Duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong năm 2026
Thông tin từ Ngân hàng Nhà nước cho biết, tính đến ngày 9/12/2025, tín dụng toàn nền kinh tế đã vượt 18,27 triệu tỷ đồng, tăng 17,04% so với cuối năm 2024.
Trên đà tăng trưởng mạnh mẽ trên, Công ty Chứng khoán MBS dự báo, tăng trưởng tín dụng cả năm 2025 sẽ đạt khoảng 20%, nhờ đẩy mạnh đầu tư công và hoạt động sản xuất - kinh doanh, tiêu dùng vào tháng cuối năm.
Các chuyên gia phân tích MBS cho biết, từ đầu năm 2025, tín dụng tăng tốc mạnh mẽ và mức tăng trưởng 17,04% tại thời điểm 9/12/2025 là mức tăng trưởng cao nhất từ trước đến nay, với động lực mạnh mẽ từ cho vay doanh nghiệp nhờ nền lãi suất thấp.
Năm 2026, nhóm phân tích MBS kỳ vọng, tăng trưởng tín dụng toàn ngành ngân hàng vẫn duy trì quanh mức 20% nhằm hỗ trợ cho mục tiêu tăng trưởng GDP tối thiểu 10%. Bên cạnh việc duy trì tích cực giải ngân đầu tư công, MBS kỳ vọng, nhóm khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) sẽ có mức tăng khả quan hơn trong năm tới.
Theo MBS, cho vay mua nhà dự kiến sẽ chậm lại do lãi suất áp dụng với mảng này dự kiến tăng lên theo lãi suất huy động và dòng tín dụng được dồn vào sản xuất - kinh doanh, đầu tư công nhiều hơn. Trong khi đó, cho vay tiêu dùng dự kiến sẽ là động lực thúc đẩy mảng tín dụng cá nhân tăng trưởng nhờ nhu cầu vay vốn khắc phục hậu quả do thiên tai gây ra.
Chuyên gia MBS cũng cho rằng, bức tranh tăng trưởng tín dụng sẽ không có nhiều thay đổi khi áp lực cạnh tranh vẫn lớn cho nhóm ngân hàng nhỏ do tín dụng doanh nghiệp dẫn dắt chính. Bên cạnh nhóm ngân hàng nhận chuyển giao ngân hàng 0 đồng được giao thêm chỉ tiêu tín dụng thì các ngân hàng có liên quan tới Chương trình tín dụng đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược có lợi thế đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng.
Cụ thể, mới đây, Ngân hàng Nhà nước đã ban hành Công văn số 10825/NHNN-TD hướng dẫn một số nội dung để triển khai thực hiện chương trình tín dụng đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược. Chương trình này có quy mô 500.000 tỷ đồng, với sự tham gia của 23 ngân hàng thương mại. Lãi suất cho vay ưu đãi của gói tín dụng này sẽ thấp hơn tối thiểu từ 1 - 1,5%/năm so với lãi suất cho vay bình quân cùng kỳ hạn của chính ngân hàng cho vay. Chương trình chia làm hai giai đoạn: Giai đoạn đầu (2025 - 2026), các ngân hàng thương mại sẽ phân bổ khoảng 100.000 tỷ đồng cho vay ưu đãi đối với các dự án trọng điểm quốc gia thuộc ba lĩnh vực nêu trên; giai đoạn tiếp theo (2027 - 2030), căn cứ theo tiến độ và nhu cầu vốn thực tế của các dự án, số vốn còn lại sẽ được phân bổ tiếp.
Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế đạt hai con số từ năm 2026, Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước đang tập trung vào cả chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa. Chương trình tín dụng nói trên là sự kết hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa, khi các doanh nghiệp có thể vừa tận dụng nguồn vốn từ ngân sách nhà nước phục vụ đầu tư công, vừa có khả năng tiếp cận dòng vốn tín dụng từ hệ thống ngân hàng, lãi suất ưu đãi để triển khai các dự án cơ sở hạ tầng. Trong khi đó, các ngân hàng đang đứng trước cơ hội phát triển tín dụng bứt phá hơn trong năm 2026 khi có thể không còn bị hạn chế room tín dụng.
Mặt bằng lãi suất chịu sức ép
Mặt bằng lãi suất cho vay buộc phải duy trì ở mức hợp lý nhằm đảm bảo mục tiêu tăng trưởng kinh tế từ 8 - 10%.
PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, Giảng viên Trường Đại học Kinh tế TP.HCM
Theo đánh giá của Moody’s Ratings, tăng trưởng tín dụng của hệ thống ngân hàng Việt Nam nhiều khả năng tiếp tục tăng tốc trong năm 2026, tạo sức ép lên cấu trúc nguồn vốn, qua đó có thể thúc đẩy việc phát hành trái phiếu của các ngân hàng. Tuy nhiên, Moody’s cảnh báo xu hướng này sẽ gây sức ép lên khả năng huy động vốn, bởi tốc độ tăng trưởng tiền gửi khó theo kịp mức mở rộng của tín dụng.
Càng về gần cuối năm 2025, thị trường chứng kiến làn sóng điều chỉnh lãi suất huy động tại cả khối ngân hàng tư nhân và khối ngân hàng có vốn Nhà nước chi phối. Đến gần cuối tháng 12/2005, đã có ít nhất 25 ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất huy động so với đầu tháng.
Dẫn đầu xu hướng tăng lãi suất là các ngân hàng quy mô nhỏ. Chẳng hạn, ABBank triển khai chương trình cộng thêm 1,2%/năm so với lãi suất niêm yết cho kỳ hạn 6 tháng và 12 tháng, giúp lãi suất thực tế đạt 6,7 - 6,8%/năm.
Tại PVComBank, khách hàng cá nhân gửi tiết kiệm trực tuyến vào ngày thứ Sáu hàng tuần được cộng 1,5%/năm vào lãi suất. Với số tiền gửi từ 100 triệu đồng trở lên, khách hàng nhận lãi suất thực tế từ 7,6 - 8%/năm, tùy chi nhánh và số tiền gửi.
Nhóm ngân hàng có vốn Nhà nước chi phối cũng đồng loạt tăng lãi suất tiết kiệm tại quầy ở tất cả các kỳ hạn trong tuần qua, với mức điều chỉnh từ 0,3 - 0,6%/năm sau hơn 2 năm duy trì lãi suất thấp kể từ giữa năm 2023.
Theo dự báo của ông Nguyễn Tú Anh, Giám đốc Nghiên cứu Chính sách, Trường Đại học VinUni, mặt bằng lãi suất trong quý I/2026 sẽ dao động quanh mặt bằng của quý IV/2025. Nếu các điều kiện thuận lợi xuất hiện, như Fed tiếp tục hạ lãi suất, dòng vốn ngoại vào thị trường Việt Nam cải thiện, lạm phát trong nước được kiểm soát và không có cú sốc bất ngờ, lãi suất có dư địa giảm nhẹ.
Sau đợt điều chỉnh này, mặt bằng lãi suất tiết kiệm được nâng lên hấp dẫn hơn so với cách đây vài tháng. Tuy nhiên, lãi suất đầu vào tăng cũng khiến lãi suất cho vay rục rịch tăng, có thể tạo áp lực chi phí vốn với người đi vay. Thời gian qua, một số ngân hàng đã dừng gói ưu đãi cho vay mua nhà. Lãi suất thả nổi tại một số nhà băng cũng rục rịch tăng từ 0,5 - 1%/năm. Tuy nhiên, theo các chuyên gia tài chính, lãi vay sẽ duy trì ở mức dễ thở, chưa gây xáo trộn lớn với doanh nghiệp. Đồng thời, mức điều chỉnh lãi suất cho vay này vẫn nằm trong biên độ rủi ro mà doanh nghiệp có thể tính toán và điều chỉnh được và kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP từ 10% trở lên trong năm 2026 của Chính phủ.
PGS. TS. Nguyễn Hữu Huân, giảng viên Trường Đại học Kinh tế TP.HCM nhận định, mặt bằng lãi suất cho vay sẽ buộc phải duy trì ở mức hợp lý nhằm đảm bảo mục tiêu tăng trưởng kinh tế từ 8 - 10%. Về phía các ngân hàng, khi lãi suất huy động tăng, lãi suất cho vay buộc phải điều chỉnh, khiến biên lãi ròng (NIM) thu hẹp. Trong bối cảnh này, nhiều ngân hàng cắt giảm chi phí hoạt động thông qua ứng dụng công nghệ, tinh giản nhân sự, đóng bớt phòng giao dịch, chi nhánh. Nhờ đó, các ngân hàng có thể chấp nhận NIM mỏng hơn nhưng vẫn đảm bảo lợi nhuận.
Ông Suan Teck Kin, Giám đốc Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, Ngân hàng Nhà nước sẽ giữ nguyên lãi suất điều hành trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế ổn định tích cực. Lạm phát 10 tháng đầu năm bình quân đạt 3,3%, so với mức trung bình 3,6% của năm 2024 và 3,26% của năm 2023. UOB kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì ổn định lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5%/năm.
Theo ông Suan Teck Kin, VND ghi nhận năm thứ tư liên tiếp giảm giá so với USD. Mặc dù các yếu tố bất định liên quan đến thuế quan gây áp lực lên tâm lý thị trường, nhưng tăng trưởng GDP cao hơn kỳ vọng đã góp phần hạn chế đà mất giá của VND - mức giảm từ đầu năm đến nay ở mức khiêm tốn 3,5%, tương đương với các năm trước. Biến động tỷ giá được kiểm soát, nhờ việc Ngân hàng Nhà nước duy trì lãi suất điều hành ở mức 4,5%/năm trong suốt năm 2025 và thực hiện can thiệp ngoại hối nhằm giảm thiểu các biến động mạnh trên thị trường.
Năm 2026, UOB kỳ vọng tỷ giá USD/VND có thể chịu áp lực đầu năm, nhưng sau đó giảm nhiệt dần vào cuối năm do USD dự báo mất giá nhẹ trong bối cảnh chung. Điều này cũng sẽ tác động tích cực lên mặt bằng lãi suất huy động và lãi suất cho vay của hệ thống ngân hàng.