Dựa vào đâu mà ông đưa ra nhận định khá lạc quan về TTCK?
Nền kinh tế tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao và ổn định. Trong 6 tháng đầu năm, Chính phủ đã bảo đảm các chỉ số kinh tế vĩ mô theo đúng như Nghị quyết của Quốc hội, ngoại trừ yếu tố lạm phát. Đây là cơ sở để nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) có cái nhìn tích cực vào sự phát triển của TTCK Việt Nam trong tương lai. Đây cũng chính là nền tảng để nhà ĐTNN tiếp tục đổ vốn vào TTCK Việt Nam . Điều này sẽ kéo theo sự tham gia tích cực hơn của nhà đầu tư trong nước.
Nhưng trên thực tế thì TTCK Việt Nam vẫn tiếp tục đi xuống và VN-Index đã phá vỡ ngưỡng 900 điểm - ngưỡng điểm thấp nhất trong vòng nhiều tháng trở lại đây?
TTCK đang trong giai đoạn điều chỉnh cũng là lẽ bình thường, bởi trước đó, trong một thời gian khá dài, TTCK phát triển khá nhanh, thậm chí nhiều người cho rằng, TTCK đã phát triển nóng. Cũng như TTCK của tất cả các nền kinh tế mới nổi khác, sau một thời gian tăng trưởng mạnh thì sẽ đến giai đoạn điều chỉnh lại phù hợp với tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế. Đây là quy luật.
Ông có thể phân tích kỹ hơn về quy luật này?
Khi thị trường phát triển quá nóng dẫn đến mất cân bằng lớn trong quan hệ cung cầu. Khi cầu tăng đến một mức độ nào đó thì sự điều chỉnh diễn ra. Trong khi đó, cung tăng liên tục do các công ty niêm yết phát hành cổ phiếu để tăng vốn điều lệ và nhiều công ty khác đã và đang chuẩn bị niêm yết cũng khiến lượng cung tăng lên đáng kể. Ngoài ra, quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước vừa qua được thúc đẩy mạnh, khiến nguồn cung chứng khoán tăng lên trong khi cầu đầu tư không tăng kịp thì diễn ra sự điều chỉnh. Sự điều chỉnh của TTCK trong giai đoạn hiện nay, theo tôi là rất cần thiết. Nếu TTCK vẫn tiếp tục tăng trưởng như 4 tháng đầu năm thì sự điều chỉnh sau này sẽ diễn ra nhanh hơn, dễ dẫn tới sự sụp đổ của TTCK.
Với những diễn biến trên TTCK thời gian vừa qua, ông có nhận định gì cho thời gian tới?
Trong phạm vi điều chỉnh ở mức độ hợp lý như hiện nay, tôi tin rằng, TTCK sẽ sớm phục hồi trở lại.
Nhưng thưa ông, sự tham gia của nhà ĐTNN gần đây có biểu hiện chậm lại?
Điều này không đáng lo ngại, vì đây cũng là xu hướng chung của đầu tư gián tiếp vào TTCK một số nước châu Á trong thời gian gần đây. Bởi nhà ĐTNN thường đầu tư rất khoa học, khi thấy thị trường tăng - giảm quá mức bình thường thì người ta thường dành một khoảng thời gian định để cân nhắc, đánh giá lại hiệu quả của việc đầu tư. Đối với TTCK Việt Nam , nếu tính trong ngắn hạn hoặc từng thời điểm một thì sự đầu tư của nhà ĐTNN có dấu hiệu giảm đi, nhưng nếu xét trong dài hạn thì lượng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII) đổ vào TTCK vẫn tăng rất mạnh.
Theo ước đoán của ông, lượng vốn FII vào Việt Nam khoảng bao nhiêu?
Có rất nhiều dự đoán, thông tin đánh giá, nhận định và đưa ra các con số rất khác nhau về lượng vốn FII vào Việt Nam . Nhưng dựa trên số lượng cổ phiếu mà nhà ĐTNN đang nắm giữ, tôi cho rằng, hiện họ chiếm khoảng 20 - 30% tổng vốn đầu tư toàn thị trường.
Và nguồn vốn này sẽ tiếp tục tăng cùng với quy mô của TTCK và tốc độ cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước?
Điều này phụ thuộc vào chính sách phát triển nền kinh tế của chúng ta ra sao; yếu tố tăng trưởng GDP phụ thuộc vào những lĩnh vực nào; các chính sách cân đối vĩ mô mà Chính phủ thực hiện để đảm bảo cho nền kinh tế có sức cạnh tranh tốt… Lạm phát cũng là yếu tố vô cùng quan trọng để nhà ĐTNN tăng hay giảm nguồn vốn FII. Cụ thể, FII chỉ tăng nếu nền kinh tế phát triển vững chắc và ổn định. Bởi FII là đầu tư vào sự kỳ vọng. Nhà đầu tư kỳ vọng vào sự tăng trưởng kinh tế kéo theo gia tăng giá trị đầu tư, nhưng họ cũng luôn kỳ vọng rủi ro trong đầu tư phải ở mức tối thiểu. Với những kết quả đã đạt được trong 6 tháng đầu năm và những chính sách phát triển kinh tế mà Chính phủ đã, đang và sẽ thực hiện, tôi tin rằng, FII vào Việt Nam tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới.
Như ông vừa nói, một yếu tố quan trọng mà nền kinh tế Việt Nam đang gặp bất lợi trong việc thu hút nguồn vốn FII chính là chỉ số giá tiêu dùng 7 tháng đầu năm đã tăng tới 6,19% so với tháng 12/2006?
Mặc dù từ đầu năm đến nay, Chính phủ đã chỉ đạo triển khai nhiều biện pháp để thực hiện bình ổn giá, nhưng kết quả đạt được không như mong muốn. Để đảm bảo cho nền kinh tế phát triển bền vững cũng như thu hút vốn đầu tư nước ngoài, việc kiềm chế lạm phát là yếu tố hết sức quan trọng. Thủ tướng Chính phủ vừa ban hành Chỉ thị 18/2007/CT-TTg về một số biện pháp cấp bách kiềm chế tốc độ tăng giá thị trường, trong đó có việc yêu cầu Ngân hàng Nhà nước giữ bình ổn tỷ giá hối đoái, các lãi suất chủ đạo của VNĐ, thực hiện các biện pháp nghiệp vụ thị trường mở để điều tiết lượng tiền trong lưu thông một cách hợp lý… Bộ Tài chính tiếp tục triển khai thực hiện các giải pháp tăng cường quản lý, giám sát hoạt động của TTCK và điều hòa cung cầu chứng khoán, tạo điều kiện để TTCK phát triển ổn định, bền vững; chọn những công ty có uy tín phát hành cổ phiếu thu hút tiền ngoài lưu thông cho hoạt động sản xuất - kinh doanh…
Tôi tin rằng, nếu thực hiện triệt để những giải pháp cấp bách này thì tốc độ lạm phát năm nay ở mức chấp nhận được.