Dòng tiền đảo chiều
Giai đoạn thị trường trái phiếu biến động mạnh năm 2022 - 2023, khi nhiều tổ chức phát hành mất khả năng thanh toán, các quỹ trái phiếu cũng gặp nhiều khó khăn khi nhà đầu tư bán ròng mạnh và rút tiền khỏi thị trường trái phiếu. Bước sang năm 2024, dòng tiền đảo chiều vào ròng mạnh ở các quỹ trái phiếu (gần 12.900 tỷ đồng), phần lớn thuộc về Quỹ Đầu tư trái phiếu Techcom (TCBF). Đáng chú ý, xu hướng này diễn ra trong bối cảnh nhóm quỹ cổ phiếu ghi nhận rút ròng kỷ lục (27.500 tỷ đồng), chủ yếu rút ròng ở nhóm quỹ thụ động (ETF DCVFMVN DIAMOND và Fubon FTSE Vietnam ETF), theo số liệu của FiinTrade.
| |
Các quỹ đầu tư trái phiếu tiếp tục có hiệu suất ổn định trong năm 2024 với 19/23 quỹ trái phiếu có mức sinh lợi cao hơn lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng của Vietcombank (4,6%/năm). Trong đó, Quỹ TCBF tiếp tục đứng đầu, với hiệu suất vượt trội so với mặt bằng chung (13,7%), nhưng vẫn thấp hơn so với hiệu suất năm 2023 (32,16%). Đứng thứ hai là Quỹ Trái phiếu MB (MBBOND) với 8,3%.
Ngược lại, Quỹ Trái phiếu lợi tức cao HD (HDBond) là quỹ trái phiếu duy nhất có hiệu suất âm (-0,3%), với danh mục phân bổ 44,4% vào trái phiếu, 13,7% vào cổ phiếu và phần còn lại chủ yếu là chứng chỉ tiền gửi. Trong đó, trái phiếu của VietCredit và cổ phiếu thuộc Tập đoàn Vingroup chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục của HDBond.
Về dài hạn, hiệu suất nhóm quỹ đầu tư trái phiếu khá tích cực khi lợi nhuận đều tốt hơn lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 36 tháng (5,3%/năm) và lãi suất tiết kiệm 60 tháng (6,8%/năm) của Vietcombank.
| |
“Năm 2024 là năm nổi bật của các quỹ trái phiếu với dòng tiền ròng dương trở lại và hiệu suất ổn định, mặc dù một số quỹ khác vẫn chịu áp lực rút vốn nhẹ. Điều này phản ánh sự chuyển dịch ưu tiên của nhà đầu tư sang các sản phẩm an toàn và ít biến động”, FiinTrade nhận định.
Trong tháng 1/2025, quỹ trái phiếu tiếp tục là kênh đầu tư tương đối an toàn với hiệu suất ổn định, đặc biệt trong bối cảnh thị trường cổ phiếu suy yếu. Hầu hết các quỹ trái phiếu đều có mức sinh lời cao hơn lãi suất tiết kiệm. Trong đó, đáng chú ý là Quỹ Trái phiếu VCBF (tăng 0,7% trong tháng 1) và Quỹ Trái phiếu dòng tiền linh hoạt MB (tăng 0,7%) với danh mục nắm giữ phần lớn là tiền gửi và trái phiếu của Vinhomes (VHM).
Tăng trưởng hai chữ số
Quỹ trái phiếu là quỹ mở được đầu tư chủ yếu (từ 80% giá trị tài sản ròng trở lên) vào các loại trái phiếu như trái phiếu chính phủ, trái phiếu chính quyền địa phương hay trái phiếu doanh nghiệp và các loại giấy tờ có giá khác. Đây là lý do, quỹ trái phiếu là lựa chọn đầu tư với lợi nhuận ổn định và thường kỳ vọng hiệu quả chỉ cao hơn lãi suất tiết kiệm. Tuy nhiên, có một số quỹ trái phiếu đang sở hữu lợi suất đầu tư lên tới hai con số trong một năm qua.
Một trong những quỹ trái phiếu đang mang lại hiệu suất đầu tư cao nhất cho nhà đầu tư là Quỹ Đầu tư trái phiếu Lighthouse (LHBF) do Lighthouse Capital quản lý. Năm 2024, hiệu suất đầu tư của Quỹ đạt 11,12%, trong khi chỉ số tham chiếu là 4,72% (chỉ số tham chiếu là bình quân lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng thanh toán lãi cuối kỳ của 4 ngân hàng Vietcombank, BIDV, VietinBank và Agribank tại ngày cuối tháng của kỳ báo cáo).
Tính từ khi thành lập ngày 29/12/2022 cho tới cuối tháng 1/2025, hiệu suất đầu tư của LHBF đạt 39,38%, trong khi lãi suất tham chiếu là 11,54%. Một trong những yếu tố giúp hiệu suất của LHBF tích cực là quy mô tài sản của Quỹ còn ở mức thấp, đạt 95,39 tỷ đồng và mới thành lập từ cuối năm 2022.
| |
Tính tới cuối tháng 1/2025, LHBF đang phân bổ 62,93% tài sản vào trái phiếu doanh nghiệp niêm yết; 18,31% tài sản vào cổ phiếu niêm yết; 7,53% tài sản vào trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết và 10,4% tiền và tương đương tiền.
Cập nhật thị trường trái phiếu đầu năm 2025, LHBF cho biết, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã có khởi đầu tương đối tích cực với 4 đợt phát hành ra công chúng trong tháng 1/2025 - giá trị 5.554 tỷ đồng (tăng 52% so với cùng kỳ năm trước). Toàn bộ các đợt phát hành đều thuộc lĩnh vực ngân hàng - chứng khoán; trong đó, Vietinbank dẫn đầu với khối lượng phát hành 4.000 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn đạt 5.661 tỷ đồng (giảm 29% so với cùng kỳ năm trước). Tình hình chậm trả gốc lãi được cải thiện khi không có mã trái phiếu nào chậm trả trong tháng đầu năm.
Trong 11 tháng còn lại của năm 2025, ước tính có khoảng 203.405 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn; trong đó, 56% là trái phiếu bất động sản. Tại thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu riêng lẻ trong tháng 1/2025 đạt 80.128 tỷ đồng, bình quân đạt 4.713 tỷ đồng/phiên (giảm 21% so với tháng trước).
“Trong tháng 1/2025, LHBF đã tiến hành chuyển đổi trái phiếu CII thành cổ phiếu. Quỹ LHBF tiếp tục tập trung vào trái phiếu doanh nghiệp, đặc biệt là trái phiếu doanh nghiệp phát hành ra công chúng, thông qua việc sàng lọc và lựa chọn các cơ hội đáp ứng đầy đủ các tiêu chí đầu tư và đảm bảo nghĩa vụ thanh toán theo cam kết”, LHBF cho biết.
Quỹ đầu tư trái phiếu này nhận định, năm 2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ đón nhận thêm nhiều tín hiệu tích cực từ sự phục hồi kinh tế và mặt bằng lãi suất duy trì ổn định. Tuy nhiên, áp lực có thể gia tăng vào nửa cuối năm do lượng lớn trái phiếu được gia hạn từ giai đoạn trước đáo hạn.
Trong danh mục đầu tư lớn, các tổ chức phát hành chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục của LHBF, bao gồm Agribank (VBA), Công ty cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (BAF), Công ty cổ phần Tập đoàn Masan (MSN), Vietinbank (CTG), HDBank (HDB) và Công ty cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa (SBT). Theo đó, nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục đầu tư, đạt 53,08% tính tới cuối tháng 1/2025, tiếp theo là tiêu dùng (43,93%) và bất động sản (2,99%).
Tương tự, trong 1 năm qua, hiệu suất đầu tư của Quỹ Đầu tư trái phiếu Techcom (TCBF) đạt 14,2%, dẫn đầu trong nhóm quỹ trái phiếu.
Một quỹ đầu tư khác, với quy mô lớn hàng đầu thị trường, tài sản quản lý đạt 13.705 tỷ đồng tính tới cuối tháng 1/2025, cũng có hiệu suất đầu tư đáng mơ ước, thậm chí có thể so sánh với các quỹ cổ phiếu là Quỹ Đầu tư trái phiếu Techcom (TCBF). Năm 2024, hiệu suất đầu tư của TCBF đạt 13,4%, cao vượt trội so với lãi suất tham chiếu là 5,5%/năm.
Tính tới cuối tháng 1/2025, TCBF đang phân bổ 54,4% tài sản đầu tư vào trái phiếu, 43,3% vào tài sản thanh khoản, 2,3% vào tiền và tài sản thanh khoản ngắn hạn khác. Trong đó, 6 khoản đầu tư chiếm tỷ trọng lớn nhất danh mục của TCBF là trái phiếu của các tổ chức phát hành, bao gồm VinGroup, Novaland, Masan Meatlife, Vinhomes.
Diễn biến giá chứng chỉ quỹ tại TCBF thể hiện rõ nhất biến động của thị trường trái phiếu khi giai đoạn 2022 - 2023, hàng loạt nhà đầu tư bị tác động bởi “hiệu ứng đám đông”, bằng mọi cách muốn bán trái phiếu cũng như chứng chỉ quỹ trái phiếu để thu tiền về sau một số vụ vỡ nợ trái phiếu xảy ra trên thị trường, đẩy giá chứng chỉ quỹ lao dốc thẳng đứng. Tuy nhiên, kể từ đó tới nay, giá chứng chỉ quỹ TCBF đã hồi phục và quay trở lại đà tăng cũ.