Phố Wall đang bùng nổ áp dụng stablecoin được neo theo đồng đô la với sự thúc đẩy bởi Đạo luật GENIUS mới được ký kết, đạo luật này đã thiết lập các hướng dẫn và khuôn khổ mang tính bước ngoặt cho ngành công nghiệp tiền điện tử.
Các nhà phân tích của HSBC cho biết: "Xét về mục tiêu của Tổng thống Trump nhằm đưa Mỹ thành thủ đô tiền điện tử của hành tinh, một thị trường stablecoin được quản lý chặt chẽ có thể củng cố sự thống trị của đồng đô la trong thế giới tài chính kỹ thuật số".
Theo luật mới, các nhà phát hành stablecoin phải bảo đảm token bằng đồng đô la hoặc các tài sản thanh khoản chất lượng cao khác, và tín phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ trên thực tế được lựa chọn là tài sản bảo đảm.
"Stablecoin sẽ mở rộng khả năng tiếp cận đồng đô la cho hàng tỷ người trên toàn cầu và dẫn đến sự gia tăng nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ, vốn là tài sản bảo đảm cho stablecoin…Đây là giải pháp có lợi cho tất cả mọi người liên quan: người dùng stablecoin, đơn vị phát hành stablecoin và Bộ Tài chính Mỹ", Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết.
Tether và Circle đang thống trị thị trường stablecoin quy mô 250 tỷ USD. Phân tích của Morgan Stanley cho thấy Tether nắm giữ khoảng 65% tổng vốn hóa stablecoin, và USD Coin của Circle nắm giữ thêm 25%, nâng tổng thị phần của cả hai lên 90%.
Mặc dù phần lớn dự trữ của các đơn vị phát hành nằm dưới dạng tín phiếu kho bạc của Mỹ, nhưng ngành này hiện vẫn chưa được xem là một phần quan trọng của thị trường tín phiếu kho bạc.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City cho biết các nhà phát hành nắm giữ khoảng 125 tỷ USD tín phiếu kho bạc, chưa đến 2% trong tổng số 6.000 tỷ USD tín phiếu kho bạc đang lưu hành. Trong khi đó, các công ty bảo hiểm nắm giữ nhiều hơn khoảng 5 lần, và các quỹ tương hỗ nắm giữ 4.500 tỷ USD, tương đương nhiều hơn khoảng 36 lần.
"Mặc dù thị trường stablecoin hiện còn quá nhỏ để có tác động lớn đến nhu cầu trái phiếu kho bạc, nhưng thị trường này dự kiến sẽ tăng trưởng đáng kể trong vài năm tới", Stefan Jacewitz, nhà kinh tế tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City nhận định.
Coinbase dự báo vốn hóa thị trường của stablecoin có thể đạt khoảng 1.200 tỷ USD trong khi Standard Chartered dự kiến con số này sẽ đạt 2.000 tỷ USD vào cuối năm 2028. Bernstein dự đoán con số này sẽ lên tới 4.000 tỷ USD vào năm 2035.
Nhu cầu về stablecoin đang tăng lên khi Bộ Tài chính Mỹ tập trung nhiều hơn vào việc phát hành tín phiếu kho bạc ngắn hạn, trong khi những người mua truyền thống như Trung Quốc, Nhật Bản và Canada đang giảm quy mô.
Phân tích của Ark Invest cho thấy tỷ trọng trái phiếu kho bạc do các chủ nợ nước ngoài lớn nhất nắm giữ đã giảm từ 23% xuống chỉ còn hơn 6% trong 13 năm qua. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục dưới các chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và sự chuyển dịch của các ngân hàng trung ương nước ngoài sang việc giảm nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ.
Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã và đang giảm dần việc mua vào khi đang trong quá trình chuyển sang nới lỏng định lượng.
Năm 2024, Tether là người mua trái phiếu kho bạc Mỹ lớn thứ bảy sau Anh và Singapore, trong khi những người bán ra nhiều nhất là Trung Quốc và Nhật Bản.
“Tether, Circle và ngành công nghiệp stablecoin nói chung có thể tạo ra một trong những nguồn cầu lớn nhất cho trái phiếu kho bạc Mỹ trong những năm tới, có khả năng thay thế Trung Quốc và Nhật Bản trở thành những quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc hàng đầu vào năm 2030…Nếu vậy, ngành công nghiệp stablecoin có thể đóng góp quan trọng vào mục tiêu hạ lãi suất dài hạn tại Mỹ”, Lorenzo Valente, nhà phân tích của Ark Invest cho biết.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cho biết dòng tiền vào stablecoin có thể tác động rõ rệt đến lợi suất ngắn hạn, chỉ cần khoảng 3,5 tỷ USD đổ vào trong 5 ngày cũng có thể khiến lợi suất tín phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 3 tháng giảm 2–2,5 điểm cơ bản trong vòng 10 ngày.
"Nếu các dự báo của ngành là chính xác một phần, và nhu cầu về stablecoin tăng vọt lên hơn 1.000 tỷ USD trong vài năm tới, thì stablecoin không chỉ tiếp tục tác động đến lợi suất ngắn hạn mà còn chắc chắn sẽ trở thành một yếu tố quan trọng được xem xét khi Bộ Tài chính quyết định lịch trình phát hành nợ", Christopher Vecchio, đồng giám đốc toàn cầu về vĩ mô tại mạng lưới giao dịch tương lai và quyền chọn tastylive cho biết.
Bên cạnh đó, các nhà quan sát trong ngành cảnh báo rằng khi dòng tiền chuyển sang stablecoin, nó có khả năng sẽ khiến dòng tiền gửi ngân hàng bị rút ra, do đó làm giảm số dư tiền gửi và hạ thấp yêu cầu dự trữ của các ngân hàng.
“Dòng tiền tiềm năng từ tiền gửi ngân hàng đổ vào stablecoin có thể làm tăng nhu cầu trái phiếu kho bạc nhưng cũng làm giảm nguồn cung cho vay trong nền kinh tế”, nhà kinh tế Stefan Jacewitz cho biết.
Song song với đó, vẫn có một số quan điểm đánh giá tác động ròng là tích cực. “Stablecoin sẽ là một động lực đáng kể cho tăng trưởng kinh tế, cả ở Mỹ và nước ngoài”, Will Beeson, người sáng lập Uniform Labs cho biết.