Nhờ “cơn sốt” trí tuệ nhân tạo (AI) và sự kiên cường bất ngờ của nền kinh tế Mỹ, S&P 500 đã tăng hơn 60% kể từ tháng 6/2023 và đang xấp xỉ mức cao nhất mọi thời đại ở trên 5.800 điểm cuối tuần 2 tháng 10.
Lịch sử cho thấy đợt tăng trưởng này vẫn “còn sức”. Với mỗi lần bull market, thời gian trung bình là 5,5 năm và mức tăng trung bình là 180%, theo nghiên cứu của Ryan Detrick, Giám đốc chiến lược thị trường của Công ty Tư vấn tài chính Carson Group.
Một số chiến lược gia phố Wall tin rằng “chú bò” còn “sung sức” đến năm 2025. Trừ khi có cú sốc bất ngờ, thị trường sẽ vẫn đi lên. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 dự kiến ngày càng nhanh và nền kinh tế tương đối vững chắc, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất
Hồi tháng 9, Ngân hàng Đầu tư BMO Capital Markets nâng mục tiêu điểm cuối năm của S&P 500 lên kỷ lục là 6.100 điểm. Tương tự, ngày 4/10, Goldman Sachs nâng mức điểm mục tiêu cuối năm của chỉ số này lên 6.000 điểm và mức mục tiêu của 12 tháng là 6.300 điểm.
Tuy nhiên, David Kostin, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu tại Goldman Sachs lưu ý rằng, việc định giá quá cao có thể hạn chế mức tiếp tục tăng năm 2025. Nhiều chiến lược gia của phố Wall cũng có cùng quan điểm này.
Kevin Gordon, chiến lược gia đầu tư cấp cao của dịch vụ tài chính Charles Schwab lưu ý rằng, kể từ giữa thập niên 60, lần duy nhất mức định giá dựa vào tỷ lệ giá trên thu nhập 12 tháng “tích cực” như vậy là năm 2021 và trước bong bóng Dotcom cuối thập niên 90.
Dù vậy, giới chuyên gia thường nhắc nhở, chỉ riêng định giá quá mức không phải cơ sở thích hợp để dự đoán thị trường giá lên kết thúc. Cổ phiếu có thể giao dịch ở mức định giá đắt tương đối lâu. Tuy nhiên, cổ phiếu hiện tại có thể không còn động lực tăng giá nào chưa tính tới, tìm ra lý do để vươn cao nữa có thể khó.
Scott Chronert, chiến lược gia về cổ phiếu tại Tập đoàn Citi, nói với Yahoo Finance: “Nhìn vào những gì thị trường đang chiết khấu, chúng tôi tin rằng phần lớn tăng trưởng dựa vào kỳ vọng ‘hạ cánh mềm’”.
Chiến lược gia trưởng về đầu tư của công ty tài chính Piper Sandler, Michael Kantrowitz chỉ ra rằng cần “chất xúc tác” để kết thúc bull market. Ông giải thích hai lý do phổ biến khiến thị trường sụt giảm là: lãi suất tăng đột biến hoặc tỷ lệ thất nghiệp tăng.
Hai nguy cơ trên đều không quá cận kề. Lạm phát đã nguội bớt sau đỉnh năm 2022 (chỉ số giá tiêu dùng Mỹ tháng 9/2024 tăng 2,4%, mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021), trong khi tỷ lệ thất nghiệp đang cải thiện (trong quý II/2024, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ giảm 0,1% mỗi tháng).
Theo ông Kantrowitz, mức định giá cao hiện nay cho thấy thị trường giá lên có thể đang chuyển hướng phụ thuộc, từ các vấn đề vĩ mô như lạm phát, sang các yếu tố cơ bản hơn.
“Để thị trường tiếp tục tăng trưởng và đặc biệt để xác định cổ phiếu dẫn đầu, tất cả trông chờ vào lợi nhuận”, ông Kantrowitz nói.
Trong khi đó, kỳ vọng vào lợi nhuận còn cao. Các chuyên gia ước tính lợi nhuận sẽ tăng gần 10% năm 2024 và gần 15% năm 2025. Điều quan trọng đối với các nhà đầu tư vẫn là tìm ra lĩnh vực nào đang chứng kiến tăng trưởng lợi nhuận ngày càng nhanh, thay vì đứng im.
Theo ông Chronert, chìa khóa thúc đẩy tốc độ phát triển có lẽ là hai chữ cái đã định hình giai đoạn đầu bull market: “AI.”
Sau sự tăng trưởng đáng kể của các cổ phiếu công nghệ hai năm qua, kết hợp bối cảnh tăng trưởng lợi nhuận lớn, tâm điểm chú ý tiếp theo sẽ là tác động ngày càng rộng của AI bên ngoài các công ty trực tiếp giúp vận hành nó.
Để AI mở rộng tác động lên thị trường và tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận vượt mong đợi, “ta cần thêm nhiều công ty hiện thực hóa ‘lời hứa’ của AI, chứng minh bằng tỷ suất (và) chỉ số lợi nhuận”, ông Chronert bình luận. "Đó là viễn cảnh cần phải xảy ra, nhưng sẽ tốn 2 đến 5 năm để đến được đó".