Tuy nhiên, cho đến thời điểm này, mặc dù tăng trưởng tín dụng đang nhích từ tháng 1 đến tháng 5, nhưng xem ra điều đó không có nghĩa là tăng trưởng tín dụng có khả năng kích chứng khoán tăng giá như giới đầu tư kỳ vọng.
Nguyên nhân là các ngân hàng chưa thể giảm mạnh lãi suất huy động, trong khi lãi suất cho vay đã phải giảm nhẹ. Vì thế, ngân hàng phải chọn lọc khách hàng thân thiết, dự án đầu tư hiệu quả để cho vay, thay vì cho vay ra một cách “thoải mái” chỉ nhằm mục tiêu tăng trưởng tín dụng.
Sự chặt chẽ của ngân hàng, cộng với việc lãi suất cho vay chưa giảm về mức hợp lý cho đầu tư sản xuất, khiến các doanh nghiệp thận trọng khi vay vốn. Nhiều doanh nghiệp còn ngừng vay vốn để nhập hàng mới, đẩy mạnh tiêu thụ hàng tồn kho để quay vòng vốn.
Bên vay thận trọng và bên bán cũng thận trọng nên vốn tín dụng ra thị trường được sử dụng đúng mục đích hơn và hạn chế khả năng vốn tín dụng được bơm ra thị trường chạy vòng lại vào thị trường, tình huống thường gặp trong các giai đoạn tăng trưởng tín dụng trước.
Trong khi tín dụng chưa có khả năng đẩy chứng khoán thì tin tức trên thị trường thế giới tiếp tục xấu đi, khi cuộc khủng hoảng nợ công tại châu Âu có khả năng lan rộng. Hungary có khả năng lặp lại vết xe đổ của Hy Lạp. Những phiên trồi sụt mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ không còn là quá bất ngờ, mà nằm trong dự đoán của giới phân tích.
TTCK Việt Nam tỏ ra độc lập hơn với chứng khoán Mỹ khi có những phiên tăng điểm ngay sau khi TTCK Mỹ giảm điểm, nhưng với mức giảm mạnh tới 320 điểm của thị trường Mỹ vào cuối tuần qua, cộng với tâm lý cực kỳ thận trọng của nhà đầu tư, liệu TTCK tại Việt Nam có giữ được sự độc lập này?
Tăng trưởng tín dụng trong bối cảnh đó có lẽ chỉ như nước ở xa chưa cứu được những phiên đỏ lửa của VN-Index dưới tác động của những biến động kinh tế trên thế giới.
