Thương vụ IPO tại Hồng Kông (Trung Quốc) được chờ đợi từ lâu diễn ra sau khi Shein, nổi tiếng với việc bán váy 5 USD và quần jeans 10 USD cho người tiêu dùng tại khoảng 160 quốc gia, lần lượt từ bỏ kế hoạch niêm yết tại New York và London trong 4 năm qua.
Công ty đang chào bán 280 triệu cổ phiếu với mức giá từ 47,6 - 49,5 HKD/cổ phiếu. Ở mức giá cao nhất của khoảng này, Shein được định giá gần 27 tỷ USD. Shein sẽ công bố giá IPO chính thức vào ngày 31/8 và bắt đầu giao dịch từ ngày 1/9.
Trước đó, Shein từng được định giá 64 tỷ USD vào năm 2023 và tháng 4/2024. Sự sụt giảm đáng kể về định giá diễn ra sau khi công ty đối mặt với những nghi ngại về tốc độ tăng trưởng chậm lại, chi phí gia tăng và những thay đổi của thị trường.
Theo Winston Ma, giáo sư kiêm nhiệm tại Trường Luật thuộc Đại học New York và là cựu giám đốc khu vực Bắc Mỹ của quỹ đầu tư quốc gia Trung Quốc (CIC), mức định giá thấp hơn này phản ánh một trạng thái cân bằng mới.
"Các nhà đầu tư đại chúng không còn sẵn sàng trả giá cao cho sự tăng trưởng thần tốc nữa. Họ đang định giá một nền tảng thương mại xuyên biên giới đã trưởng thành; nền tảng này giờ đây phải bảo vệ biên lợi nhuận trước các rào cản thuế quan, chi phí tuân thủ cao hơn và sự giám sát chặt chẽ từ cơ quan quản lý tại cả Mỹ và Trung Quốc", ông cho biết.
Theo bản cáo bạch, các nhà đầu tư nền tảng - dẫn đầu bởi các cổ đông hiện hữu như Boyu, Tiger Global và General Atlantic - đã đăng ký mua lượng cổ phiếu Shein trị giá khoảng 383 triệu USD. Tencent, Greenwoods, Taikang Life và UBS Asset Management cũng sẽ tham gia mua cổ phiếu.
Shein cho biết, họ sẽ sử dụng khoảng 80% số tiền huy động được từ đợt IPO để cải thiện công nghệ cũng như gia tăng độ nhận diện thương hiệu và sự hiện diện toàn cầu.
Tăng trưởng chậm lại đáng kể
Đợt IPO này diễn ra trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của Shein chịu áp lực từ tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại và lợi nhuận cốt lõi suy giảm. Đồng thời, biên lợi nhuận bị thu hẹp cũng làm dấy lên lo ngại rằng quá trình mở rộng của công ty đang gặp trở ngại do chi phí thương mại gia tăng, sự giám sát chặt chẽ hơn từ cơ quan quản lý và cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực thương mại điện tử toàn cầu.
Shein cho biết trong bản cáo bạch rằng tăng trưởng doanh thu trong nửa đầu năm 2026 dự kiến sẽ tương đương với mức tăng 1,1% ghi nhận trong quý I, trong khi biên lợi nhuận hoạt động được dự báo thấp hơn nhẹ so với mức của quý I.
Công ty cho biết nguyên nhân là do các khoản phí nhập khẩu mới tại châu Âu, áp lực về giá và nhu cầu suy giảm tại Trung Đông do ảnh hưởng từ cuộc xung đột liên quan tới Iran.
Ngoài ra, công ty đã chịu ảnh hưởng sau khi Mỹ bãi bỏ quy định miễn thuế nhập khẩu đối với các kiện hàng nhỏ.
Trước đó, quy định "de minimis" cho phép các kiện hàng trị giá dưới 800 USD đặt mua trực tuyến từ Trung Quốc được nhập khẩu vào Mỹ mà không phải chịu thuế. Shein từng thông báo rằng các sản phẩm có xuất xứ từ Trung Quốc do công ty trực tiếp bán hoặc bán qua nền tảng của mình và được vận chuyển đến Mỹ hiện phải chịu mức thuế suất dao động từ 10 - 87,5%. Trong bản cáo bạch, Shein cho biết họ phải chịu mức thuế và phí cao hơn đáng kể tại Mỹ, yếu tố trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm 14,3% trong doanh thu tại thị trường này trong quý đầu năm nay.
Thương vụ IPO của Shein là thương vụ phát hành cổ phiếu mới lớn nhất tại Hồng Kông (Trung Quốc) trong năm nay, vượt qua thương vụ IPO trị giá 751 triệu USD của công ty công nghệ xe tự lái Momenta Global hồi tháng 7.
Đây cũng là thương vụ IPO lớn thứ ba tại châu Á, chỉ sau CXMT và China Resources New Energy, lần lượt huy động 9,8 tỷ USD và 3,6 tỷ USD thông qua các đợt IPO tại thị trường Trung Quốc đại lục.
Theo dữ liệu của LSEG, các doanh nghiệp niêm yết mới tại Hồng Kông (Trung Quốc) đã huy động khoảng 41 tỷ USD từ đầu năm đến nay, mức cao kỷ lục trong cùng kỳ và hơn gấp đôi con số 17 tỷ USD của một năm trước.
