Trong hồ sơ gửi lên Uỷ ban Chứng khoán Mỹ (SEC) vào đầu tuần này, JPMorgan cho biết sản phẩm đòn bẩy đề xuất dưới dạng trái phiếu cấu trúc (structured note) sẽ cho phép nhà đầu tư đặt cược mạnh vào Bitcoin thông qua quỹ ETF Bitcoin iShares của BlackRock.
Tuy nhiên, công cụ tài chính này có một số đặc điểm đặc thù. Theo bản cáo bạch, nếu giá của ETF Bitcoin bằng hoặc cao hơn mức giá đã ấn định vào ngày 21/12/2026, JPMorgan sẽ mua lại các trái phiếu cấu trúc, và nhà đầu tư sẽ nhận khoản thanh toán tối thiểu 160 USD cho mỗi trái phiếu (giá phát hành 1.000 USD). Ngược lại, nếu giá ETF thấp hơn mức đó vào thời điểm nói trên, sản phẩm sẽ tiếp tục nắm giữ đến năm 2028.
“Chúng tôi xem sản phẩm trái phiếu cấu trúc mới của JPMorgan là chất xúc tác đột phá để phổ biến tiền điện tử, mang đến cho nhà đầu tư khả năng tiếp cận Bitcoin với đòn bẩy 1,5 lần thông qua ETF với mức tăng không giới hạn đến năm 2028. Loại công cụ do ngân hàng phát hành và được quản lý này báo hiệu thay đổi quan trọng trong cách tài chính truyền thống tiếp cận tài sản kỹ thuật số, thúc đẩy việc chấp nhận của tổ chức và thu hút dòng vốn mới vào thị trường”, Ignacio Franco, Giám đốc Marketing Toàn cầu tại sàn giao dịch Bitget nhận định.
Nếu sản phẩm này được SEC phê duyệt, nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận gấp 1,5 lần mức tăng của Bitcoin đến năm 2028, mở ra khả năng thu về mức lợi nhuận cực lớn. JPMorgan gọi khoản lợi nhuận này là “không giới hạn”, tức là nếu Bitcoin lập đỉnh mới vào năm 2028 (kéo theo giá ETF tăng tương ứng), thì phần lợi nhuận được khuếch đại có thể rất đáng kể.
Sản phẩm này cũng có cơ chế bảo vệ rủi ro, cho phép nhà đầu tư thu hồi lại khoản đầu tư ban đầu vào năm 2028 miễn là quỹ ETF không giảm quá 30% trong năm đó. Nhưng nếu giá Bitcoin giảm mạnh - 40% trở lên - thì các nhà đầu tư sẽ mất một phần đáng kể khoản đầu tư ban đầu. Rủi ro lớn, lợi nhuận hoặc thua lỗ càng lớn.
“Bitcoin trong lịch sử luôn biến động mạnh hơn nhiều so với các loại tài sản truyền thống và đã chứng kiến mức biến động cực đoan trong thời gian gần đây, và điều này có thể còn tiếp diễn, dẫn đến biến động cao của quỹ”, hồ sơ nêu rõ.
Thiết lập này cũng hoàn toàn phù hợp với chu kỳ bốn năm thường thấy của Bitcoin, khi đồng tiền điện tử này thường rơi vào thị trường giá xuống kéo dài khoảng hai năm sau sự kiện halving, sau đó là một đợt tăng giá mới trong năm halving và năm tiếp theo. Kể từ lần halving gần đây nhất diễn ra vào năm 2024, Bitcoin dự kiến sẽ đối mặt với xu hướng giảm vào năm 2026, sau đó là một đợt tăng giá mới vào năm 2028.
James Seyffart, chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg nhận định rằng việc các ngân hàng phát hành loại sản phẩm như vậy là “rất phổ biến, và có thể dựa trên hầu hết mọi loại tài sản chúng ta có thể nghĩ đến”.
Quỹ ETF Bitcoin iShares của BlackRock hiện là ETF Bitcoin phổ biến nhất trong số các ETF được SEC phê duyệt vào năm ngoái. Quỹ hiện đang quản lý tài sản 69 tỷ USD.
Sản phẩm của JPMorgan là mới nhất trong các quỹ đòn bẩy gắn với hiệu suất của các đồng tiền mã hóa.
Trong vài năm qua, thị trường đã chứng kiến sự xuất hiện của các ETF sử dụng đòn bẩy để khuếch đại vị thế. Với các sản phẩm như vậy, lợi nhuận nhà đầu tư nhận được có thể cao hơn nhiều so với mức tăng của tài sản cơ sở, nhưng ngược lại, nguy cơ thua lỗ cũng càng lớn.
Theo ông Ignacio Franco của Bitget, điều này cũng đánh dấu sự phát triển từ môi trường chủ yếu là sản phẩm giao ngay đến một môi trường với các cấu trúc dựa trên phái sinh đóng vai trò lớn hơn.
“Nhìn chung, động thái của JPMorgan đã củng cố sự trưởng thành của tiền điện tử như một loại tài sản hợp pháp. Điều này xây dựng tâm lý cho toàn bộ tài sản kỹ thuật số và đặt nền tảng cho sự phát triển rộng hơn của ngành khi ngày càng nhiều tổ chức tích hợp các sản phẩm tiền điện tử có cấu trúc vào dịch vụ cốt lõi”, ông Ignacio Franco cho biết thêm.
Mặt khác, áp lực bán mạnh đè nặng lên Bitcoin trong những tuần gần đây dường như đang giảm bớt, làm dấy lên hy vọng rằng đà giảm mạnh của đồng tiền này sắp kết thúc.
"Thị trường sẽ ở trạng thái chờ đợi cho đến khi Fed đưa ra quyết định…Những nhà đầu tư nắm giữ dài hạn hay những nhà đầu tư đã thoát khỏi vị thế trên 100.000 USD có thể đang thấy mức hiện tại là quá thấp để bán và đang quay lại trạng thái nắm giữ, trong khi những người muốn tích lũy vị thế mới có thể cố gắng chờ đợi một đợt giảm khác xuống dưới 85.000 USD”, Caroline Mauron, đồng sáng lập Orbit Markets nhận định.