Thị trường sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh nhẹ

Sau đợt phục hồi từ 371-450, nhiều khả năng thị trường sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh nhẹ - Ảnh minh họa: Corbis

Tuần giao dịch từ 30/5 - 3/6 tiếp tục diễn ra rất sôi động, với nhiều thông tin tốt được công bố, đặc biệt là thông tin về Thông tư 74. Điều đó giúp thị trường có tuần giao dịch khởi sắc với sự tăng điểm trên cả 2 sàn.

Trên sàn HOSE, với 4 phiên tăng và 1 phiên giảm điểm cuối tuần, VN-Index chốt tuần ở mức 443,31 điểm, tăng hơn 32 điểm (+7,9%) so với cuối tuần trước đó. Giá trị giao dịch giảm nhẹ so với tuần trước đó nhưng có xu hướng tăng dần về cuối tuần. Tổng giá trị giao dịch không tính giao dịch thỏa thuận đạt 2.529 tỷ đồng, giảm 11% so tuần trước đó, bình quân đạt 505 tỷ đồng/phiên.

Trên sàn HNX, tuần qua, đà giảm của HNX-Index cũng đã được ngắt quãng 2 phiên tăng điểm mạnh vào ngày thứ Tư và thứ Năm, cùng với đó là 3 phiên giảm nhẹ giúp HNX-Index chốt tuần vẫn giữ được mức tăng so với cuối tuần trước. Cụ thể, kết thúc phiên giao dịch cuối tuần, HNX-Index đứng ở mức 73,87 điểm, tăng 3,04 điểm (gần 4,3%). Khối lượng trong tuần tuy giảm nhẹ so với tuần trước, nhưng giá trị lại tăng. Cụ thể, trong tuần tính trung bình sàn HNX có 33,3 triệu đơn vị khớp lệnh (-0,77%), trị giá 354,4 tỷ đồng/phiên (+4,46%).

Khối ngoại tuần qua giao dịch ít hơn tuần trước đó, nhưng mua ròng trở lại. Cụ thể, họ duy trì mua ròng 5 phiên trên sàn HOSE với giá trị mua ròng gần 236,55 tỷ đồng trên HOSE. Còn trên sàn HNX, họ chỉ bán ròng duy nhất trong phiên thứ Năm, còn 4 phiên còn lại họ đều mua ròng, với giá trị mua ròng trong tuần là gần 22 tỷ đồng.

Nhận định của các CTCK

Thị trường sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh nhẹ

(CTCK FPT - FPTS)

Với việc khối lượng giao dịch tăng vọt trong phiên giao dịch cuối tuần ở cả hai sàn, đóng cửa tuần cả hai chỉ số VN-Index, HNX-Index đều trong sắc đỏ cho thấy lực bán mạnh đã áp đảo lực mua, niềm tin của giới đầu tư về một đợt tăng bền vững của cả hai chỉ sổ là rất mong manh. Kết hợp với tình hình vĩ mô vẫn chưa có dấu hiệu khả quan, tín dụng đối với đầu tư chứng khoán tiếp tục bị thắt chặt.

Thông tin nhà đầu tư được phép mở nhiều tài khoản, cho phép giao dịch ký quỹ, mua bán trong phiên sẽ góp phần tạo thêm thanh khoản cho thị trường chứng khoán, tuy nhiên tác động tích cực của thông tin này phần nào đã được phản ánh trong đợt tăng từ 371-450.

Do đó, để thị trường tăng trưởng bền vững thì cần được hỗ trợ từ những chuyển biến tích cực từ nền kinh tế vĩ mô. Về ngắn hạn, với dự báo VN-Index sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh nhẹ hoàn bù cho đợt tăng từ 371-450 nên đối với nhà đầu tư lướt sóng có thể xem xét giải ngân khi VN-Index rơi về vùng 410-415, và 65-70 đối với HNX. Nhà đầu tư dài hạn, trường vốn thì có thể xem xét giải ngân dần. Đặc biệt hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính tránh rủi ro.

Cần thêm lực đẩy để thị trường tăng lên

(CTCK Hà Nội - HSSC)

Đúng như nhận định của chúng tôi từ tuần trước đó, VN-Index giảm khá mạnh sau 4 phiên tăng mạnh đầu tuần cho tín hiệu về khả năng điều chỉnh trong những phiên đầu tuần này. Hơn nữa, đà tăng của chỉ số gặp ngưỡng cản tại Fibo 38,2%, được đánh giá là khá mạnh. Vẫn chưa có dấu hiệu dòng tiền mới vào thị trường, cộng với khối lượng giao dịch lớn phiên cuối tuần, cho thấy để thị trường tiếp tục tăng lên tiếp cần lực đẩy mạnh hơn rất nhiều.

Còn đối với chỉ số HNX-Index, theo chúng tôi, chỉ số này phản ánh sát với diễn biến thị trường. Đường MACD khá sát với đường tín hiệu, cho thấy chỉ số này vẫn chưa thể có biến động mạnh. Một cây nến xanh được thiết lập ngắt quãng xu hướng giảm, theo chúng tôi chỉ là điều chỉnh kỹ thuật sau một thời gian giảm dài. Với điều kiện vĩ mô chưa có diễn biến tích cực thì xu hướng giảm vẫn chưa chấm dứt. Tuy vậy đà giảm này được hãm bởi Fibo 261,8%, nên thị trường khó có thể giảm sâu.

Nên chờ tín hiệu từ giá trị giao dịch

(CTCK Âu Việt - AVS)

Việc điều chỉnh của hai chỉ số trong phiên giao dịch cuối tuần là điều tất yếu và không nằm ngoài dự kiến sau những phiên tăng mạnh.Tuy nhiên, sẽ rất khó để hy vọng thị trường sẽ tiếp tục tăng điểm sau phiên điều chỉnh này vì tình hình kinh tế vĩ mô cũng như là thị trường tài chính vẫn đang còn đối mặt với nhiều khó khăn.

Lãi suất vẫn đang duy trì ở mức cao tiếp tục là rào cản tiếp cận vốn đối với các doanh nghiệp hoạt động sản xuất. Trong khi chính sách tiền tệ vẫn đang được thực thi một cách triệt để, tính tới ngày 23/05 tín dụng cho toàn nền kinh tế chỉ tăng 6,2% so với đầu năm.

Thời hạn 30/6 để giảm tín dụng phi sản xuất xuống còn 22% đang đến gần và đây cũng đang là áp lực đối với các ngân hàng khi thị trường bất động sản đang rơi vào tình trạng ảm đạm, sụt giảm cả về giá và thanh khoản. Vì vậy, áp lực thu hồi từ dư nợ chứng khoán của các ngân hàng là vẫn còn vì tính thanh khoản của chứng khoán hiện nay vẫn tốt hơn BĐS.

Điếm sáng trong tình hình hiện nay là ngày 2/6, Sở GDCK Hà Nội đã tổ chức đấu thầu thành công 2.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành. Toàn bộ 2.000 tỷ đồng trái phiếu đã được chào bán hết, với lãi suất thấp hơn tuần trước 0,2 - 0,3%/năm. Đây là lần đầu tiên kể từ đầu năm Kho bạc Nhà nước phát hành thành công 100% số trái phiếu chào bán. Với việc lãi suất trái phiếu bắt đầu giảm cho thấy kỳ vọng tích cực hơn vào nền kinh tế vĩ mô trong thời gian tới.

Theo chúng tôi, với phiên đảo chiều giảm điểm kèm theo khối lượng và giá trị giao dịch tăng gấp đôi so với phiên liền trước cuối tuần trước thì khả năng giảm điểm của thị trường trong đầu tuần sau là khá cao.

Trong thời điểm nền kinh tế vẫn chưa có dấu hiệu khả quan thì việc nhà đầu tư chốt lời để bảo toàn thành quả là điều nên làm, và nên chờ đợi tín hiệu từ giá trị giao dịch. Theo chúng tôi, nếu các phiên giao dịch tuần sau giá trị giao dịch vẫn duy trì hơn 1.200 tỷ đồng mỗi phiên trên cả hai sàn thì nhà đầu tư có thể xem xét quay lại thị trường.

Thị trường sẽ khó tăng mạnh

(CTCK TP. HCM - HSC)

Chúng tôi cho rằng, mức cao mà các chỉ số đạt được đầu phiên đã đánh dấu đỉnh trong ngắn hạn và vào những phiên đầu tuần sau thị trường có lẽ sẽ củng cố trước khi có thể test những mốc cao hơn trong những phiên cuối tuần.

Với đợt IPO của Tổng công ty Thép Việt Nam sẽ diễn ra vào cuối tuần sau, thì một lượng cung mới sẽ được đưa ra thị trường. Như vậy, nhiều khả năng thị trường sẽ khó tăng mạnh như vừa qua. Do đó, mặc dù vẫn lạc quan trong trung và dài hạn, thì chúng tôi cho rằng các nhà đầu tư không nên đẩy giá mua vào lên quá cao tại mặt bằng giá hiện tại.

Thị trường sẽ có những phiên dao động mạnh

(CTCK ACB - ACBS)

Có thể nói sau 6 phiên tăng mạnh liên tiếp, VN-Index đã gần như thu hồi được những tổn thất trong đợt sóng giảm vừa qua. Trong đó, tỷ suất sinh lời của nhiều mã là trên 10% chỉ trong vòng chưa đầy 2 tuần, một con số ấn tượng trong điều kiện thị trường hiện nay. Thế nên áp lực chốt lời lên thị trường là tất yếu.

Tuy phiên cuối tuần, chỉ số điều chỉnh giảm nhưng giá cổ phiếu vẫn còn cao hơn so với mức đáy ngày 25/5, thế nên không loại trừ khả năng đà chốt lời vẫn có thể tiếp diễn trong tuần tới.

Bên cạnh đó, việc VN-Index phục hồi trở lại cho thấy có thể sóng giảm ngắn hạn đã kết thúc. Tâm lý của nhà đầu tư hiện nay đang dao động mạnh, thế nên có thể VN-Index cũng sẽ có những phiên dao động mạnh trong thời gian tới. Xét về dài hạn, chúng tôi cho rằng nên quan sát diễn biến VN-Index trong các tuần tới để xác định xu hướng thực sự của thị trường.

Đối với HNX-Index chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm tích cực đối với chỉ số này trong ngắn hạn. Tuy nhiên, do HNX-Index đang được giao dịch ở vùng giao nhau của ngưỡng kháng cự 75-80 và đường xu hướng giảm nối 3 đỉnh tại 125, 110 và 97, tương ứng với mức Fibonacci 38,2%, nên HNX-Index có thể sẽ giao dịch giằng co trong tuần tới. Nếu HNX-Index vượt qua được vùng này, xu hướng giảm ngắn hạn nhiều khả năng sẽ kết thúc.

Đà tăng điểm có vẻ chưa kết thúc

(CTCK Dầu khí - PSI)

VN-Index đã có một tuần tăng điểm mạnh và có sự điều chỉnh vào phiên cuối tuần. Dòng tiền đã chảy mạnh vào thị trường sau khi VN-Index giảm mạnh xuống 371 điểm cùng với một số tin tức tích cực, đặc biệt là thông tin một quỹ nước ngoài giải ngân khoảng 80 triệu USD vào thị trường Việt Nam và Bộ Tài chính ban thành Thông tư 74.

Tuy nhiên, theo đánh giá của chúng tôi, thị trường vẫn đang nằm trong kênh xu thế giảm trung - dài hạn, để thị trường thoát khỏi kênh giảm này, đòi hỏi phải có thay đổi tích cực về kinh tế vĩ mô với việc kiên quyết thực hiện các biện pháp chống lạm pháp và lạm phát có xu hướng giảm.

Tín hiệu ban đầu để thị trường vượt khỏi xu hướng giảm trung dài hạn là HNX-Index phải vượt qua khỏi 90 điểm. Trước mắt, xác xuất khả năng này không cao khi nền kinh tế vĩ mô vẫn chưa có những chuyển biến tích cực rõ nét: lạm phát có xu hướng giảm nhẹ nhưng vẫn là vấn đề dự kiến lạm phát cả năm 2011 là khoảng 15%, lãi suất vẫn đang ở mức cao, thâm hụt cán cân thương mại vẫn đang là mối lo ngại, tăng trưởng kinh tế cả năm 2011 dự kiến chỉ khoảng 6%.

Trong tuần tới, VN-Index có khả năng dao động trong khoảng 420 - 480 điểm, với ngưỡng kháng cự rất mạnh 480 điểm và khó có khả năng phá vỡ khi chưa có những chuyển biến thực sự tốt từ nền kinh tế vĩ mô. Đà tăng điểm có vẻ chưa kết thúc và thị trường có thể tăng điểm/dao đông nhẹ trong vài phiên đầu tuần.

Thị trường vẫn thiếu yếu tố bền vững

(CTCK Bảo Việt - BVSC)

Tuần vừa qua, thị trường cũng đón nhận một số thông tin tích cực mang tính hỗ trợ, trong đó đáng chú ý là việc lãi suất liên ngân hàng có tín hiệu hạ nhiệt và bình ổn, Bộ Tài chính ban hành Thông tư 74 giúp tăng thanh khoản cho thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, những thông tin này hiện chỉ mang tính thời điểm và trên thực tế không hỗ trợ nhiều cho tâm lý nhà đầu tư.

Chúng tôi cho rằng, cơ chế giao dịch T+2 mới là thông tin được mong đợi nhất từ phía các nhà đầu tư cũng như giúp cải thiện đáng kể tính thanh khoản cho thị trường.

Những diễn biến trong tuần qua mới thể hiện một nhịp hồi phục ngắn hạn và vẫn thiếu yếu tố bền vững. Diễn biến của chỉ số trong các phiên tới và đặc biệt là yếu tố khối lượng giao dịch sẽ cung cấp những tín hiệu quan trọng để xác nhận xu hướng của thị trường.

Thị trường sẽ có cơ hội hồi phục trở lại và chính thức xác nhận xu thế tăng trung hạn nếu các phiên sụt giảm diễn ra với khối lượng khớp lệnh thấp. Còn nếu tiếp tục xuất hiện các phiên phân phối với khối lượng lớn, cơ hội xác lập xu thế tăng trở lại không được đánh giá cao cho thị trường.

Trần Lê
Trần Lê