Chưa kịp tạo bước đệm đã phải rời UPCoM
Samland từng đặt mục tiêu niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2021-2022, nhưng kết quả kinh doanh thua lỗ, với mức lỗ 61,8 tỷ đồng năm 2022 và 15,6 tỷ đồng năm 2023, khiến Công ty phải hủy kế hoạch này.
Sau khi không thể thực hiện kế hoạch niêm yết HOSE, tháng 8/2025, Samland đưa gần 78,6 triệu cổ phiếu lên giao dịch trên UPCoM, tạo thêm thời gian cải thiện các điều kiện hướng tới sàn niêm yết.
Tuy nhiên, cuối tháng 9/2026, Samland thông báo chốt danh sách hủy đăng ký giao dịch trên UPCoM do không đáp ứng điều kiện về cơ cấu cổ đông.
Tính đến ngày 23/9/2026, sau thời hạn khắc phục một năm, doanh nghiệp vẫn chưa đảm bảo điều kiện có tối thiểu 10% cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ.
Tại ngày 30/6/2026, SAM Holdings (mã SAM) sở hữu 85,71% vốn điều lệ Samland, ông Huỳnh Đức Thanh sở hữu 5,65%, còn lại 8,64% thuộc các cổ đông nhỏ lẻ.
Như vậy, câu chuyện thị trường vốn của Samland đang đi ngược kỳ vọng ban đầu: từ mục tiêu lên HOSE, doanh nghiệp chuyển sang UPCoM nhưng chưa kịp tận dụng thị trường này làm bước đệm thì đã phải rời sàn.
Với cổ đông, vấn đề đáng chú ý hơn nằm ở năng lực tạo dòng tiền. Samland đang sở hữu hai dự án trọng điểm là Chung cư Samland Riverside và Khu dân cư Nhơn Trạch, nhưng nhiều năm qua chưa thể triển khai như kế hoạch.
Đến ngày 30/6/2026, tài sản dở dang dài hạn của Samland đạt 732,3 tỷ đồng, chiếm 85,54% tổng tài sản, trong đó Khu dân cư Nhơn Trạch 589,4 tỷ đồng và Samland Riverside 142,9 tỷ đồng.
Từ cuối năm 2022 đến nay, vốn đầu tư vào hai dự án chủ yếu tăng do chi phí phát sinh theo thời gian, bảo quản và duy trì công trình, thay vì theo tiến độ triển khai.
Tại Đại hội đồng cổ đông năm 2026, Ban lãnh đạo Samland cho biết tiếp tục tập trung nguồn lực hoàn thiện thủ tục pháp lý và chuẩn bị điều kiện triển khai hai dự án.
Dù vậy, dự án chậm triển khai đang phản ánh vào kết quả kinh doanh. Đến ngày 30/6/2026, Samland lỗ lũy kế 45,3 tỷ đồng, tương đương 5,77% vốn điều lệ. Tiền mặt chỉ còn 4,9 tỷ đồng, trong khi tổng nợ vay 77,5 tỷ đồng.
Hai dự án lớn và bài toán huy động vốn
Vốn tiếp tục nằm trong tài sản dở dang, trong khi doanh nghiệp chưa thể chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền.
Tại Đại hội đồng cổ đông đầu năm 2022, nhiều cổ đông từng đặt câu hỏi về tiến độ, trong đó Samland Riverside đã chậm khoảng 3 năm so với kế hoạch.
Theo chấp thuận chủ đầu tư của UBND TP.HCM, dự án Samland Riverside dự kiến triển khai từ năm 2016 đến tháng 11/2019. Khi đó, ông Trần Việt Anh, Tổng giám đốc SAM Holdings (công ty mẹ của Samland) cho biết, giá bán ban đầu khoảng 20 triệu đồng/m2, nhưng do dự án chậm kéo dài làm tăng chi phí nên tăng lên 60-70 triệu đồng/m2.
Lãnh đạo SAM Holdings khi đó cho rằng, các dự án bất động sản liên quan đến đất công tại TP.HCM gặp nhiều vướng mắc, khiến doanh nghiệp phải tìm giải pháp tháo gỡ. Đến năm 2022, Công ty cho biết về cơ bản có khả năng hoàn thành thủ tục pháp lý để triển khai.
Tương tự, Khu dân cư Nhơn Trạch có quy mô 55 ha, dự kiến triển khai từ năm 2018 đến tháng 6/2025 theo chấp thuận chủ đầu tư của UBND tỉnh Đồng Nai. Năm 2022, Công ty cho biết đã giải phóng khoảng 75% diện tích, đặt mục tiêu hoàn tất đền bù trong quý II/2022.
Thế nhưng, đến nay, cả hai dự án vẫn chưa thể chuyển sang giai đoạn triển khai thực tế. Vốn tiếp tục nằm trong tài sản dở dang, trong khi doanh nghiệp chưa thể chuyển hóa thành doanh thu và dòng tiền.
Tổng vốn đầu tư dự kiến cho Khu dân cư Nhơn Trạch và Samland Riverside lần lượt là khoảng 1.397 tỷ đồng và 420 tỷ đồng. So với tổng vốn đầu tư dự kiến, lượng tiền mặt chỉ 4,9 tỷ đồng cho thấy nhu cầu vốn để triển khai dự án vẫn là bài toán lớn đối với Samland.
Tại ngày 30/6/2026, Samland đầu tư 22,37 tỷ đồng vào cổ phiếu DNP, đồng thời có các khoản cho công ty mẹ vay và hợp tác đầu tư ngắn hạn, nhưng quy mô chưa đủ lớn để tạo thay đổi đáng kể về dòng tiền.
Hủy giao dịch trên UPCoM vì vậy không chỉ khiến Samland mất một bước đệm trên thị trường chứng khoán, mà còn đặt ra bài toán mở rộng cơ cấu cổ đông, huy động vốn và tháo gỡ pháp lý để đưa lượng tài sản dở dang lớn thành dự án có khả năng tạo doanh thu.