Năm 2023, SSI Research dự báo, nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến vẫn đối diện nhiều thách thức hơn như: mức lạm phát dự kiến sẽ đạt đỉnh, lượng trái phiếu đến hạn vào năm 2023 cũng đạt mức cao nhất trong bối cảnh toàn cầu có rủi ro suy thoái và nhu cầu tiêu dùng trong nước bị ảnh hưởng tiêu cực từ lạm phát. Thực tế, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa phản ánh hết các thách thức và rủi ro từ năm 2022.
Trong ngắn hạn, phần nào chúng ta có thể kỳ vọng vào sự khởi sắc của thị trường chứng khoán trong tháng 1, khi các quỹ đầu tư nước ngoài thường có xu hướng giải ngân vào đầu năm, đặc biệt là các quỹ ETF. Bên cạnh đó, việc Trung Quốc đang dần mở cửa trở lại có thể khơi thông nhiều nguồn lực cho nền kinh tế và gián tiếp tác động tích cực lên thị trường chứng khoán
Tuy nhiên, biến động của thị trường chứng khoán cũng sẽ rất mạnh trong bối cảnh thanh khoản hệ thống thấp, áp lực lãi suất, tỷ giá và năng lực thanh toán cho lượng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn vẫn còn là rủi ro tiềm ẩn rất lớn.
Về mặt kỹ thuật, chỉ số VN-Index giao dịch khởi sắc trở lại trong phiên đầu năm 2023. Theo đó, xu hướng ngắn hạn của chỉ số VN-Index quay lại trạng thái trung tính, tuy nhiên xu hướng trung hạn vẫn là giảm. Vùng 1.083 - 1.085 điểm (MA 20 tuần) sẽ là mốc xác định xu hướng tiếp theo của chỉ số trong thời gian tới.
Trường hợp chinh phục khu vực 1.083 - 1.085 điểm này thành công, đà hồi phục trên chỉ số VNIndex sẽ tiếp tục mở rộng hướng đến vùng mục tiêu đầu tiên là ngưỡng tâm lý 1.100 điểm. Ngược lại, sẽ có rủi ro chỉ số quay lại xu hướng giảm ngắn hạn với vùng hỗ trợ quan trọng là 1.020 - 1.000 điểm.
 |
5 cổ phiếu khuyến nghị đầu tư tháng 1/2023:
STB - Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín
Hoạt động kinh doanh cốt lõi trong quý III tiếp tục ghi nhận kết quả tích cực với tỷ lệ NIM tăng cao nhất trong các quý gần đây (khoảng 4,43%). Cả hoạt động cho vay và các hoạt động khác đều ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội, với 7 nghìn tỷ đồng tổng thu nhập hoạt động trong quý III năm 2022 (tăng 68% so với cùng kỳ). Các chỉ số khác của hoạt động cho vay cũng được duy trì ổn định, với tỷ lệ nợ xấu thấp và tỷ lệ LLR cao, lần lượt là 0,9% và 154%.
Trong quý VI/2022, SSI dự báo STB sẽ đạt lợi nhuận trước thuế là 1,9 nghìn tỷ đồng (tăng 63,5%), giúp lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 6,3 nghìn tỷ đồng (tăng 43,7%).
Năm 2023, nhóm chuyên gia kỳ vọng lợi nhuận trước thuế sẽ tăng trưởng mạnh hơn, đạt 11,5 nghìn tỷ đồng (tăng 83%) do kỳ vọng phần lớn trái phiếu VAMC sẽ được trích lập dự phòng vào năm 2023.
Ngoài ra, STB là một trong những ngân hàng cuối cùng đang phải xử lý nợ xấu còn lại của chu kỳ tín dụng trước. Trong những năm qua, STB đã nâng cao chất lượng tài sản một cách ấn tượng và không cho vay trái phiếu doanh nghiệp cũng như chỉ duy trì dư nợ cho vay bất động sản ở mức thấp.
GMD - CTCP Gemadept
GMD tuyên bố thoái toàn bộ 85% cổ phần tại cảng Nam Hải Đình Vũ, giao dịch có khả năng mang lại khoản lợi nhuận đột biến cho năm 2023, giúp hỗ trợ dòng tiền để thực hiện đầu tư các dự án mới, giảm gánh nặng nợ vay trong bối cảnh lãi suất tăng mạnh.
Cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 2 sẽ được hưởng lợi nhờ khối lượng hàng hóa dịch chuyển từ cảng Nam Hải Đình Vũ, giúp nhanh đạt điểm hòa vốn. Dự kiến cảng đi vào hoạt động trong quý I/2023.
Trung Quốc tái mở cửa nền kinh tế có thể giúp cải thiện nhu cầu vận tải hàng hóa, tác động tích cực tới các cảng biển Việt Nam, giúp phần nào bù đắp nhu cầu sụt giảm từ các nước Mỹ Âu. Ở kịch bản cơ sở, SSI ước tính giá trị giao dịch cảng Nam Hải Đình Vũ có thể đạt 2.000 tỷ đồng, tương đương lợi nhuận trước thuế cho GMD là 2.400 tỷ đồng trong năm 2023 (tăng 85%)
KSB - CTCP Khoáng sản và Xây dựng Bình Dương
Nhu cầu tiêu thụ đá tại mỏ Phước Vĩnh dự kiến tăng hơn 20% trong năm 2023, nhờ vào các công trình hạ tầng kết nối Bình Dương - Bình Phước và các công trình công tại Bình Dương; cùng với đó là tuyến đường tạo lực Bắc Tân Uyên - Phú Giáo - Bàng Bàng khởi công vào tháng 11/2021, triển khai chủ yếu trong năm 2023. Hai mỏ Tân Lập và Thiện Tân dự kiến sản lượng phục hồi từ mức thấp 2022, tăng trung bình 15%.
Diện tích đất KCN thương phẩm sẵn sàng cho thuê đạt 80 ha. Trong đó, diện tích ký MOU đạt 50 ha, với giá thuê trung bình 110 USD/m2/chu kỳ thuê. SSI ước tính, doanh thu từ KCN đạt mức 460 tỷ đồng (tăng 26%), biên lợi nhuận gộp đạt mức 72% (tăng 6%). Dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2023 của KSB đạt 208 tỷ đồng (tăng 16%).
Việc sở hữu 41% tại VLB giúp KSB duy trì tăng trưởng trong tương lai khi VLB sở hữu 2 mỏ đá lớn nhất tại khu vực Tân Cang và Thạnh Phú - cung cấp chính cho dự án sân bay Long Thành.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc các rủi ro: Khoản phải thu tăng mạnh từ việc bán đá vào các công trình công; Chậm trễ trong việc nâng sở hữu tại VLB; Khó khăn trong việc nâng công suất tại các mỏ đá hiện hữu; Rủi ro pha loãng cổ phiếu khi phát hành tăng vốn cho cổ đông hiện hữu tỷ lệ 2:1, giá 16.000 đồng/CP trong quý I/2023.
PLX - Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam
Lợi nhuận trước thuế 2023 dự báo phục hồi mạnh lên khoảng 3,4 nghìn tỷ đồng, tăng 300% so với mức đáy 2022 nhờ giá dầu cũng như chuỗi cung ứng ổn định hơn, và việc Nhà nước điều chỉnh tăng các chi phí định mức trong công thức tính giá bán lẻ xăng dầu sẽ có tác động rõ ràng hơn trong năm 2023.
Thị phần của PLX có thể tiếp tục cải thiện trong những năm tới do các cửa hàng nhỏ lẻ có xu hướng chuyển sang mua của các đầu mối lớn với nguồn cung ổn định. Các mảng kinh doanh khác như nhiên liệu bay hay nhựa đường có thể được hỗ trợ bởi việc Trung Quốc mở cửa và đầu tư công.
Việc thoái vốn khỏi PGB nếu thành công cũng có thể mang lại một khoản lợi nhuận bất thường cho Công ty trong năm tới.
PVD -Tổng CTCP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí
Theo PVD, Công ty đã gần như hoàn thành ký mới các hợp đồng khoan cho 2023, với mức giá trung bình dự kiến khoảng 80.000 USD/ngày cho thuê với giàn khoan Jack – up. Ngoài ra, hiệu suất sử dụng giàn cũng sẽ cao hơn 2022, do các giàn ký các hợp đồng dài hạn hơn, một số giàn ký hợp đồng 2 năm tại các thị trường nước ngoài.
Tại thời điểm đầu quý IV/2022, SSI ước tính PVD có thể ghi nhận lỗ tỷ giá trong quý IV. Tuy nhiên, tại thời điểm cuối 2022, tỷ giá USD/VND đã giảm khá mạnh và PVD thực tế có thể ghi nhận lãi tỷ giá, giảm bớt ảnh hưởng của tỷ giá lên kết quả cả năm 2022.
Với triển vọng tăng giá dài hạn cho giàn tự nâng của PVD, nhóm phân tích nâng ước tính lợi nhuận của PVD cho các năm 2023 - 2024 - 2025 (tương ứng với mức thuê giàn trung bình 74.000, 90.000 và 86.000 USD/ngày). Do đó, SSI nâng định giá của PVD lên 21.200 đồng/CP với phương pháp DCF.
Tuy nhiên, giá dầu có xu hướng giảm mạnh có thể giảm nhu cầu thuê giàn trong dài hạn, tỷ giá và lãi suất LIBOR tăng sẽ ảnh hưởng tiêu cực lên kết quả kinh doanh của PVD.
