cứu viên cao cấp tại Viện Kinh tế Năng lượng Nhật Bản nhận định.
Một điểm đáng lo ngại khác là lượng tồn kho danh nghĩa không nhất thiết phản ánh đầy đủ lượng dầu có sẵn. Dầu thô dự trữ có thể chứa dầu cũ đã bị suy giảm chất lượng. Bên cạnh đó là những hạn chế về mặt vật lý, chẳng hạn như khó khăn trong việc xả dầu từ các bể chứa khi lượng dầu còn lại giảm dần.
Cho đến khi nguồn cung được khôi phục sau khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, thị trường sẽ tập trung vào việc kìm hãm nhu cầu tiêu thụ nhằm giảm áp lực thiếu hụt nguồn cung.
