Sau hai tuần hồi phục mạnh từ vùng 1.650 điểm, VN-Index có thời điểm lên 1.793 điểm trong phiên 12/8, trước khi đảo chiều trong hai phiên cuối tuần. Câu hỏi đặt ra là nhịp hồi phục đã kết thúc hay thị trường chỉ đang kiểm định lại đáy 2?
Nhìn rộng hơn, nhịp điều chỉnh hiện tại diễn ra sau khi VN-Index đã hồi phục khoảng 4% từ vùng đáy 1.668 điểm thiết lập trong đợt điều chỉnh tháng 7. Việc chỉ số lùi về vùng 1.700-1.750 điểm - khu vực từng đóng vai trò đáy cũ và vùng tích lũy trước đó - là diễn biến kỹ thuật bình thường sau một nhịp tăng, chưa phải tín hiệu đảo chiều xu hướng, nhất là khi lực bán chưa đủ mạnh để xác nhận một xu hướng giảm rõ rệt.
Nền tảng vĩ mô: Điểm tựa cho thị trường
Điều đáng chú ý là nhịp điều chỉnh kỹ thuật lần này diễn ra trong bối cảnh nền tảng vĩ mô trong nước vẫn duy trì xu hướng tích cực.
Lợi nhuận doanh nghiệp tăng tốc: Doanh thu quý II/2026 trên HOSE tăng gần 38% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế công ty mẹ tăng 45,8%. Nếu loại trừ nhóm Vingroup, mức tăng vẫn đạt gần 28%. Đây là yếu tố cơ bản quan trọng giúp định giá thị trường duy trì ở mức hợp lý dù chỉ số đã hồi phục.
Câu chuyện nâng hạng thị trường: FTSE Russell đã xác nhận nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ phiên 21/9/2026. Đợt phân bổ vốn thụ động đầu tiên dự kiến diễn ra ngay trong tháng 9, tiếp tục là chất xúc tác trung hạn đối với dòng vốn ngoại.
Yếu tố mùa vụ ủng hộ: Tháng 8 là một trong những giai đoạn thuận lợi của chứng khoán Việt Nam trong lịch sử, với 8/10 năm gần nhất thị trường tăng điểm.
Kiểm định đáy, chọn cổ phiếu
Độ rộng thị trường vẫn tương đối tích cực, với 52,4% số cổ phiếu nằm trên đường MA20, cho thấy xu hướng ngắn hạn đang được cải thiện. Dòng tiền cũng tiếp tục có sự lan tỏa, với 20,2% số cổ phiếu ghi nhận dòng tiền ngắn hạn cải thiện. Những tín hiệu này cho thấy sóng ngắn hạn chưa thực sự kết thúc.
| |
Về kỹ thuật, VN-Index về cơ bản vẫn vận động đi ngang trong một vùng tích lũy tương đối rộng, dao động quanh 1.680-1.800 điểm kể từ nhịp rũ bỏ (shakeout) hồi cuối tháng 7. Trên các khung thời gian dài hơn, xuất hiện tín hiệu đảo chiều phân kỳ RSI, hay MACD đi xuống, nhưng chưa đủ cơ sở để xác nhận xu hướng đảo chiều. Ở khung ngày, vùng hỗ trợ gần nhất của VN-Index vẫn quanh 1.650-1.700 điểm.
Bên cạnh đó, diễn biến của VN-Index chịu ảnh hưởng đáng kể từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC và VHM. Đà giảm mạnh của chỉ số trong tuần qua cũng chịu tác động chính từ nhóm này. Đồ thị kỹ thuật của VIC và VHM đang xuất hiện những tín hiệu tạo đỉnh, đi kèm khối lượng bán gia tăng. Nếu hai cổ phiếu này tiếp tục điều chỉnh, áp lực lên VN-Index sẽ còn lớn. Vì vậy, việc sử dụng diễn biến của VN-Index làm cơ sở để giao dịch toàn bộ danh mục có thể chưa phù hợp; nhà đầu tư nên tập trung phân tích diễn biến và nền tảng của từng cổ phiếu.
Tóm lại, trong bối cảnh nền tảng vĩ mô vẫn tích cực và một số chỉ báo kỹ thuật xuất hiện tín hiệu phân kỳ dương, nhịp điều chỉnh hiện tại có thể được nhìn nhận như quá trình kiểm định và hình thành đáy 2, qua đó mở ra cơ hội giao dịch ngắn hạn.
Nhà đầu tư nên ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng, đặc biệt là những nhóm hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng tín dụng như ngân hàng. Về kỹ thuật, ưu tiên các cổ phiếu chưa phá đáy trong nhịp giảm vừa qua hoặc đã lấy lại vùng đáy, vì có “sức khỏe” tốt hơn so với những cổ phiếu vẫn nằm trong xu hướng giảm.