Tăng mạnh trong quý III, nhưng bắt đầu gặp khó
Bitcoin đã có quý thăng hoa với mức tăng khoảng 40% trong quý III, nhưng thị trường bước vào quý mới mà chưa hình thành một xu hướng giá rõ ràng. Trong tuần này, Bitcoin chủ yếu dao động trong vùng 82.000–85.000 USD, dù có lúc vượt 85.000 USD trong ngày 30/9, nhưng đà tăng nhanh chóng suy yếu.
Dòng vốn ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cũng phát tín hiệu cần theo dõi. Theo dữ liệu từ SoSoValue, các quỹ ghi nhận rút ròng 148,7 triệu USD trong phiên 30/9, chấm dứt chuỗi chín phiên hút ròng với tổng giá trị 3,08 tỷ USD. Đây là chuỗi hút vốn lớn nhất từ đầu năm nếu tính theo giá trị USD. ETF giao ngay là quỹ niêm yết nắm giữ Bitcoin, cho phép nhà đầu tư tiếp cận tài sản này thông qua tài khoản chứng khoán.
Đáng chú ý, tốc độ hút vốn đã chậm lại trước phiên đảo chiều. Dòng tiền vào ròng mỗi ngày đạt gần 1 tỷ USD hôm 21/9, sau đó giảm dần. Các nhà phân tích Bitfinex cho rằng quy mô dòng vốn vào hằng ngày là một yếu tố quan trọng để đánh giá liệu lực mua có đủ hấp thụ lượng Bitcoin được chào bán ở vùng giá cao hơn.
Tranh luận về khả năng Bitcoin đã tạo đáy
Câu hỏi lớn của tháng 10 là liệu Bitcoin đã tạo đáy của chu kỳ giảm. Trong nghiên cứu công bố tháng 6, nhóm Galaxy do Alex Thorn đứng đầu cho rằng nếu chu kỳ bốn năm vẫn tiếp diễn và thị trường chưa tạo đáy, vùng 40.000–46.000 USD là một kịch bản cơ sở dựa trên dữ liệu lịch sử. Galaxy nhấn mạnh đây không phải dự báo giá chính thức cho năm 2026.
Chu kỳ bốn năm là cách một số nhà phân tích mô tả những giai đoạn tăng giảm của Bitcoin quanh sự kiện halving - thời điểm lượng Bitcoin mới được tạo ra theo giao thức giảm một nửa. Galaxy đối chiếu thời gian từ đỉnh đến đáy của các chu kỳ trước với những chỉ báo về giá vốn ước tính và xu hướng dài hạn.
Một nghiên cứu khác của Galaxy đưa ra tín hiệu để đánh giá khả năng đáy đã hình thành. Theo nhóm phân tích, trong phần lớn các thị trường giảm đã hoàn tất trước đây, việc Bitcoin đóng cửa tuần trở lại trên đường trung bình động 50 tuần là dấu hiệu đáng chú ý. Đường này thể hiện mức giá đóng cửa bình quân của 50 tuần gần nhất, giúp theo dõi xu hướng dài hơn biến động hằng ngày.
Trong khi đó, diễn biến phục hồi của Bitcoin cũng khiến quan điểm của một số nhà phân tích thay đổi.
Ông Benjamin Cowen, nhà sáng lập Into The Cryptoverse, trước đây nghiêng về khả năng Bitcoin sẽ tạo đáy vào tháng 10. Tuy nhiên, sau khi Bitcoin vượt mức đỉnh của tháng 5, ông thừa nhận nhận định trước đó rằng Bitcoin khó vượt qua mốc này là không chính xác.
Trong báo cáo ngày 30/9, ông Cowen cho rằng việc Bitcoin vượt đỉnh tháng 5 đã làm thay đổi cán cân trong tranh luận về xu hướng giá. Theo ông, từ thời điểm này, những người dự báo thị trường tiếp tục giảm sẽ phải đưa ra thêm bằng chứng để chứng minh cho nhận định của mình. Dù vậy, ông vẫn theo dõi khả năng Bitcoin suy yếu trong quý IV.
An ninh vẫn là điểm yếu của thị trường
Đà tăng giá không làm biến mất rủi ro vận hành trong ngành tài sản mã hóa. Theo số liệu từ CertiK, quý III ghi nhận 247 sự cố an ninh, với tổng thiệt hại ước tính 1,26 tỷ USD; lũy kế từ đầu năm khoảng 2,68 tỷ USD. Riêng tháng 9 có 99 sự cố và khoảng 768,5 triệu USD thiệt hại.
Ông Nicolai Sondergaard, nhà phân tích nghiên cứu cấp cao tại Nansen, nhận định tổn hại đối với niềm tin có thể lớn hơn giá trị tài sản bị đánh cắp. Những vụ tấn công lặp lại khiến các tổ chức quan ngại về độ an toàn của hạ tầng crypto. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý nhiều tổ chức tiếp cận tài sản mã hóa thông qua ETF, thay vì trực tiếp sử dụng các giao thức tài chính phi tập trung, hay DeFi. DeFi là các dịch vụ như giao dịch, vay và cho vay được vận hành bằng phần mềm trên blockchain.
Lớp bảo vệ bằng bảo hiểm vẫn có quy mô hạn chế. Báo cáo an ninh công bố tháng 8 của CoinGecko ghi nhận giá trị bảo hiểm đang có hiệu lực tại các nền tảng bảo hiểm crypto mà tổ chức này theo dõi giảm 20,2%, từ 163,2 triệu USD xuống 130,2 triệu USD.
Có thể thấy, bức tranh đầu quý IV cần được nhìn trên nhiều phương diện. Giá Bitcoin và dòng vốn ETF phản ánh sức mua trên thị trường; các vụ tấn công và khả năng bảo vệ tài sản phản ánh rủi ro vận hành. Quý III tăng mạnh không chứng minh hạ tầng crypto đã an toàn hơn, cũng như thiệt hại an ninh không tự quyết định hướng giá Bitcoin trong tháng 10.
