Ông Lê Đắc An
Dó là nhận định của ông Lê Đắc An, Trưởng phòng Đầu tư CTCK Tân Việt (TVSI) khi chia sẻ với ĐTCK.
Tổng cục Thống kê vừa công bố CPI tháng 9 cả nước tăng 1,06% so với tháng 8 và tăng 6,83% so với cùng kỳ năm 2012. Thông tin này có ảnh hưởng gì đến TTCK, theo ông?
Thông thường, CPI cao khiến cho phần thu nhập dành cho chi tiêu tăng lên do giá cả tăng, còn phần thu nhập dành cho đầu tư giảm xuống. Thêm vào đó, CPI cao sẽ khiến cho Ngân hàng Nhà nước khó triển khai các biện pháp nới lỏng tiền tệ để kích thích kinh tế.
Tuy nhiên, trước khi đánh giá, chúng ta cũng cần phải xem xét kỹ bản chất việc tăng CPI là do đâu. Theo đánh giá chung, CPI tháng 9 tăng cao do tác động của tăng giá nhóm ngành giáo dục và trước đó, CPI tháng 8 tăng do nhóm ngành khám chữa bệnh tăng giá, đều là do chi phí đẩy nên các tháng sau diễn biến giá cả sẽ trở lại bình thường. Với 2 nhóm dịch vụ khám chữa bệnh và giáo dục, chúng ta đều biết thực tế chi phí phải trả cao hơn nhiều so với những chi phí niêm yết, do vậy mức tăng của chỉ số giá cao, nhưng phần tăng chiếm không đáng kể so với tỷ trọng chi tiêu đối với 2 nhóm dịch vụ này.
Như vậy, dù CPI tháng 9 tăng cao nhưng phần chi tiêu tăng thêm không đáng kể, nên phần thu nhập dành cho đầu tư hầu như không giảm. Trong khi đó, CPI tăng do chi phí đẩy sẽ không ảnh hưởng nhiều tới chính sách nới lỏng tiền tệ để kích thích sản xuất và tiêu dùng mà Ngân hàng Nhà nước và Chính phủ đang thực hiện.
Với những đánh giá như vậy thì ảnh hưởng tiêu cực của CPI tháng 9 đối với TTCK sẽ bị loại trừ.
Dù chiến lược là lướt sóng, NĐT cũng nên lựa chọn các cổ phiếu có chỉ số cơ bản tốt - Ảnh minh họa: Internet
Dựa trên phân tích kỹ thuật, nhiều ý kiến nhận định, thị trường trong tháng 10 sẽ rung lắc mạnh. Quan điểm của ông như thế nào?
Theo tôi, thị trường rung lắc mạnh được hiểu là biên độ dao động lớn và phân tích kỹ thuật dựa trên các yếu tố giao dịch quá khứ để dự đoán tương lai. Từ đầu tháng 9 tới nay, VN-Index dao động trong biên độ hẹp 470 - 480 điểm với thanh khoản thấp. Nếu nhìn vào diễn biến giao dịch của tháng 9 thì khó thể thể đưa ra nhận định thị trường tháng 10 sẽ rung lắc mạnh.
Tuy nhiên, trên cơ sở định tính, thị trường tháng 10 nhiều khả năng sẽ diễn biến như ý kiến trên, bởi xu hướng thị trường sắp tới, theo nhận định của cá nhân tôi, là sự vận động của dòng tiền đầu cơ ngắn hạn. Tháng 10, thị trường có thể đón nhận dòng tiền đầu cơ lớn của NĐT cả trong và ngoài nước, do vậy thanh khoản sẽ tăng cao cùng với biên độ dao động giá lớn.
Tháng 10 cũng là khoảng thời gian các DN niêm yết công bố kết quả kinh doanh quý III và 9 tháng đầu năm. Theo ông, liệu có hiện tượng đầu tư theo kết quả kinh doanh của các DN?
Với nhận định tháng 10 là tháng của dòng tiền đầu cơ, các thông tin về kết quả kinh doanh quý III và 9 tháng đầu năm sẽ là yếu tố kích thích dòng tiền này lựa chọn mã cổ phiếu. Các yếu tố tích cực sẽ được khuyếch đại. Thông thường, trước khi thông tin tích cực được công bố là thời điểm bắt đầu chốt lời. Tuy nhiên, với tháng 10, có lẽ thị trường sẽ phản ứng ngược lại.
Chúng ta thấy các DN ngành xây lắp, bất động sản có kết quả kinh doanh các quý đầu năm ở mức thấp, còn quý IV thường có doanh thu và lợi nhuận tăng vọt, nhưng theo tôi, không phải do DN dành mọi thứ cho quý IV để làm đẹp báo cáo tài chính cuối năm, bởi vì phân bổ doanh thu và lợi nhận cho quý nào thì số liệu tổng hợp cả năm cũng vẫn như vậy. Tôi đánh giá cách hạch toán của các DN 2 ngành này chủ yếu do đặc thù ngành nghề. Dòng tiền trả cho các DN này thường về vào cuối năm. Để giảm bớt chi phí vốn phát sinh do nộp thuế trước khi có dòng tiền thực, các DN này đã lựa chọn phương thức treo doanh thu và chỉ hạch toán lợi nhuận khi có dòng tiền thực nhận về.
Có nghĩa là thị trường từ nay đến cuối năm vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, làm thế nào để hạn chế rủi ro, theo ông?
Trên cơ sở nhận định thị trường tháng 10 là của dòng tiền đầu cơ và bản chất của dòng tiền đầu cơ là sự thiếu bền vững nên kỳ vọng cho một giai đoạn dài trong cả quý IV là điều khó có thể. Khi dòng tiền đầu cơ chi phối thị trường thì hoạt động “làm giá” cổ phiếu sẽ tăng lên. Những cổ phiếu được “làm giá” sẽ mang lại rủi ro lớn với các nhà đầu tư thông thường.
Để hạn chế rủi ro, tôi cho rằng, dù chiến lược là lướt sóng, cũng nên lựa chọn các cổ phiếu có chỉ số cơ bản tốt. Đồng thời, nhà đầu tư cần đặt ra mức chốt lời và cắt lỗ, tuân thủ theo các nguyên tắc mà mình đã đề ra.
