Thị trường đang thay đổi
Trong nhiều năm, Hàn Quốc thường được nhắc đến như một thị trường crypto có mức độ tham gia rất lớn từ các nhà đầu tư cá nhân. Các cặp giao dịch định giá bằng đồng won, khối lượng giao dịch lớn tại các sàn trong nước và hiện tượng “Kimchi Premium” từng khiến thị trường này trở thành tâm điểm mỗi khi Bitcoin hoặc altcoin tăng nóng.
Dữ liệu của TRM Labs cho thấy Hàn Quốc là thị trường crypto bán lẻ lớn thứ hai thế giới trong quý I/2026, chỉ sau Mỹ. Hoạt động tài sản mã hóa bán lẻ được ước tính đạt 66,6 tỷ USD trong quý, dù giảm 31% so với cùng kỳ năm trước. TRM Labs tính toán số liệu này dựa trên hoạt động on-chain liên quan đến các đơn vị cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa và áp dụng bộ lọc dành cho giao dịch bán lẻ.
Dữ liệu từ cơ quan quản lý tài chính Hàn Quốc cũng cho thấy quy mô người dùng trong nước rất lớn. Đến cuối năm 2025, số tài khoản đủ điều kiện giao dịch tài sản mã hóa sau khi hoàn tất xác minh danh tính đạt 11,13 triệu, tăng khoảng 360.000 tài khoản so với nửa đầu năm. Lượng tiền gửi bằng đồng won trên các nền tảng tăng 31%, từ 6,2 nghìn tỷ won lên 8,1 nghìn tỷ won.
Tuy nhiên, quy mô lớn không đồng nghĩa thị trường đã ổn định. Cùng kỳ đó, khối lượng giao dịch bình quân mỗi ngày giảm 15%, còn khoảng 5,4 nghìn tỷ won, trong khi lợi nhuận vận hành của các sàn giảm 38%. Các số liệu cho thấy thị trường Hàn Quốc vẫn rất nhạy cảm với chu kỳ giá Bitcoin, Ethereum và các token có vốn hóa lớn.
Ngân hàng tiến gần hơn tới sàn crypto và stablecoin
Dấu hiệu rõ nhất về sự thay đổi tại Seoul là việc các ngân hàng lớn không còn chỉ đứng ngoài quan sát lĩnh vực tài sản mã hóa. Tháng 5/2026, Hana Financial Group công bố đầu tư khoảng 1 triệu tỷ won, tương đương gần 670 triệu USD, để mua 6,55% cổ phần của Dunamu, công ty vận hành Upbit — sàn giao dịch tài sản mã hóa lớn nhất Hàn Quốc.
Thương vụ này giúp Hana Financial trở thành cổ đông lớn thứ tư của Dunamu. Hai bên cũng ký thỏa thuận hợp tác về phát triển hệ sinh thái stablecoin gắn với đồng won, bao gồm phát hành, phân phối, sử dụng và lưu thông token.
Hana và Dunamu đã thử nghiệm chuyển tiền quốc tế dựa trên blockchain từ cuối năm 2025. Theo thông tin công bố, hai bên hoàn tất thử nghiệm kỹ thuật vào tháng 2/2026, mô phỏng việc chuyển tiền quốc tế vốn sử dụng mạng SWIFT sang blockchain Giwa Chain của Dunamu. Sau đó, mô hình được thử nghiệm thêm trong luồng chuyển tiền doanh nghiệp với sự tham gia của POSCO International.
Một hướng tiếp cận khác đến từ KB Financial Group. Tập đoàn này đã hoàn tất thử nghiệm công nghệ về stablecoin định danh bằng won cùng các bên như: KG Inicis, Kaia và OpenAsset. Chương trình thử nghiệm bao gồm phát hành, thanh toán, quyết toán cho đơn vị chấp nhận thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới.
Dù vậy, các thử nghiệm trên không có nghĩa Hàn Quốc đã mở một thị trường stablecoin gắn với won ở quy mô đại chúng. Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) từng nhấn mạnh rằng cấu trúc tổ chức được quyền phát hành stablecoin chưa được chốt. Các thông tin về mô hình liên minh do ngân hàng dẫn dắt và nắm hơn 50% quyền sở hữu cũng chưa phải chính sách chính thức.
Luật chơi mới quyết định vị thế Seoul
Hiện tại, Hàn Quốc đã có lớp quy định đầu tiên cho thị trường tài sản mã hóa, nhưng hệ thống luật vẫn đang trong quá trình hoàn thiện. Đạo luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo, hay Virtual Asset User Protection Act, có hiệu lực từ tháng 7/2024 tập trung vào bảo vệ tài sản khách hàng, ngăn hành vi giao dịch không công bằng và tăng cường giám sát thị trường. Tuy nhiên, khung này chưa giải quyết đầy đủ các câu hỏi liên quan đến stablecoin, chứng khoán mã hóa hay mức độ tham gia của tổ chức tài chính truyền thống.
Một phần của các vấn đề còn lại đang được thảo luận trong khuôn khổ thường được gọi là Digital Asset Basic Act. Tại thời điểm tháng 9/2026, những nội dung quan trọng như ai được phát hành stablecoin, yêu cầu về tài sản dự trữ, vai trò của ngân hàng, cơ chế bảo vệ người nắm giữ và quyền sở hữu tại các sàn giao dịch vẫn chưa có phương án cuối cùng.
Vấn đề thuế cũng đang tạo ra một mốc thời gian quan trọng. Bộ Kinh tế và Tài chính Hàn Quốc cho biết kế hoạch cải cách thuế năm 2026 không có đề xuất lùi thời điểm áp thuế 22% đối với lợi nhuận từ tài sản mã hóa, nên mốc áp dụng được giữ từ ngày 1/1/2027. Tuy nhiên, một nghị sĩ thuộc Đảng Quyền lực Nhân dân sau đó đề xuất sửa Luật Thuế thu nhập theo hướng lùi thời điểm thực hiện đến tháng 1/2030. Điều này cho thấy quá trình lập pháp vẫn có thể thay đổi trước khi quy định đi vào thực tế.
Ở mảng chứng khoán mã hóa, Quốc hội Hàn Quốc đã thông qua các sửa đổi tạo nền tảng pháp lý cho loại tài sản này vào tháng 1. Khung mới công nhận công nghệ sổ cái phân tán là hạ tầng có thể dùng để ghi nhận phát hành và quyền sở hữu chứng khoán, đồng thời mở đường cho một số chứng khoán hợp đồng đầu tư được lưu thông qua công ty chứng khoán được quản lý. Các thay đổi dự kiến có hiệu lực từ ngày 4/2/2027.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng đang triển khai Project Hangang, chương trình thử nghiệm mô hình sổ cái thống nhất cho tiền gửi được token hóa và tiền quyết toán của ngân hàng trung ương. Giai đoạn đầu có bảy ngân hàng thương mại tham gia; nửa cuối năm 2026, chương trình dự kiến mở rộng lên chín ngân hàng, bổ sung tính năng chuyển đổi tự động giữa tiền gửi thông thường và token tiền gửi, đồng thời thử nghiệm chi trả trợ cấp công bằng tiền lập trình được.
Tiền gửi được token hóa cần được phân biệt với stablecoin tư nhân. Đây là dạng biểu diễn kỹ thuật số của khoản tiền gửi tại ngân hàng thương mại, vận hành trong một cấu trúc có liên kết với tiền của ngân hàng trung ương. Stablecoin tư nhân, ngược lại, là token do doanh nghiệp hoặc tổ chức phát hành và phải có cơ chế duy trì giá trị theo đồng won hoặc một tài sản tham chiếu khác.
